五矿 | 英伟达数据中心业务持续高增，华为2024上半年业绩亮眼

祁 岩

新材料行业分析师 

执业编号：S0950523090001

1、英伟达FY2025Q2财报亮眼，数据中心业务领跑。

2、华为2024年上半年业绩稳健增长，中国大陆地区2024Q2手机出货量大幅回升。

3、2024Q2，受益于供应链急单，全球前十大晶圆代工厂产值季增9.6%。

4、云南地区及江西地区精炼锡冶炼企业开工率下滑。

/ 整体市场回顾 /

本周（2024.8.26-2024.8.30），申万金属新材料指数收报4659.17，环比上涨5.78%，同比下跌21.02%。四个子行业中，Wind锂矿指数收报3280.09，环比上涨5.47%，同比下跌28.14%；Wind锂电正极指数收报1370.41，环比上涨5.52%，同比下跌40.97%；中证稀土产业指数收报1272.92，环比上涨5.27%，同比下跌18.64%；申万小金属指数收报13737.30，环比上涨3.37%，同比下跌10.27%。

在半导体材料领域，申万半导体材料指数收报4671.34，环比上涨2.36%，同比下跌24.19%；费城半导体指数收报5158.82，环比下跌1.13%，同比上涨38.56%；申万半导体指数收报3189.17，环比下跌1.06%，同比下跌17.49%。

小金属新材料出现价格回暖趋势。本周（2024.8.26-2024.8.30）新材料价格方面，氢氧化锂、海绵钛、电解钴、氧化镝、氧化铽、三氯氢硅价格下跌，跌幅分别为-1.59%、-5.49%、-8.43%、-3.80%、-7.41%；碳酸锂、镍、镨钕氧化物、钨精矿、仲钨酸铵、钼精矿、钼铁、镁锭价格上涨，涨幅分别为0.51%、0.60%、3.79%、1.79%、1.95%、1.37%、1.05%、1.66%；三元前驱体、正磷酸铁、海绵锆、电子级多晶硅价格与上周持平。

/ 重点公司周行情回顾 /

本周（2024.8.26-2024.8.30）涨幅前十的公司分别为：合金投资（23.63%）、有研粉材（14.64%）、云南锗业（14.42%）、安集科技（13.86%）、联瑞新材（13.01%）、华特气体（9.88%）、福晶科技（9.85%）、悦安新材（9.80%）、云路股份（9.73%）、福达合金（9.38%）。

本周（2024.8.26-2024.8.30）跌幅前十的公司分别为：奥来德（-4.83%）、大全能源（-4.58%）、露笑科技（-2.08%）、中钨高新（-1.38%）、上海新阳（-1.23%）、茂莱光学（-0.78%）、中晶科技（-0.36%）、众合科技（-0.18%）、沪硅产业（-0.14%）、贵研铂业（-0.08%）。

/重要公司公告/

【铂科新材】8月26日，公司发布2024年中报。公司2024年上半年实现营收7.96亿元，同比增长36.88%；净利润1.85亿元，同比增长38.18%。分季度看，2024Q2，公司实现营收4.61亿元，环比增长37.61%；净利润为1.135亿元，环比增长58.67%。（资料来源：公司公告）

【雅克科技】8月28日，公司审议通过了“年产2.4万吨电子材料项目”的议案。同意全资子公司雅克先科电子材料有限公司在四川省成都市彭州市投资建设该项目，预计总投资约8.97亿元，建设周期约为2年。项目主要内容为年产2.4万吨的电子粉体材料。具体生产品种根据市场情况进行调整，可行性分析中包括球形硅微粉和球形氧化铝两大类。（资料来源：公司公告）

【中国稀土】8月27日，公司发布2024年中报。公司2024年上半年实现营收11.55亿元，同比下降52.77%；归母净利润-2.44亿元，同比下降242.22%。分季度看，2024Q2，公司实现营业收入8.53亿元，同比上升10.09%；归母净利润4434.14万元，同比下降29.48%。（资料来源：公司公告）

