（来源：华西研究）
华西非银
海德股份发布2024年中报。2024年上半年，公司实现营业收入5.90亿元，同比增加7.17%；归母净利润3.78亿元，同比下降26.63%；归母扣非净利润3.50亿元，同比增加6.66%；基本每股收益0.1934元/股，同比下降26.63%；加权平均ROE为6.69%，同比下降2.83个百分点。
（一）机构困境资管：压舱石业务，表现稳健
机构困境资管业务系公司基石业务，2024年上半年公司实现不良资产处置收入5.48亿元，同比增长11.94%，占营收比重达92.83%。截至报告期末，公司能源类/上市公司类/特殊机遇类/商业地产类困境资产项目存量余额分别为45.7/5.50/22.93/10.95亿元，占公司机构困境资管业务存量投资余额比重分别为54%/6%/27%/13%。
（二）个人困境资管：科技赋能公司挖掘蓝海市场
随着政策的逐步放开，个贷不良资产批量转让市场日趋活跃，2024年1-6月，在银登中心开展的个贷不良资产批量转让资产包共成交135单，同比增长13%，成交金额达321.5亿元，同比增长128%。公司顺应市场发展，积极拓展个贷不良资产管理领域，公司全资所属持牌AMC 海徳资管已获批在全国范围内开展个贷不良资产收购处置业务，利用“大数据+AI技术”形成了“资产收购+后端处置”全链条、专业化、批量化、智能化的个贷不良资产投资和管理能力，初步构建了个贷不良业务生态圈。目前公司个贷不良资产管理规模在国内AMC 中市场占有率位居行业领先水平。
（三）投资建议
公司依托股东在能源和地产上的产业优势、上市公司重整管理经验及稀缺牌照资质，深耕机构困境业务；顺应市场发展，积极拓展个贷不良资产行业蓝海。结合中报数据，我们维持此前2024-2025年营业收入13.97/15.36亿元的预测值，新增2026年营收预测16.25亿元；维持此前2024-2025年净利润9.24/9.89亿元的预测值，新增2026年净利润预测10.04亿元。相应地，维持此前2024-2025年EPS 0.69/0.73元的预测值，新增2026年EPS 0.75元，对应2024年9月13日4.55元/股收盘价，PE分别为17.01/15.90/15.65倍，PB分别为2.85/2.82/2.81倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：个贷不良业务拓展不及预期、监管政策趋严、宏观经济变动。
证券分析师：罗惠洲 S1120520070004；
发布日期：2024-09-17；
《海德股份（000567）：上半年扣非净利润+7%，机构业务表现稳健》
如需完整报告，请联系对口销售经理
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