【浙商交运李丹】周报：油运运价5连涨，关注美东码头罢工|涨跌幅_新浪财经

（来源：市场投研资讯）

分析师：李丹

研究助理：秦梦鸽，卢骁尧，张梦婷

具体参见2024年9月21日报告《油运运价5连涨，关注美东码头罢工》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。

摘要

本周交通运输行业行情回顾

1）在30个中信一级行业中，本周（9月18日-9月20日），交通运输行业累计涨跌幅为 +1.81%，位列第11位；沪深300指数(3944.0143, -12.22, -0.31%)涨跌幅为+1.32%。

2）在285个中信三级行业中，本周（9月18日-9月20日）板块累计涨跌幅：航运 (+5.64%）、快递（+3.85%）、铁路 (+1.34%）、物流综合(+1.27%）、机场(+1.02%）、港口(+0.41%）、公路（+0.06%）、航空 (-0.29%）。

3）境外股市表现：9月20日，香港恒生指数收18258.57点，9月16日-9月20日涨跌幅为+5.12%，道琼斯工业指数收42063.36点,本周涨跌幅为+1.62%。

4）油价及汇率变化情况：截至9月20日，ICE布油收盘报价73.93美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.0417；9月16日-9月20日，ICE布油涨跌幅为+2.17%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.78%。

行业重点事件

1、第三批成品油出口配额下发，总量800万吨

根据金联创报道，第三批成品油出口配额正式下发，总量为800万吨，同比下降400万吨，降幅33%。2024年前三批配额共计下发4100万吨，按照下发数量来计算，今年同比增长101万吨或2.53%，按照转配额之后总量来计算，同比增长21万吨或0.51%。

2、美国东部和墨西哥湾重要港口码头工人计划10月1日起罢工

据美国广播公司(ABC)18日报道，美国东部和墨西哥湾重要港口大约4.5万码头工人计划自10月1日起罢工，以寻求大幅涨薪并阻挠自动化设备取代他们的工作岗位。报道说，这些码头工人所在的港口处理美国大约半数海运货物。国际码头工人工会要求大幅提高工人工资，同时完全禁止36个美国港口装卸货所用机械设备自动化。

3、欧洲航空安全局将对A350-900发动机纳入检查范围

欧洲航空安全局将A350-900飞机使用的XWB-84，XWB-75，XWB79发动机也纳入检查范围内。根据航班管家数据显示，内地共有4家航司运营78架A350-900飞机，今年8月航班量超过6000班。

行业观点

集运：外贸集运市场：SCFI环比回落，欧线运价环比-8.8%， 9月20日，中国出口集装箱运价指数CCFI为1742.19，环比-4.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI为2366.24点，环比-5.8%。分航线看，SCFI欧线运价为2592$/TEU，环比-8.8%，美西航线运价5341$/FEU，环比-2.8%，美东航线运价6486$/FEU，环比-5.1%，地中海航线运价2955$/TEU，环比-12.2%。内贸集运市场：内贸集运运价指数环比小幅提升，9月7日至9月13日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为941点，较上周+9点，环比+0.97%，分区域来看，东北、华北、华东区域指数环比上升，华南区域指数环比下降。

油运：本周原油运价指数环比提升。9月16日至9月20日，原油运输指数（BDTI）平均为890，环比+0.8%；成品油运输指数（BCTI）平均为640，环比+4.4%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。

干散货航运：BDI指数环比小幅下降。9月16日至9月20日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1928，环比-0.4%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为3140，环比-4.5%；巴拿马型指数（BPI）平均为1495，环比+9.9%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1273，环比+1.0%，小灵便型指数（BHSI）平均为707，环比-0.7%。

航空货运：空运运价指数环比小幅下降。截至9月16日，最新波罗的海空运指数BAI00为2176点，环比+0.9%，同比+14.9%，浦东出境航空货运指数BAI80为4815点，环比-0.3%，同比+27.9%。

航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为 2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。

