珀莱雅上半年营收破50亿元大关 人才流失之困何解？

专题：聚焦上市公司半年报

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　　随着国内美妆市场洗牌，国货美妆龙头珀莱雅(88.440, 2.14, 2.48%)（603605.SH），正借助“大牌平替”的消费趋势，挑战国际大牌。

　　8月27日晚间，珀莱雅交出了一份稳中有升的中期“答卷”：2024年上半年营收首次突破50亿元大关，达到50.01亿元，同比增长37.90%，归母净利润7.02亿元，同比增长40.48%，扣非净利润6.79亿元，同比增长41.78%。

　　除了主品牌珀莱雅为代表的护肤赛道，公司也布局了彩棠、悦芙媞、Off&Relax等自有品牌，形成以护肤、彩妆、洗护等多赛道为雏形的品牌矩阵。

　　值得注意的是，在主品牌珀莱雅以39.81亿元营收继续占据总营收的八成之外，彩妆品牌彩棠也开始发力，以5.82亿元营收，贡献超过10%收入，有望成为公司第二增长曲线。

　　2024年上半年，珀莱雅实现营收50.01亿元，同比增长37.90%，归母净利润7.02亿元，同比增长40.48%，扣非净利润6.79亿元，同比增长41.78%，三大核心指标均保持双位数增长。

　　同一时期，公司销售毛利率为69.82%，延续了2021年~2023年销售毛利率66.46%、69.70%、69.93%的稳定表现。

　　分品牌来看，主品牌珀莱雅一直是“业绩担当”，2024年上半年贡献39.81亿元营收，同比增长37.67%，相比过去三年增速（2021年~2023年增速分别为28.25%、37.46%、36.36%），未见明显下滑的趋势，可谓发挥稳定。

　　从营收贡献来看，2024年上半年，该主品牌营收占比在79.71%。2021年~2023年，该主品牌实现营收分别为38.29亿元、52.64亿元、71.77亿元，营收占比分别为82.87%、82.74%、80.73%。

　　在产品策略上，2024年上半年，主品牌珀莱雅坚持深耕“大单品策略”，针对“红宝石系列”和“源力系列”核心大单品进行升级。

　　公司其他自有品牌中，体量较大的是彩妆品牌彩棠，2024年上半年实现营收5.82亿元，同比增长40.57%。

　　彩棠由明星化妆师唐毅于2014年创立，2019年，珀莱雅推出合伙人品牌彩棠，目前定位“专为中国面孔定制的专业化妆师品牌”。

　　对比来看，彩棠品牌2021年~2023年实现营收分别为2.46亿元、5.72亿元、10.01亿元，增速分别高达103.48%、132.04%、75.06%，尽管2024年上半年增速40.57%相比过往有所放缓，但在美妆行业整体呈现弱复苏的背景下，彩棠品牌的表现算是可圈可点。

　　此外，彩棠品牌的营收占比持续提升，2021年~2023年以及2024年上半年分别为5.33%、8.99%、11.26%和11.66%。

　　除彩棠品牌外，营收体量较小的悦芙媞、Off&Relax两个品牌也迈过亿元大关，2024年上半年实现营收分别为1.61亿元、1.38亿元。

　　尽管业绩保持稳定增长，但珀莱雅并非没有隐忧。

　　根据公开信息不完全统计，2024年以来，珀莱雅已有首席营销官（CMO）叶伟、首席科学官魏晓岚等多位核心人才离职，是否会影响公司品牌的长期发展，成为业内外关注的焦点。

　　今年7月，珀莱雅首席科学官魏晓岚传出离职的消息。

　　珀莱雅相关人士对此公开回应称，“魏晓岚确认已离职。后续研发部门将由公司联合创始人曹良国负责。”

　　魏晓岚于2022年9月加入珀莱雅，成为公司研发团队领头人。在此之前，魏晓岚在化妆品领域有近20年的研发工作经验，其曾于2018年出任美妆巨头科蒂集团的亚太区研发副总裁。

　　无独有偶，今年1月，珀莱雅首席营销官（CMO）叶伟离职，之后被另一国货美妆龙头上海家化(19.640, -0.43, -2.14%)（600315.SH）外聘为品牌营销咨询顾问。

　　叶伟于2018年加入珀莱雅并担任CMO一职，彼时正是珀莱雅推动大单品策略并向线上发力的转型节点。

　　更早之前的2022年，珀莱雅首席研发官蒋丽刚离职，其随后履新国货美妆品牌百雀羚，加入百雀羚的研发团队担任首席研发官。

　　蒋丽刚就职珀莱雅长达14年时间，在此期间，珀莱雅的研发团队打造出了现象级的明星大单品“早C晚A”系列。

　　有观点认为，这些关键人才的流失，难免会让珀莱雅的品牌在研发端或营销端的推进失去先发优势，也有行业人士分析认为，“总体而言，珀莱雅的决策机制由整个组织架构主导，并非个别的职业经理人可以左右，业内的人才流动也比较正常。”

　　面对人才外流的挑战，珀莱雅的研发投入情况备受关注。

　　2024年上半年，珀莱雅的研发费用0.95亿元，同比增长3.38%，占营收的比重为1.89%。

　　此前的2021年~2023年，珀莱雅的研发费用分别为0.77亿元、1.28亿元、1.74亿元，同比增长6.07%、67.15%、35.59%，不过整体来看，其研发投入占总营收的比重较低，分别仅为1.65%、2.00%、1.95%。

　　另据2023年年报，珀莱雅公司拥有322位研发人员，同比增加40.61%。

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