【国元研究】汽车：多地发布政策方案，销量持续修复_新浪财经

（来源：国元研究）

汽车：多地发布政策方案，销量持续修复

多省市发布汽车以旧换新补贴政策

本月多省市汽车加力“以旧换新”政策实施方案出台，推动汽车消费向上。6日，《江苏省推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的实施方案》发布，明确了多个支持领域及方式，包括老旧营运货车报废更新、农机报废更新、新能源公交车及动力电池更新、汽车报废更新、个人消费者乘用车置换更新、家电产品以旧换新等；7日，贵州省2024年加力支持消费品以旧换新工作启动仪式在贵阳举行，对符合条件的“以旧换新”汽车按国家部委指导政策加倍补贴，并对前序政策差额进行补足。9日，上海市发展改革委等多部门发布《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持本市新能源汽车以旧换新有关工作的通知》，政策规定自通知印发之日起至2024年12月31日，对于符合相关规定的个人用户可以申领新能源汽车专用牌照。9日，《安徽省汽车报废更新补贴实施细则》实施，同样规定补贴日期2024年4月24日至2024年12月31日，最高可补贴2万元。从当前实施状况看，各地陆续进入“以旧换新”政策实施期，且多数均规定了2024年12月31日这一截止日期，有利于年内集中更换，利好年末汽车销量。

9月乘用车数据继续呈现恢复态势

9月1-8日，乘用车市场零售38.8万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售1,385.3万辆，同比增长2%；9月1-8日，全国乘用车厂商批发37.0万辆，同比去年9月同期增长1%，较上月同期增长41%，今年以来累计批发1,631万辆，同比增长4%。新能源方面，9月1-8日，新能源车市场零售21.4万辆，同比去年9月同期增长56%，较上月同期增长11%，今年以来累计零售622.3万辆，同比增长36%；9月1-8日，全国乘用车厂商新能源批发19.4万辆，同比去年9月同期增长41%，较上月同期增长28%，今年以来累计批发687.3万辆，同比增长32%。在政策带动下，乘用车销售数据呈现持续反弹态势。

投资建议：

关注各地方以旧换新政策进入实施期，且规定年末未截止日期背景下，带来的集中替换，提升销量的作用，以及对二级市场相关标的提振。关注领先车企及其产业链机会，以及前期遭遇挫折但未损品牌基础，有触底反弹机会的新能源车企及其产业链边际机会。

本周行情回顾(2024.09.07-09.13)

本周汽车板块下跌1.44%，汽车相关子板块普遍下跌。本周沪深300指数收报3159.25点，全周下跌2.23%。汽车行业指数收报4999.77点，全周下跌1.44%，跌幅低于沪深 300 指数0.79个百分点。汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位列正数第12位。本周大部分子板块下跌，摩托车及其他板块系唯一上涨板块，涨幅为0.73%，汽车服务板块跌幅最大，为-2.01%。

个股方面：乘用车板块比亚迪(+1.3%)上涨，北汽蓝谷(-7.3%)、上汽集团(-5.9%)、海马汽车(-5.0%)跌幅靠前；商用车板块宇通客车(+3.1%)、*ST汉马(+1.6%)、一汽解放（+0.5%）上涨，金龙汽车（-23.4%）、中通客车（-7.5%）、江铃汽车（-7.3%）跌幅靠前；汽车零部件板块派生科技(+14.3%)、青岛双星(+12.8%)、襄阳轴承（+10.5%）上涨，富特科技（-32.7%）、华懋科技（-21.3%）、德尔股份（-15.2%）跌幅靠前。

1.2细分板块方面，其他通信设备回调幅度最低

本周（2024.8.5-2024.8.9）通信板块三级子行业中，其他通信设备回调幅度最低，跌幅为0.59%，通信线缆及配套回调幅度最高，跌幅为5.31%，本周各细分板块主要呈回调趋势。

1.3个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为78.29%

本周（2024.8.5-2024.8.9）通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为28.70%、64.81%和6.48%。其中，涨幅板块分析方面，欣天科技（78.29%）、中通国脉（21.6%）、汇源通信（10.56%）涨幅分列前三。

