【山证非银】行业周报（20240916-20240920）--风控指标规定落地，鼓励高质量发展|山西证券_新浪财经

（来源：山西证券研究所）

投资策略

证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》。规定引导证券公司功能发挥、提升资本使用效率、提升全面风险管理覆盖、从严监管。整体来看，一是鼓励权益投资，对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化，相较征求意见稿，对权益类主要指数及一般个股的市场风险资本准备下调，流动性覆盖率表中主要指数及宽基类ETF折算优质流动性资产比例率提升，推动证券公司积极参与权益市场，践行长期价值投资理念，积极服务居民财富管理。二是突出扶优限劣，根据证券公司风险管理水平，优化风控指标分类调整系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，净稳定资金率计算类别进一步细化，可用稳定资金按照证券公司不同分类评级有不同程度放宽。三是提升指标覆盖，对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准，提升风险控制指标体系的完备性和科学性。四是从严监管，对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，加强监管力度，提高监管有效。

建议关注证券板块投资价值。本次调整总体延续征求意见稿的政策思路，是监管落实券商执业质量分类评级的重要标准，有利于评级较高的券商提升扩表空间，同时对衍生品业务的限制主要为引导证券公司切实发挥功能作用。近期二级市场流动性改善，成交额有所提升，证券板块受益于建设一流投行等资本市场改革的不断推进，同时市场环境好转下的业绩改善预期，部分个股表现活跃，建议关注板块投资价值。

上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.21%，沪深300上涨1.32%，创业板指数上涨0.09%。上周A股成交金额1.69万亿元，日均成交额0.56万亿元，环比增长8.33%。两融余额1.37万亿元，环比减少0.22%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.64%;中债国债10年期到期收益率为2.04%,较年初下行51.70bp。

风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

【投资策略】

【行情回顾】

上周（20240916-20240920）沪深300指数、创业板指数分别收于3201.05(1.32%)、1536.60(0.09%),申万一级非银金融指数涨幅为1.92%,在31个申万一级行业中排名第11位；证券Ⅲ涨幅为1.42%。

个股表现，本周板块涨幅居前的有弘业期货（27.54%）、九鼎投资（17.34%）、指南针（7.18%），跌幅居前的有天风证券（-7.74%）、国海证券（-0.66%）、长江证券（-0.60%）。

图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名

资料来源：Wind，山西证券研究所

【行业重点数据跟踪】

1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.21%，沪深300上涨1.32%，创业板指数上涨0.09%。上周A股成交金额1.69万亿元，日均成交额0.56万亿元，环比增长8.33%。

图2：主要指数的本周涨跌幅（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

图3：上周日均成交0.56万亿元，环比增加8.33%

资料来源：Wind，山西证券研究所

2）信用业务：截至09月20日，市场质押股3376.55亿股，占总股本4.23%;两融余额1.37万亿元，环比减少0.22%。其中，融资规模1.36万亿元，融券余额97.19亿元。

图4：截至9月20日，质押股数占比4.23%

资料来源：Wind，山西证券研究所

图5：截至9月20日，两融余额1.37万亿元

资料来源：Wind，山西证券研究所

3）基金发行：24年08月，新发行基金份额525.61亿份，发行78只，环比下跌2.61%。其中，股票型基金发行52.94亿份，环比减少2.02%，发行份额占比10.07%。

4）投行业务：24年08月，股权承销规模124.46亿元，其中，IPO金额53.31亿元；再融资金额71.14亿元。

图6：8月基金发行份额525.61亿份

资料来源：Wind，山西证券研究所

图7：8月股权融资规模124.46亿元

资料来源：Wind，山西证券研究所

5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.64%;中债国债10年期到期收益率为2.04%,较年初下行51.70bp。

图8：中债10年国债到期收益率(%)

资料来源：Wind，山西证券研究所

【监管政策与行业动态】

证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》

规定主要在四点上进行了完善。一是对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化，进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。二是根据证券公司风险管理水平，优化风控指标分类调整系数，支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率，更好为实体经济提供综合金融服务。三是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准，提升风险控制指标体系的完备性和科学性，夯实风控基础。四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，加强监管力度，提高监管有效。

--资料来源：证监会

李强主持召开国常会研究促进创业投资发展的有关举措等

会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要夯实创业投资健康发展的制度基础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。

--资料来源：中央人民政府、新华社

中证协修订发布《证券公司保荐业务规则》

修订后的《保荐业务规则》对A类名单做进一步完善，增加撤否信息，并在A、B、C三类名单基础上新增一项保荐代表人分类名单D（暂停业务类）。

--资料来源：中证协

【上市公司重点公告】

中证协【红塔证券】因工作调整原因，龚香林先生申请辞去公司副总裁职务。

【华林证券】控股股东深圳市立业集团有限公司所持有本公司的部分股份已解除质押，合计7000万股，占其所持公司股份4.02%，占公司总股本比例2.29%。

【东方财富】公司高级管理人员程磊先生股份减持计划实施完毕，减持股数120万股，减持均价10.80元/股。

风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

研报分析师：刘丽

执业登记编码：S0760511050001

研报分析师：孙田田

执业登记编码：S0760518030001

报告发布日期：2024年9月24日

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