东海研究 | 电新:光伏组件交付高峰将至,风电项目建设持续推进

东海研究 | 电新:光伏组件交付高峰将至,风电项目建设持续推进
2024年10月22日 15:31 市场投研资讯

(来源:东海研究)

证券分析师:

周啸宇,执业证书编号:S0630519030001

王珏人,执业证书编号:S0630523100001

于卓楠,执业证书编号:S0630524100001

联系人:

付天赋,邮箱:ftfu@longone.com.cn

// 报告摘要 //

市场表现:

本周(10/14-10/18)申万光伏设备板块上涨0.11%,跑输沪深300指数(3832.8637, 29.12, 0.77%)0.87个百分点,申万风电设备板块上涨0.14%,跑输沪深300指数0.84个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为连城数控(29.570, 0.53, 1.83%)苏州固锝(10.110, 0.08, 0.80%)同享科技(19.580, 0.23, 1.19%),跌幅前三个股为禾迈股份(105.090, 1.00, 0.96%)帝尔激光(61.210, 2.92, 5.01%)晶科能源(6.180, 0.03, 0.49%)。本周风电板块涨幅前三个股为双一科技(21.960, 0.14, 0.64%)新强联(20.420, 0.45, 2.25%)中环海陆(12.520, 0.21, 1.71%),跌幅前三个股为东方电缆(53.200, 0.70, 1.33%)天顺风能(7.350, -0.09, -1.21%)禾望电气(34.870, 1.54, 4.62%)

光伏板块

防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会召开,低价竞标有望整顿

2024年10月14日防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会在上海举行。从可行性角度,整顿低价竞标是目前最佳抓手,有望维稳组件价格,提升产业链盈利水平。后续CPIA将加强对招标及后续履约关注,并考虑采取全行业通报、向市场监管部门举报等方式,促进行业健康发展。

电池排产订单分化,组件年末交付高峰将至

1)硅料:价格维稳。本周企业成交量总体较少,成交价格区间最低价有所下调。受下游硅片主流产品价格下调影响,硅片企业采购硅料进度放缓。2)硅片:价格下降。本周硅片价格持续下跌,尤其183型号硅片由于采购需求极弱,市场竞相低价出货。目前硅片库存量的持续攀升,据了解当前库存水平约落在50亿片附近,多家专业化企业开始临时下调排产。3)电池片:价格维稳。行业分化明显,订单向头部专业化电池厂集中趋势明显。由于10月电池厂家减产后正处于库存快速下降期,部分厂家反映交货紧张,10月头部电池厂家订单需求有支撑,电池价格暂维持稳定。4)组件:价格下降。本周行业组织讨论价格售价影响,近期各大市场存在观望态度,后续仍待需求方的接受程度而定。整体市场交易氛围偏淡,低质低价组件仍在外售。年末集中式项目来到交付小高峰,短期拉货需求上升使组件排产预期有所提高,但一线企业和二三线企业排产分化仍存。

建议关注:福莱特(19.880, 0.85, 4.47%)公司作为光伏玻璃龙头,受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素,具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善,在手现金充裕,预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

风电板块

陆风单机价格企稳,海风建设持续推进

本周(截至10月18日),陆上风电机组招标约933.75MW,开标约613.75MW,其中含塔筒平均中标单价约2099.33元/kW,不含塔筒平均中标单价1258元/kW。体来看,陆风招标、开标规模持续增加,有力支撑全年新增装机规模。价格方面,含塔筒平均中标单价较上一周有较大幅度波动,主要是受到项目规模影响。2024年9~10月,规模在100MW的陆风项目,含塔筒平均中标单价均位于2000元/kW及以上区间,不含塔筒的项目中,裸机价格稳定在整机厂商1000元/kW的荣枯线之上,价格回暖趋势愈发明显。我们认为,整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩,业绩基本筑底,今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平,市场需求量不减背景下,整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。