本周通信板块新闻（2024.09.06-2024.09.12）

2.1中国乘用车市场零售及批发销量跟踪

乘用车：9月1-8日，乘用车市场零售38.8万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售1,385.3万辆，同比增长2%；9月1-8日，全国乘用车厂商批发37.0万辆，同比去年9月同期增长1%，较上月同期增长41%，今年以来累计批发1,631万辆，同比增长4%。

新能源：9月1-8日，新能源车市场零售21.4万辆，同比去年9月同期增长56%，较上月同期增长11%，今年以来累计零售622.3万辆，同比增长36%；9月1-8日，全国乘用车厂商新能源批发19.4万辆，同比去年9月同期增长41%，较上月同期增长28%，今年以来累计批发687.3万辆，同比增长32%。

2.2中国乘用车市场品牌周销量榜

2.3其他行业数据跟踪

1．汽车整车上市公司上半年业绩表现分化，秋季价格战降温

汽车上市公司的上半年业绩表现分化较明显，沪深上市公司以传统车行业为主，今年收入总体增长2%，港股上市公司增长21%，美股上市的部分国际汽车公司增长6%。从汽车上市公司总体统计来看，海外上市公司的表现相对较差，从去年上半年的157亿元降至如今的79亿元，总体下降了50%。而沪深上市汽车公司降幅约为28%，表现相对较好。而港股上市的公司的业绩增长47%，表现较优。

2024年汽车板块整车上市公司测算利润率约为4%，其中，港股上市公司的利润率达到6%左右，而吉利汽车表现相对较强，利润率水平达到10%，小米集团达到6%，比亚迪达到5%，表现相对较强，而长城汽车利润率达到8%，北京汽车利润率达到7%，表现总体不错。海外上市公司目前表现则相对一般，如理想汽车利润率是3%，其他美股上市汽车公司都处于相对亏损的状态，所以海外上市公司的业绩相对总体表现一般。

至于近年来的全国乘用车市场价格战，一般在每年年末比上年末高4个点左右的促销增长水平，但2024年全国乘用车市场价格战持续激烈，新能源车的促销峰值已经上升7个点，并固化成降价。2024年1-8月国内市场总体降价品牌车型数173个，超过2023年全年150款车型水平，也超过2022年以前降价品牌总和。

其中常规燃油车型降价61款，平均降价3.2万元，平均降价幅度11%；混合动力车型降价10款，平均降价1.3万元，平均降价幅度11%；插电混动车型降价26款，平均降价2.15万元，平均降价幅度13%；纯电动车型降价63款，平均降价3.2万元，平均降价幅度15%；增程式车型降价12款，平均降价1.7万元，平均降价幅度7%。

随着秋季降价潮逐步平稳，市场逐步重回促销增量的常态化竞争局面。同时，随着国家报废更新的促销补贴的力度强化，市场回暖，对车市的拉动效果很明显，因此价格战的压力相对减缓，年末车市进入持续走强的良好状态。

2．新能源电池产业链的利润从上下游向中游电池集中

2024年上半年，测算的锂电池产业链的整体毛利率为23%，同比下降了1个百分点，利润总体较好。具体到各个细分领域，上游锂资源利润暴跌，从2022年600亿暴跌到几乎为零、正极材料、电解液及材料等领域的毛利率较好，其中上游锂资源的营业收入同比下降了50%左右，天齐锂业暴跌后仍有52%毛利率，显示出锂电产业链上游领域的成本差异巨大。

在2024年，尽管新能源电池产业链整体营收和利润同比下降，但锂电池环节更体现为锂电行业最盈利的环节，分走了产业链六成的利润。具体到企业层面，宁德时代和亿纬锂能等企业在2024年上半年的净利润同比增长，显示出行业内的分化。宁德时代上半年毛利率27%，净利润的显著增长。相对于整车企业的惨烈竞争和矿端的剧烈价格波动，电池企业的产业高利润优势明显。

近几年的产业利润从矿业向电池生产转移，没有锂电池生产能力的新能源整车企业相对较困难，未来国际化的大型自主品牌整车企业对于相关产业链的依赖会进一步增加。

本周行业要闻(2024.09.06-2024.09.12)