【云南锗业】8月27日，公司发布2024年中报。公司2024年上半年实现营收3.48亿元，同比上升23.53%；归母净利润-924.44万元，同比下降27.39%。分季度看，2024Q2，公司实现营收2.17亿元，同比上升59.75%；归母净利润225.09万元，同比上升1.07%。本报告期云南锗业应收账款上升，应收账款同比增幅达141.95%。（资料来源：公司公告）

【北方华创】8月27日，公司发布2024年中报。报告期内，公司实现营业收入123.35亿元，同比增长46.38%，主要系公司订单增加，带来销售量的相应增加；同期实现归母净利润27.81亿元，同比增长54.54%。在集成电路装备领域，公司多年保持国内领先地位，刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗、快速退火等核心工艺装备突破多项关键技术并实现产业化应用，工艺覆盖度及市场占有率显著增长。2024年上半年，公司经营业绩再创新高。（资料来源：公司公告）

【露笑科技】8月28日，公司发布2024年中报。报告期内，公司实现营业收入18.99亿元，同比增长45.56%；实现归母净利润1.80亿元，同比增长62.08%；实现扣非净利润1.56亿元，同比增长55.61%。2024年上半年，公司加大登高机业务的生产和销售力度，销售登高机9194台，销售收入5.4亿元，同比大增467.78%，实现了该业务板块的高速增长。（资料来源：公司公告）

【立昂微】8月28日，公司发布2024年中报。2024年上半年，公司实现营收14.59亿元，同比增长8.69%；实现归母净利润-6685.64万元，同比下降138.50%；实现扣非归母净利润-4159.14万元，同比下降183.14%。分业务看，报告期内，公司半导体功率器件芯片营业收入约4.48亿元，同比下降16.62%，环比下降8.85%；销量为90.16万片，同比增长4.96%，环比增长5.22%。半导体硅片营业收入约10.22亿元，同比增长12.96%，环比增长15.13%。化合物半导体射频芯片营业收入约1.28亿元，同比增长233.89%，环比增长29.79%。对于业绩下滑的原因，立昂微表示，一是产能扩产带来的成本压力；二是产品降价导致毛利率大幅下降；三是公允价值变动损失增加。（资料来源：公司公告）

【江丰电子】8月28日，公司发布2024年中报。2024年上半年，公司实现营收16.27亿元，较2023年同期增长35.91%；净利润为1.61亿元，较2023年同期增长5.32%；归母净利润1.70亿元，较2023年同期增长73.49%。（资料来源：公司公告）

【赣锋锂业】8月28日，公司发布半年度报告。2024年上半年营业收入为95.89亿元，同比下降47.16%；归母净利润为-7.6亿元，同比下降113%；扣非归母净利润为-1.6亿元，同比下降103.9%；基本每股收益-0.38元/股。（资料来源：公司公告）

/近期行业热点跟踪/

3.1 英伟达FY2025Q2财报亮眼，数据中心业务领跑

8月29日，英伟达二季度财报业绩强劲。FY2025Q2，公司实现营收300.4亿美元，同比增长122%，环比增长15%；GAAP净利润165.99亿美元，同比增长168%，环比增长12%；非GAAP净利润169.52亿美元，同比增长152%，环比增长11%。英伟达的数据中心业务是主要驱动力，实现营收263亿美元，同比增长154%，环比增长16%，占公司第二财季总营收的87.5%；游戏收入29亿美元，同比增长16%，环比增长9%；专业视觉收入4.54亿美元，同比增长20%，环比增长6%；汽车和机器人收入3.46亿美元，同比增长37%，环比增长5%。英伟达Blackwell芯片因生产问题预计在2024年4季度开始量产出货。公司预计FY2025Q3营收为325亿美元（上下浮动2%）；GAAP和非GAAP毛利率分别为74.4%和75.0%（上下浮动50个基点）。（资料来源：英伟达官网）