快递：根据国家邮政局数据，1-7月快递业务量累计完成944.2亿件，同比增长23%。7月快递业务量完成142.6亿件，同比增长22.2%。2024年以来件量增速超预期，行业保持较快增长；各家已披露24H1业绩，普遍表现稳健，行业旺季即将到来，部分产粮区或将迎来涨价，关注快递行业配置价值。

投资建议

1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际(15.830, -0.11, -0.69%)、招商轮船(6.370, 0.11, 1.76%)、中远海能(11.530, 0.31, 2.76%)、招商南油(3.060, 0.00, 0.00%)。

2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中远海控(13.740, -0.03, -0.22%)、中谷物流(8.920, 0.16, 1.83%)。

3）快递： 2024年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递(13.660, -0.30, -2.15%)）；建议关注韵达股份(7.290, -0.05, -0.68%)/申通快递(11.650, -0.12, -1.02%)。2）直营快递：看好顺丰控股(42.140, -0.23, -0.54%)（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。

4）航空：随着国际航线持续恢复，航司飞机利用率将持续提升，我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空(53.510, 0.68, 1.29%)/华夏航空(7.560, -0.03, -0.40%)/吉祥航空(13.590, 0.29, 2.18%)。

5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速(16.170, -0.30, -1.82%)、中国外运(5.060, -0.01, -0.20%)、招商公路(13.520, 0.03, 0.22%)、宁沪高速(14.700, -0.28, -1.87%)、山东高速(9.790, -0.11, -1.11%)、青岛港(8.340, -0.03, -0.36%)。

行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。

正文

1 本周行情回顾

1.1 A股市场行情回顾

在30个中信一级行业中，本周（9月18日-9月20日），交通运输行业累计涨跌幅为+1.81%，位列第11位；沪深300指数涨跌幅为+1.32%。

在285个中信三级行业中，本周（9月18日-9月20日）板块累计涨跌幅：航运 (+5.64%）、快递（+3.85%）、铁路 (+1.34%）、物流综合(+1.27%）、机场(+1.02%）、港口(+0.41%）、公路（+0.06%）、航空 (-0.29%）。

本周重要个股累计涨跌幅：

航空：春秋航空（+1.85%）、吉祥航空（+1.79%）、海航控股(1.520, -0.02, -1.30%)（+0.97%）、南方航空(6.020, -0.04, -0.66%)（-0.37%）、华夏航空（-1.13%）、中国东航(3.860, -0.03, -0.77%)（-1.67%）、中国国航(7.450, -0.05, -0.67%) （-2.02%）

机场：北京首都机场股份（H， +6.85%）、美兰空港（H，+1.74%）、白云机场(9.060, -0.06, -0.66%)（+1.52%）、海南机场(3.820, -0.01, -0.26%)（+1.30%）、上海机场(32.190, -0.16, -0.49%)（+0.68%）、深圳机场(6.720, -0.03, -0.44%)（+0.67%）

快递物流：韵达股份（+5.66%）、顺丰控股（+3.99%）、中国外运（+3.80%）、圆通速递（+3.38%）、德邦股份(14.500, 0.38, 2.69%)（+2.73%）、申通快递（+1.86%）、中通快递-W（H，+0.70%）、极兔速递（H，+0.52%）、东航物流(13.980, -0.07, -0.50%)（-5.38%）

航运：中远海控（+8.89%）、中远海能（+4.68%）、招商轮船（+4.21%）、中谷物流（+2.44%）、招商南油（+2.16%）、安通控股(2.760, 0.01, 0.36%)（+0.47%）

铁路：广深铁路(3.020, -0.01, -0.33%)（+1.92%）、大秦铁路(6.510, -0.04, -0.61%)（+1.69%）、京沪高铁(5.540, -0.06, -1.07%)（+1.14%）

其他：中国民航信息网络（H，+4.02%）、中银航空租赁（H，+3.27%）

1.2 境外市场情况

境外股市表现：9月20日，香港恒生指数收18258.57点，9月16日-9月20日涨跌幅为+5.12%，道琼斯工业指数收42063.36点,本周涨跌幅为+1.62%。