3.1国内车市重点新闻

1，《汽车安全芯片技术要求及试验方法》征求意见函公布（2024.09.06）

9月6日，全国汽车标准化技术委员会智能网联汽车分会公布“关于汽车行业标准《汽车安全芯片技术要求及试验方法》征求意见的函”。函告称，由全国汽车标准化技术委员会智能网联汽车分技术委员会组织起草的汽车行业标准《汽车安全芯片技术要求及试验方法》已完成征求意见稿，现提交公示，广泛征求意见。征求意见截止日期：2024年10月16日。

《汽车安全芯片技术要求及试验方法（征求意见稿）》的主要内容除前言外包括：范围、规范性引用文件、术语和定义、缩略语、技术要求、试验方法，共六章，以及附录A（资料性）汽车安全芯片应用场景及关键参数；附录B（资料性）安全芯片功能安全要求及审核方法；附录C（资料性）研发及生产；附录D（规范性）环境及可靠性试验方法，共四个附录。本文件规定了汽车安全芯片（以下简称“芯片”）的功能要求、电特性要求、性能要求、电磁兼容要求、信息安全要求、环境可靠性要求及试验方法。本文件适用于汽车安全芯片的设计开发、制造、测试、评估和应用。

本标准主要提出了对汽车安全芯片的功能要求、电特性要求、性能要求、电磁兼容特性要求、功能安全要求、信息安全要求及试验方法。本标准的实施将为汽车安全芯片的设计开发、制造、测试、评估和应用提供标准依据，促进该标准提升汽车安全芯片行业整体水平，为后期广泛应用提供有力的技术保障。

2.比亚迪2025款汉家族正式上市（2024.09.09）

9月9日晚间，比亚迪2025款汉EV及DM-i车型正式上市。其中，2025款汉EV共推出4款车型，售价为17.98万~23.58万元；2025款汉DM-i共推出5款车型，售价为16.58万~22.58万元。

作为中期改款车型，2025款汉在设计、性能、技术配置、智能化等方面进行了升级。其中，2025款汉DM-i与汉EV同时搭载了王朝网首个激光雷达DiPilot 300“天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统，而2025款汉DM-i全系标配了第五代DM技术。

值得一提的是，虽然2025款汉实现了多项核心技术升级，但其售价却较在售的汉荣耀版车型不升反降。从官方定价来看，2025款汉DM-i起售价较荣耀版（16.98万~22.58万元）便宜了4000元。而2025款汉EV起售价虽与汉EV荣耀版（17.98万~24.98万元）持平，但较其他版本车型售价有一定幅度下调，顶配版更是便宜了1.4万元。

3. 多省市发布汽车以旧换新补贴政策（2024.09.09）

9月6日，据江苏省发展改革委官方显示，省发展改革委、财政厅于近日联合印发《江苏省推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的实施方案》（以下简称《实施方案》），明确了多个支持领域及方式，包括老旧营运货车报废更新、农机报废更新、新能源公交车及动力电池更新、汽车报废更新、个人消费者乘用车置换更新、家电产品以旧换新等。

9月7日，贵州省2024年加力支持消费品以旧换新工作启动仪式在贵阳举行。省商务厅党组成员、副厅长令狐绍辉介绍，将持续开展消费品以旧换新活动，其中对符合条件的汽车报废更新，将补贴标准由此前的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高至2万元和1.5万元，同时对2024年4月24日以来已经发放补贴的消费者申请，将按新标准补齐差额。此外还将对乘用车置换（报废）更新、电动自行车以旧换新给予补贴，家居商品、家电产品单笔最高优惠或补贴2000元。

9月9日，上海市发展改革委等多部门发布《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持本市新能源汽车以旧换新有关工作的通知》。自通知印发之日起至2024年12月31日，对于符合《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》第四条有关要求的个人用户可以申领新能源汽车专用牌照额度。具体情形包括：个人用户名下同时拥有本市非营业性客车额度注册登记机动车和新能源小客车，转让或报废新能源小客车后，通过以旧换新方式购买纯电动汽车新车；以及个人用户名下拥有两辆及以上在本市注册登记的新能源小客车，转让或报废后，通过以旧换新方式购买纯电动汽车新车。

