本周观点精华（0819-0823）丨年内政府债的支撑可能会延续

08/19—08/23

本周投研观点

宏观

解运亮

18911895931

S1500521040002

核心观点：

年内政府债的支撑可能会延续

社融多增的主要来源仍是政府债券。7月新增社融不及市场预期。分项上，7月政府债券融资同比多增是社融同比多增的主要来源。自5月起政府债券对社融的支撑延续至今，而7月剔除政府债券之外的社融实际上同比少增。从地方政府专项债来看，截至7月底，其发行进展仍落后于去年；而国债发行进展则快于去年，主要是记账式国债，我们认为主要是受到今年发行的超长期特别国债的影响。综合来看，年内政府债的支撑可能会延续。

一降（M1）、一升（M2），M2-M1的剪刀差被拉大。我们认为，M1降、M2升背后的原因可能有两方面。一方面，是市场预期偏弱，企业和个人的投资消费意愿不强，可能倾向于将资金存入定期存款、购买一些金融产品（如：国债），导致活期存款减少。由于活期存款是M1的主要构成部分，因此出现M1继续降、M2回升的现象。另一方面，是央行释放流动性下，银行体系资金增加。7月央行超预期降息20个基点，遇上实体融资需求不足，导致银行体系中资金增加，这可能也会进一步推动M2增长。

我们预计未来手工补息对存贷款规模的边际影响或进一步变弱。在今年4月上旬，央行指导自律机制启动违规手工补息整改工作。在Q2货币政策执行报告中央行也已指出，截止6月末，21家全国性银行的手工补息整改进度已超90%。随着整改进度的完成，未来手工补息对存贷款规模的边际影响或进一步变弱。

风险因素：地缘政治风险，国际油价上涨超预期等。

策略

樊继拓

13585643916

S1500521060001

核心观点：

季报披露末期容易开始反弹

大势研判：6月下旬，A股成交量持续维持低位。背后的主要原因是买的力量和卖的力量都不多。买的力量不多主要因为，2024年1-7月，红利、出海、涨价、政策主题、AI&消费电子等交易主线均有阶段性表现。但轮涨过之后，基本面改善的持续性都出现了扰动。卖的力量不多主要因为，绝对收益仓位都很低。从私募基金仓位来看，2024年6月最新读数为53.43%，在历史低位区域，7-8月的仓位大概率还在小幅下降，但可以下降的空间有限。季报披露期末期容易开启反弹。从2021年Q3上市公司盈利进入下行周期以来，几乎每一个季报披露期，股市都是偏弱的，但随着季报披露完成，随后反而比较容易出现反弹。2023年一季报和中报后反弹最弱，随后一个月市场只是进入的横盘震荡。2024年一季报和三季报后反弹较强，均出现了季度上涨。2021年三季报、2023年三季报和2024年一季报后，均出现了月度的反弹。而且每次反弹大多都是从季报披露末期开始。

行业配置建议：上游周期>传媒互联网、消费电子>出海（汽车汽零、家电）>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费。

风险提示：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动。

金工

于明明

18616021459

S1500521070001

核心观点：

资金流周报：本周市场保持窄幅震荡，风格及行业板块呈现一定分化。8月15日，国家统计局发布7月经济数据：7月社会融资规模增量为7724亿元，同比多增2358亿元，低于前期预期，信贷需求偏弱；社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速仍处于较低区间，内需相对疲软。受经济数据影响，本周顺周期及消费相关行业出现一定回调，主动权益基金在消费板块上出现持续减配。资金流向整体回归红利+TMT的杠铃策略方向，一方面，资金在经济下行风险增加且红利指数已回到近期低位的前提下，回归红利资产配置，主动权益基金/北向资金/主动资金当周流入银行、煤炭等行业，另一方面，随着海外科技板块重回上行区间，国内TMT板块也有所回暖。在观点上，考虑到近期资金趋向与内外部经济风险的增加，我们建议关注偏保守的红利资产配置。

衍生品周报：基差贴水整体收敛，期指市场交投清淡：本周上证50和沪深300走势偏强，而中证500和中证1000整体走弱，各合约基差贴水整体收敛，且本周五为8月合约的最后交易日，下周将新上10月合约。近期期指市场减仓明显，市场观望情绪较浓，但考虑到雪球等产品的影响，后续IC与IM基差继续下行的阻力较小，市场的对冲成本或继续提高。

风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

固收

李一爽

18817583889

S1500520050002

核心观点：

逆回购创新高足额对冲扰动 万亿意外投放7月如期消失

货币市场：本周央行公开市场净投放12926.1亿元。周一资金面继续收敛，尽管此后税期、政府债集中缴款仍在扰动资金面，且央行未对MLF续作，但央行逆回购连续大幅放量后资金面仍有所转松。