美股市场重要个股涨跌幅：达美航空（+3.90%）、美联航（+3.88%）、TRMD（+3.11%）、美国航空（+2.99%）、INSW （+1.87%）、西南航空（+1.26%）、STNG（+0.35%）、EURN（+0.00%）、前线海运（-0.54%）。

油价及汇率变化情况：截至9月20日，ICE布油收盘报价73.93美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.0417；9月16日-9月20日，ICE布油涨跌幅为+2.17%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.78%。

2 行业重点事件

1、第三批成品油出口配额下发，总量800万吨

2、美国东部和墨西哥湾重要港口码头工人计划10月1日起罢工

3、欧洲航空安全局将对A350-900发动机纳入检查范围

3 航空机场

3.1 航空

根据航班管家数据，本周（9月14日-9月20日，下同），我国国内、国际线客运航班日均执行量14283班次，环比-2.3%，同比2019年-2.5%。

根据航班管家数据，本周国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏合计执飞航班量环比上周分别无变动-4%、-3%、-7%、-8%、-10%、-2%。

本周全民航机队利用率约为7.4小时/天，环比上周-0.3小时，其中宽体机利用率为8.7小时/天，环比-0.4小时/天；窄体机为7.5小时/天，环比-0.2小时；支线飞机为4.8小时/天，环比无变化。

根据航班管家数据，本周国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均利率环比上周分别-0.4、-0.3、-0.6、-0.5、-0.8、-0.1小时/天。

3.2 机场

根据航班管家，本周上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量环比上周分别-13%、-12%、-2%、-3%、-2%、-3%。

香港机场客流量：本周香港机场航班量合计5358班次，环比上周+4%；客流量共计74.8万人次，环比上周+10%。

4 航运及空运

4.1 集运：SCFI环比-5.8%

外贸集运：9月20日，中国出口集装箱运价指数CCFI为1742.19，环比-4.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI为2366.24点，环比-5.8%。

分航线看，SCFI欧线运价为2592$/TEU，环比-8.8%，美西航线运价5341$/FEU，环比-2.8%，美东航线运价6486$/FEU，环比-5.1%，地中海航线运价2955$/TEU，环比-12.2%。

内贸集运行业：9月7日至9月13日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为941点，较上周+9点，环比+0.97%。

分地区表现：1）东北区域指数为949点，环比+25点，涨跌幅为+2.71%；2）华北区域指数为694点，环比+29点，涨跌幅为+4.36%；3）华南区域指数为1061点，环比-82点，涨跌幅为-7.17%；4）华东区域指数为1477，环比+145点，涨跌幅为+10.89%。

4.2 干散货航运：周平均BDI指数环比-0.4%

国际干散货运市场：9月16日至9月20日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1928，环比-0.4%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为3140，环比-4.5%；巴拿马型指数（BPI）平均为1495，环比+9.9%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1273，环比+1.0%，小灵便型指数（BHSI）平均为707，环比-0.7%。

国内干散货运输市场：截至9月20日，中国沿海散货运价综合指数为1004.52，环比+2.50%。分市场来看，煤炭、金属矿石、粮食市场指数环比分别+3.38%、+1.45%和+2.04%。

4.3 油运：周平均BDTI环比环比+0.8%，BCTI环比+4.4%

油运市场：9月16日至9月20日，原油运输指数（BDTI）平均为890，环比+0.8%；成品油运输指数（BCTI）平均为640，环比+4.4%。

4.4 航空货运：BAI80 环比-0.3%

空运运价指数环比下降。截至9月16日，最新波罗的海空运指数BAI00为2176点，环比+0.9%，同比+14.9%，浦东出境航空货运指数BAI80为4815点，环比-0.3%，同比+27.9%。

5 投资建议

1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。

2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中远海控、中谷物流。

3）快递： 2024年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。

4）航空：随着国际航线持续恢复，航司飞机利用率将持续提升，我们认为2024年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/华夏航空/吉祥航空。

5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。

（1）行业需求不及预期；

（2）油价、汇率大幅波动；

（3）地缘政治风险等。