9月9日，《安徽省汽车报废更新补贴实施细则》《安徽省汽车置换更新补贴实施细则》实施，最高可补贴2万元。自2024年4月24日至2024年12月31日期间，对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴2万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴1.5万元。

4. 为提升覆盖率，斯柯达将与上汽大众同店销售（2024.09.09）

据近日消息，斯柯达将在上汽大众4S店销售，此举被称作“联营服务”模式，主要在斯柯达网络渠道尚未覆盖的地区推广，现有斯柯达经销商仍保持独立运营。“联营”模式下的斯柯达品牌市场覆盖率将有一定提升，这将为用户提供购买产品和获取服务的便利。据了解，目前已有近500家大众品牌经销商申请同时代理斯柯达品牌，其中330多家已经完成了授权签订。

对此，上汽大众回应称：斯柯达现在的网络覆盖率，在一、二线城市比较高，但在三、四、五线市场相对偏低。所以现在推进的是网络渠道整合的工作，在大众销售展厅里，同时销售大众品牌和斯柯达品牌的车型。此前，斯柯达对中国汽车业务进行战略性收缩，生产、渠道以及品牌运营等业务并入到上汽大众体系内，由上汽大众统筹。据报道，斯柯达关停上海安亭第一工厂，部分生产线搬迁到江苏，与上汽大众共用长沙和南京工厂，其中长沙工厂仅保留柯迪亚克的生产，南京工厂保留了柯米克和速派的生产。经销商网络方面，斯柯达大部分经销渠道已经并入上汽大众，以“店中店”的形式运行，销售、保养和金融等业务，均由上汽大众负责，斯柯达品牌的相关业务和员工，也都并入到上汽大众的体系内。

5．发改委：扩大双向充放电项目规模（2024.09.10）

9月10日，为支撑新型能源体系和新型电力系统构建，促进新能源汽车与电网融合互动，国家发展改革委办公厅等四部门发布《关于推动车网互动规模化应用试点工作的通知》。

《通知》提出，按照“创新引导、先行先试”的原则，全面推广新能源汽车有序充电，扩大双向充放电（V2G）项目规模，丰富车网互动应用场景，以城市为主体完善规模化、可持续的车网互动政策机制，以V2G项目为主体探索技术先进、模式清晰、可复制推广的商业模式，力争以市场化机制引导车网互动规模化发展。

《通知》指出，参与试点的地区应全面执行充电峰谷分时电价，力争年度充电电量60%以上集中在低谷时段，其中通过私人桩充电的电量80%以上集中在低谷时段。参与试点的V2G项目放电总功率原则上不低于500千瓦，年度放电量不低于10万千瓦时，西部地区可适当降低。

《通知》还鼓励V2G项目聚合参与电力现货、绿电交易以及储能容量租赁等市场，验证V2G资源的等效储能潜力。为完善价格与需求响应机制，将建立健全居民充电峰谷分时电价机制，鼓励围绕居民充电负荷与居民生活负荷建立差异化的价格体系，优化峰谷时段设置，合理扩大峰谷价差。

此外，《通知》提出探索新能源汽车和充换电场站对电网放电的价格机制，创新需求响应机制，丰富需求响应品种，提升用户参与频次和响应规模。

6．蔚来与极越达成换电战略合作（2024.09.10）

9月10日，蔚来与极越达成换电战略合作，在电池技术标准、充换电乘用车研发、换电运营、电池资产管理、充电平台合作等方面展开全方位、多层次的深度战略合作。同日，奇瑞汽车宣布与蔚来能源正式达成充电服务网络合作，覆盖奇瑞、星途、捷途汽车。

目前，蔚来已经与包括一汽、长安、广汽、吉利、奇瑞、江汽、路特斯在内的8家汽车企业建立了换电战略合作关系。这一战略合作的达成，不仅展示了蔚来在换电技术领域的领先地位，也预示着换电模式在未来新能源汽车市场中的广泛应用。截至2024年9月10日，蔚来已在全国建立了2,510座换电站和23,277根充电桩，其建设规模在全国范围内位居车企第一。此外，蔚来还发布了“加电县县通”计划，旨在实现全国各县级行政区的充电桩和换电站建设，进一步扩大其充换电服务网络。