海风方面,本周浙江省海风项目启动风电机组招标,规模约308MW;海南省儋州项目一场址一标段已完成风机基础施工,临高县项目塔筒启动交付;广西省防城港项目55台风机实现并网发电,余下风机并网在即;广东省阳江三山岛六项目完成签约,风电设备启动排产;广东省阳江帆石一项目公布海缆及敷设中标候选人;浙江省舟山项目公布EPC总承包中标结果。近期粤、苏两省海风项目建设进程的持续推进,表示限制性因素影响已然减弱,行业基本面或将回暖,国内海风建设有望提速。海外海风发展势头强劲,国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上,出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下,海风板块整体有望迎来密集催化,我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。

建议关注:大金重工(20.080, 0.28, 1.41%)公司为海工设备龙头,欧洲反倾销税行业最低,海外业务维持稳定收益。预计年内启动英国Sofia项目海塔交付,有望受益于海外海上风电高速发展,带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆:公司为海缆龙头,产品矩阵丰富,高端海缆技术行业领先,已中标国内外多个海风项目,交付经验丰富。受益于国内外海风高速发展,公司业绩有望维持增长。

风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。

// 正文 //

1.投资要点

1.1光伏板块

防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会召开,低价竞标有望整顿

2024年10月14日防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会在上海举行,众多龙头企业参会,就“强化行业自律,防止‘内卷式’恶性竞争,强化市场优胜劣汰机制,畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流,并达成共识。

从可行性角度,整顿低价竞标是目前最佳抓手,有望维稳组件价格,提升产业链盈利水平。CPIA公布当前成本数据参照为0.68元/W,后续将加强对招标及后续履约关注,并考虑采取全行业通报、向市场监管部门举报等方式,加强行业自律,促进行业健康发展。

电池排产订单分化,组件年末交付高峰将至

1)硅料:价格维稳。本周企业成交量总体较少,成交价格区间最低价有所下调。受下游硅片主流产品价格下调影响,硅片企业采购硅料进度放缓。预计本月硅料供应将有3%左右的增幅,而同期硅片开工率有5%左右的上升,故目前硅料价格仍以持稳为主。受库存影响,预计后续价格难以继续持稳。

2)硅片:价格下降。本周硅片价格持续下跌,尤其183型号硅片由于采购需求极弱,市场竞相低价出货。目前硅片库存量的持续攀升,据了解当前库存水平约落在50亿片附近,多家专业化企业开始临时下调排产。

3)电池片:价格维稳。行业分化明显,订单向头部专业化电池厂集中趋势明显,二三线专业化电池厂家订单疲软,开工率继续维持低位。由于10月电池厂家减产后正处于库存快速下降期,部分厂家反映交货紧张,10月头部电池厂家订单需求有支撑,电池价格暂维持稳定。另外,成本端硅片、银浆价格下行,当周头部厂商盈利有望修复,后续仍待与组件厂商博弈。

4)组件:价格下降。本周行业组织讨论价格售价影响,近期各大市场存在观望态度,后续仍待需求方的接受程度而定。整体市场交易氛围偏淡,低质低价组件仍在外售。年末集中式项目来到交付小高峰,短期拉货需求上升使组件排产预期有所提高,但一线企业和二三线企业排产分化仍存。

建议关注:福莱特:公司作为光伏玻璃龙头,受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素,具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善,在手现金充裕,预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

1.2风电板块

陆风单机价格企稳,海风建设持续推进

本周(截至10月18日),陆上风电机组招标约933.75MW,开标约613.75MW,其中含塔筒平均中标单价约2099.33元/kW,不含塔筒平均中标单价1258元/kW。整体来看,陆风招标、开标规模持续增加,有力支撑全年新增装机规模。价格方面,含塔筒平均中标单价较上一周有较大幅度波动,主要是受到项目规模影响。2024年9~10月,规模在100MW的陆风项目,含塔筒平均中标单价均位于2000元/kW及以上区间,不含塔筒的项目中,裸机价格稳定在整机厂商1000元/kW的荣枯线之上,价格回暖趋势愈发明显。我们认为,整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩,业绩基本筑底,今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平,市场需求量不减背景下,整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。