3.2 华为2024年上半年业绩稳健增长，手机出货量大幅回升领跑行业增速

8月29日，华为披露2024年上半年经营业绩，期内实现营收4175亿元人民币，同比增长34.3%；净利润为551亿元，同比增长18.2%，净利润率13.2%。根据Canalys数据，2024年上半年，华为手机在中国市场出货量为2220万台，同比增长55.2%，市占率为16.1%，连续三个季度位列前五。其中2024年二季度，华为手机在中国市场共出货1060万台，同比增长41%，是前五名中增速最快的厂商，并以15%的份额排名第四。（资料来源：华为官网，Canalys）

3.3 2024Q2供应链急单助力晶圆代利用率，全球前十大晶圆代工厂产值季增9.6%

8月29日，TrendForce调查数据显示，二季度全球前十大晶圆代工厂产值季度环比增长9.6%。二季度年中消费季节以及消费性终端库存回归健康水平，使得客户陆续启动消费性零部件备货或库存回补，推动晶圆代工厂接获急单，产能利用率显著提升。从排名来看，前五大晶圆代工厂商第二季保持不变，依次为TSMC（台积电）、Samsung（三星）、SMIC（中芯国际）、UMC（联电）与GlobalFoundries（格芯）。在六至十名中，VIS（世界先进）受惠DDI（显示驱动芯片）急单及PMIC（电源管理芯片）红利带动出货增长，排行升至第八位；PSMC（力积电）、Nexchip（合肥晶合）则分别降至第九和第十位。（资料来源：TrendForce）

3.4 浙江省发布2024年钨矿开采总量控制指标，强化资源保护与可持续利用

8月27日，《浙江省自然资源厅关于下达2024年度钨矿开采总量控制指标的通知》详细规定了2024年度浙江省钨矿开采的总量控制要求，并对各地市的开采指标进行了明确分配，旨在确保钨矿资源的合理开发和长期可持续利用。通知中强调，各相关单位必须严格遵守下达的开采指标，按照规定执行，以避免过度开采，同时确保资源的合理配置和生态环境的保护。文件还对相关单位的责任落实提出了具体要求，确保各项措施能够有效实施。（资料来源：浙江省自然资源厅官网）

3.5 云南地区及江西地区精炼锡冶炼企业开工率下滑

根据上海有色网(SMM)，截止至8月30日，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业在开工率方面展现大幅下滑的态势，整体开工率下调至在36.53%的水平。具体而言，云南区域的冶炼企业在本周的开工率下滑至22.26%；云南地区的大多数精炼锡冶炼企业均保持正常运营状态，部分企业于本周开始年度设备检修工作，计划检修时间为45天左右。近期部分冶炼企业依旧反馈，原料供应趋紧，采购难度日益加大，导致当前生产活动在一定程度上受到原料供应的掣肘。叠加部分冶炼企业进入检修时间，预计未来云南地区的冶炼企业在开工率方面或将继续面临增长难题。另一方面，在江西地区本周内冶炼企业的开工率稳定在60.84%，与上周数据相比，基本保持平稳。目前，江西地区的大部分冶炼企业均处于正常生产状态且根据最新消息，这些企业近期并无设备检修计划。随着锡价的高位横盘现象持续，多数冶炼企业将锡锭销售与原料点价绑定，根据原料点价的进度按照相应数量的锡锭进行销售。（资料来源：SMM）

/相关数据追踪/

根据中汽协数据，7月中国新能源汽车销量99.05万辆，同比增长27.0%，环比减少5.6%，渗透率43.8%。

根据Wind数据，7月中国智能手机产量9234万部，同比增长4.0%，环比减少7.5%。7月中国智能手机出货量2217万部，同比增长28.3%，环比减少7.0%。

1、下游需求不及预期；

2、产品价格波动；

3、新产能释放不及预期等。

以上内容节选自五矿证券已经发布的研究报告《英伟达数据中心业务持续高增，华为2024上半年业绩亮眼》，对外发布时间：2024/9/5，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

祁岩（分析师）    登记编码：S0950523090001

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王何梦雅（联系人） 

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