7．采埃孚后轮转向系统AKC首次国产化（2024.09.11）

近日，采埃孚国产后轮转向系统AKC(Active Kinematics Control)在张家港基地实现量产，此次量产的AKC是采埃孚第二代主动式后轮转向技术，这是其首次实现国产化。界面新闻从采埃孚相关负责人处获悉，其张家港基地AKC产线设计产能为每年30万套，目前在产能爬坡中，预计2026年可以达到设计产能。量产的AKC将应用于上汽智己、东风猛士917等车型。

由于涉及复杂的软硬件设计和精密的机械结构，研发和制造成本高昂，‌主动后轮转向技术曾经只应用于如保时捷911等豪华车型。投资机构架桥资本去年5月发布的数据显示，后轮转向系统全球渗透率仅约1.2%，主力包括采埃孚、爱信、舍弗勒等海外厂商。但伴随中国新能源汽车崛起，这一状态或许发生改变。架桥资本指出，主动后轮转向技术属于线控转向技术，在新能源汽车平台上更容易实现。最新数据显示，新能源乘用车单月零售渗透率已连续两月超过50%，且市场形态由哑铃型走向橄榄型，20万以上级别车型需求上升，这一区间内的车型有望承担后轮转向的额外成本。

此次量产的是采埃孚第二代主动式后轮转向技术，能够显著降低客户成本。采埃孚相关负责人表示，此量产项目使得成本大约下降20%。采埃孚的计划是持续提升国产化率，以满足国内客户的交付和降本需求。其后轮转向产品的零部件最终目标是实现完全国产化。据上述人士预计，2026年可以达到95%国产化率，2027之后达成100%目标。

8．广汽集团完成广汽日野股权变更（2024.09.11）

近日，广汽日野完成股权调整变更登记。此次股权调整完成后，广汽集团持有广汽日野89.72%的股权，成为广汽日野最大股东。日野自动车株式会社（下称“日野汽车”）、广州氢云新能源科技投资合伙企业（有限合伙）（下称“员工持股平台”）分别持有4.83%和5.45%的股权。广汽集团发展新能源商用车深化推进，完成广汽日野股权变更

本次三方股东（广汽集团、日野汽车、员工持股平台）共同增资近7亿元，资金将重点用于新能源技术研发、产品线拓展以及市场推广等领域。广汽日野将加大在新能源三电（电池、电机、电控）技术、氢燃料电池技术以及自动驾驶技术等核心领域的投入，并借助广汽集团在新能源汽车领域的深厚积累，持续推动技术创新与突破。

在资金的支持下，广汽日野将加速推进产品转型。一方面，广汽日野将加快新能源商用车的研发和生产进度，推出更多符合市场需求的新能源车型；另一方面，广汽日野还将积极拓展产品线，覆盖更多细分市场领域。通过不断丰富产品线和完善产品布局，广汽日野将进一步提升市场竞争力，满足更多客户的多样化需求，逐步建立自身在新能源商用车领域的核心优势。

9．东风本田将进行人员优化，预计裁员2000人（2024.09.11）

近日，知情人士透露东风本田将裁员2000人，并以N+2+1的方案进行补偿，消息称该裁员方案早已敲定，并于8月下旬开始征集自愿离职的员工。

9月10日，东风本田官方微博发文称，为保证企业的可持续经营、加速电动化转型，东风本田针对生产领域进一步提升人员效能。本次人员优化为企业战略转型的阶段性调整，公司将坚持“以人为本”的企业理念，充分考虑员工意愿并依法依规制定合理的解决方案。同日，东风本田对外回应表示，优化将主要针对生产领域，并采用员工自愿离职的形式，给予员工妥善合理的补偿方案。

公开资料显示，本田在中国市场拥有两家合资公司，分别是东风本田和广汽本田。而东风本田此次大规模裁员早有预兆。由于在中国市场表现低迷，本田计划通过关闭工厂等举措，在华削减三成的燃油车产能，年产能由149万辆缩减至100万辆。此次减产在日本汽车公司中创下最大规模。

目前暂未传出将在生产领域外的裁员。但据消息，本田计划2024财年（截至2025年3月）内通过广汽本田的裁员和自然减员，对中国业务共削减3000人左右。东风本田的人员削减并不包括在内，削减幅度可能会扩大。