中证智能财讯 科源制药（301281）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2.37亿元，同比增长5.64%；归母净利润3609.11万元，同比下降29.52%；扣非净利润2589.66万元，同比下降47.09%；经营活动产生的现金流量净额为1793.78万元，同比下降15.2%；报告期内，科源制药基本每股收益为0.3333元，加权平均净资产收益率为2.7%。
公告称，公司营业收入变化主要由于报告期销售数量增加，销售价格下降。
以8月19日收盘价计算，科源制药目前市盈率（TTM）约为38.37倍，市净率（LF）约为1.78倍，市销率（TTM）约为5.16倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9086.59万元，同比下降9.36%，环比下降37.88%；归母净利润1455.86万元，同比下降23.84%，环比下降32.39%；扣非净利润599.18万元，同比下降66.10%，环比下降69.90%。
资料显示，公司主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产及销售，同时兼营中间体业务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，化学原料药收入1.37亿元，同比增长23.14%，占营业收入的57.82%；化学药品制剂收入0.76亿元，同比增长6.27%，占营业收入的31.85%；中间体收入0.24亿元，同比下降42.84%，占营业收入的10.06%。
2024年上半年，公司毛利率为40.87%，同比下降11.80个百分点；净利率为15.19%，较上年同期下降7.62个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为39.90%，同比下降11.04个百分点，环比下降1.58个百分点；净利率为15.96%，较上年同期下降3.11个百分点，较上一季度上升1.25个百分点。
分产品看，化学原料药、化学药品制剂、中间体2024年上半年毛利率分别为23.17%、70.53%、48.98%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.70%，较上年同期下降2.84个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.55%，较上年同期下降2.87个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1793.78万元，同比下降15.20%；筹资活动现金流净额-3148.78万元，同比减少7.73亿元，主要系上年同期首次公开发行股票募集资金增加所致；投资活动现金流净额-1.34亿元，上年同期为-6.18亿元，主要系报告期购买理财产品增加所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-9438.76万元，上年同期为-59546.59万元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为80.17%，净现比为49.70%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业25/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.31次、1.34次。
2024年上半年，公司期间费用为6708.74万元，较上年同期增加310.41万元；但期间费用率为28.29%，较上年同期下降0.21个百分点。其中，销售费用同比增长11.99%，管理费用同比下降10.04%，研发费用同比增长4.03%，财务费用由去年同期的-302.58万元变为-221.64万元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动资产较上年末减少92.74%，占公司总资产比重下降13.47个百分点；交易性金融资产较上年末增加115.62%，占公司总资产比重上升11.86个百分点；货币资金较上年末减少45.65%，占公司总资产比重下降10.08个百分点；在建工程较上年末增加926.18%，占公司总资产比重上升7.66个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少21.52%，占公司总资产比重下降0.49个百分点；应付账款较上年末减少5.34%，占公司总资产比重下降0.18个百分点；其他流动负债较上年末增加18.02%，占公司总资产比重上升0.17个百分点；应交税费较上年末增加74.81%，占公司总资产比重上升0.11个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.01亿元，占净资产的7.54%，较上年末减少754.65万元。其中，存货跌价准备为359.36万元，计提比例为3.45%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为9.20%，相比上年末下降0.25个百分点；有息资产负债率为0%。
2024年上半年，公司流动比率为6.72，速动比率为5.77。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为问泽鸿、济南市财金科技投资有限公司、济南鼎佑健康产业投资合伙企业(有限合伙)、济南市财政投资基金控股集团有限公司、济南财金投资有限公司、鲁康投资有限公司、山东省鲁信资本市场发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)、王赤平、倪剑、王琼，取代了一季度末的赵能平、郭宁、束旭之、圆信永丰兴源灵活配置混合型证券投资基金、施荣庆、刘娟、卓光富、宋小龙、吴云刚、胡国庆。
值得注意的是，根据半年报数据，科源制药28.83%股份处于质押状态。其中，第一大股东力诺投资控股集团有限公司质押2784.00万股公司股份，占其全部持股的74.76%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.23万户，较一季度末下降了1017户，降幅7.65%；户均持股市值由一季度末的23.59万元下降至19.80万元，降幅为16.07%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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