海风方面,本周浙江省海风项目启动风电机组招标,规模约308MW;海南省儋州项目一场址一标段已完成风机基础施工,临高县项目塔筒启动交付;广西省防城港项目55台风机实现并网发电,余下风机并网在即;广东省阳江三山岛六项目完成签约,风电设备启动排产;广东省阳江帆石一项目公布海缆及敷设中标候选人;浙江省舟山项目公布EPC总承包中标结果。近期粤、苏两省海风项目建设进程的持续推进,表示限制性因素影响已然减弱,行业基本面或将回暖,国内海风建设有望提速。海外海风发展势头强劲,国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上,出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下,海风板块整体有望迎来密集催化,我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。

截至10月18日,环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13133.33元/吨、3542元/吨、3444.29元/吨,周环比分别为1.52%、0.00%、-4.77%,较年初环比分别为-0.74%、-10.15%、-13.16%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后,维持窄幅震荡。

国家能源局数据显示,2024年1~8月全国风电新增装机规模33.61GW,同比增加41.40%,8月单月新增3.70GW,同比增加50.41%,环比下滑9.09%。2023年1~8月全国新增风电装机容量28.92GW,约占2023年全年新增装机容量的38.10%,假设2024年1~8月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同,则2024年全年新增装机规模预计可达88.21GW,行业整体高景气发展有望延续。2024年上半年14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单,合计建设规模达到了96.19GW;据统计,2023年国内风电招标规模总计约98.67GW,同比上升7.51%;结合历年新增装机规模走势,每年第一季度是风电行业淡季,第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加,通过对2023年&2024年已招标待并网规模和2024年已并网规模比对,我们认为2024年第四季度新增装机规模仍有较大的增量空间。综上,我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断,建议关注业绩有望回暖的整机企业、弹性较大的核心零部件企业。

建议关注:大金重工:公司为海工设备龙头,欧洲反倾销税行业最低,海外业务维持稳定收益。预计年内启动英国Sofia项目海塔交付,有望受益于海外海上风电高速发展,带动公司整体盈利能力和回款能力上升。

东方电缆:公司为海缆龙头,产品矩阵丰富,高端海缆技术行业领先,已中标国内外多个海风项目,交付经验丰富。受益于国内外海风高速发展,公司业绩有望维持增长。

2.行情回顾

本周(10/14-10/18)申万光伏设备板块上涨0.11%,跑输沪深300指数0.87个百分点,申万风电设备板块上涨0.14%,跑输沪深300指数0.84个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为连城数控、苏州固锝、同享科技,跌幅前三个股为禾迈股份、帝尔激光、晶科能源。本周风电板块涨幅前三个股为双一科技、新强联、中环海陆,跌幅前三个股为东方电缆、天顺风能、禾望电气。

本周光伏、风电板块主力净流入前五的个股为晶澳科技(12.690, 0.39, 3.17%)通威股份(20.710, 0.91, 4.60%)锦浪科技(52.490, -0.82, -1.54%)福斯特(14.460, 0.78, 5.70%)赛伍技术(10.480, 0.15, 1.45%),主力净流出前五为阳光电源(74.140, 0.05, 0.07%)隆基绿能(14.960, 0.43, 2.96%)中船科技(12.070, 0.14, 1.17%)TCL中环(8.520, 0.13, 1.55%)金风科技(9.910, 0.04, 0.41%)

3.行业动态

3.1行业新闻

3.2公司要闻

3.3上市公司公告

3.4上市公司2024年第三季度业绩预告

3.5上市公司2024年第三季度业绩报告

4.行业数据跟踪

4.1光伏行业价格跟踪

4.2风电行业价格跟踪

5.风险提示

(1)全球宏观经济波动风险:下半年全球经济衰退压力可能对新能源需求端造成一定不利影响;

(2)上游原材料价格波动风险:行业相关原材料价格若发生不利变动,将对下游企业盈利能力产生较大影响;

(3)风光装机不及预期风险:全球风光装机量不及预期,将对相关企业盈利能力造成不利影响。

// 报告信息 //

证券研究报告:《光伏组件交付高峰将至,风电项目建设持续推进——新能源电力行业周报(2024/10/14-2024/10/20)》

对外发布时间:2024年10月21日

报告发布机构:东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明:

1.市场指数评级:

2.行业指数评级:

3.公司股票评级:

二、分析师声明:

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑,采用合法合规的数据信息,审慎提出研究结论,独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议,任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效,本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

四、资质声明:

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构,已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者,参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构,注意防范非法证券活动。

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