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中证智能财讯 中航沈飞(600760)8月29日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入216.25亿元,同比下降6.59%;归母净利润16.18亿元,同比增长8.39%;扣非净利润15.88亿元,同比增长10.51%;经营活动产生的现金流量净额为-58.95亿元,上年同期为-94.74亿元;报告期内,中航沈飞基本每股收益为0.59元,加权平均净资产收益率为10.16%。
公告称,公司营业收入变化主要由于受合同签订进度影响,相关产品既定需求未如期签订合同。
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以8月28日收盘价计算,中航沈飞目前市盈率(TTM)约为35.68倍,市净率(LF)约为7.11倍,市销率(TTM)约为2.5倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入121.32亿元,同比下降13.19%,环比增长27.79%;归母净利润9.02亿元,同比增长5.98%,环比增长25.99%;扣非净利润8.69亿元,同比增长8.82%,环比增长21.04%。
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半年报称,公司主营业务为航空产品制造,主要产品包括航空防务装备和民用航空产品,核心产品为航空防务装备。
2024年上半年,公司毛利率为12.53%,同比上升2.10个百分点;净利率为7.47%,较上年同期上升1.11个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为12.87%,同比上升3.02个百分点,环比上升0.78个百分点;净利率为7.43%,较上年同期上升1.46个百分点,较上一季度下降0.09个百分点。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为10.16%,较上年同期下降0.83个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为8.56%,较上年同期下降0.26个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为-58.95亿元,同比增加35.80亿元;筹资活动现金流净额-8.16亿元,同比减少3.84亿元;投资活动现金流净额-5.52亿元,上年同期为-7.63亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-55.52亿元,上年同期为-97.11亿元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为56.24%,净现比为-364.23%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司总资产周转率为0.42次,上年同期为0.44次(2023年上半年行业平均值为0.16次,公司位居同行业1/47);固定资产周转率为4.50次,上年同期为5.76次(2023年上半年行业平均值为1.17次,公司位居同行业4/47);公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.04次、2.00次。
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2024年上半年,公司期间费用为7.02亿元,较上年同期增加1.54亿元;期间费用率为3.25%,较上年同期上升0.88个百分点。其中,销售费用同比下降76.64%,管理费用同比下降12.43%,研发费用同比增长38.73%,财务费用由去年同期的-2.40亿元变为-1.93亿元。
资料显示,销售费用的变动主要因为展览费减少以及处置子公司;管理费用的变动主要因为物料消耗减少;财务费用的变动主要因为利息收入减少;研发费用的变动主要因为研发投入增加。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应收账款较上年末增加97.88%,占公司总资产比重上升16.53个百分点;货币资金较上年末减少46.63%,占公司总资产比重下降10.77个百分点;存货较上年末减少38.02%,占公司总资产比重下降5.96个百分点;应收票据较上年末减少93.92%,占公司总资产比重下降3.86个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司应付票据较上年末减少64.91%,占公司总资产比重下降7.00个百分点;合同负债较上年末减少55.97%,占公司总资产比重下降5.94个百分点,主要系前期预收款随产品销售在当期确认收入;长期应付款合计较上年末减少32.47%,占公司总资产比重下降1.16个百分点;应付账款较上年末增加4.18%,占公司总资产比重上升7.55个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为72.21亿元,占净资产的45.91%,较上年末减少44.29亿元。其中,存货跌价准备为4.19亿元,计提比例为5.48%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为64.20%,相比上年末下降6.49个百分点;有息资产负债率为0.23%,相比上年末上升0.03个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为1.38,速动比率为1.12。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,新进股东为中航机载系统股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪,取代了一季度末的中航工业机电系统股份有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上,中航机载系统有限公司、中国航发资产管理有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升,中国航发资产管理有限公司-2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券质押专户、易方达国防军工混合型证券投资基金、金城集团有限公司持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为8.14万户,较一季度末下降了1.38万户,降幅14.51%;户均持股市值由一季度末的105.27万元上升至135.69万元,增幅为28.90%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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