下周逆回购到期规模大幅上升至15449亿元，创2月中旬以来新高；但政府债净缴款规模大幅下降。考虑当前央行仍在避免资金面极端情况的出现，我们预计央行仍会采取措施对冲OMO到期，叠加外生因素扰动减弱，资金利率中枢大概率将小幅回落。

存单市场：本周AAA级1年期同业存单二级利率上行4.2BP至1.93%。同业存单发行规模上升至4343亿元，偿还规模上升至6314亿元，净偿还规模下降至1971亿元。国有行、股份行、城商行、农商行分别净融资471亿元、-1274亿元、-993亿元、-152亿元；1Y期存单发行占比上行5pct至50%。下周存单到期规模约7034亿元，较本周上升720亿元。城商行、股份行存单发行成功率较上周上行，国有行持平，而农商行大幅回落，除农商行外其余银行存单发行成功率均高于近一年均值水平。城商行-股份行1Y存单发行利差收窄。

票据利率：本周票据利率持续回落，国股3M、6M期利率全周分别下行26BP、9BP至1.15%、0.95%。

风险因素：货币政策不及预期、资金面波动超预期。

非银金融

王舫朝

13811400858

S1500519120002

核心观点：

证券方面，本周市场交投活跃下行，市场观望情绪浓厚，投资者对未来市场走向持谨慎态度。政策面，为对冲MLF到期影响，央行8月15日以固定利率、数量招标方式开展了5777亿元逆回购操作，呵护市场流动性。《2024年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将保持融资和货币总量合理增长。我们认为，逆周期调节背景下，未来央行货币政策或将保持较为宽松环境，有望催化资本市场预期改善。

进入半年报季，在债券利率持续下行、股票市场波动减弱背景下，行业二季度业绩有望环比改善，自营或仍为券商业绩区分的胜负手。监管预期改善及券商业绩回暖有望催化行业估值修复。建议关注头部券商中信证券、中国银河、华泰证券，具备并购前景券商浙商证券、国联证券、方正证券、西部证券。

保险方面，135家险企披露上半年投资收益率，61家人身险公司平均综合投资收益率达4.10%，而74家财产险公司平均综合投资收益率仅为1.67%。此外，险企年内共11次举牌上市公司，寻求高股息权益投资机遇。保险公司通过举牌等方式增加高股息权益投资，或有助于其实现资产的多元化和长期增值，也有助于为资本市场注入更多长期活水。建议重点关注“负债端景气+资产端无明显隐忧”的中国太保、“负债优异+受益地产回暖”的中国平安，关注“权益占比大+负债端改善明显”的新华保险和“负债端稳健+投资端弹性大”的中国人寿。

风险因素：资本市场改革政策落地不及预期，券商行业竞争加剧，资本市场波动对业绩影响具有不确定性，险企改革不及预期，长期利率下行超预期，代理人脱落压力加剧，保险销售低于预期等。

银行

王舫朝

首席分析师

13811400858

S1500519120002

核心观点：

利率调控机制改革推进，国内经济平稳运行

事件：①本周央行连续开展大规模逆回购操作，并宣布将于26日进行月内MLF续作。②国家统计局公布7月份国民经济运行情况。   

本周央行连续五日进行7天期逆回购操作，利率维持1.7%不变，全周净投放11226.10亿元。这是为了应对资金面边际收敛压力，使流动性保持合理充裕。

此外，MLF操作时间或将常规性后延。8月15日到期的一年期MLF将于26日续作。这强化了7天期逆回购利率的政策地位，有利于发挥利率自律机制。央行将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后，能够强化短期利率对中长期利率的引导作用，提高利率传导效率。选择在月末操作也有利于平抑市场利率波动。在市场需求和政策引导双重作用下，下半年降准降息仍然可期。

7月我国经济运行总体平稳，各领域出现结构分化。①工业方面，7月规模以上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。②消费方面，7月商品零售总额同比增长2.7%，环比增长0.35%。③投资方面，1-7月份全国固定资产投资增长3.6%，高技术产业投资同比增长10.4%，高于全部投资6.8pct。④房地产方面，1-7月份，多数房地产的指标仍然处于下降之中。目前国内经济缓慢恢复，未来积极的财政政策和稳健的货币政策有望延续。

风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期等。

※相关标的：

1）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行；2）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复的宁波银行、平安银行、招商银行等。

煤炭

左前明

首席分析师

15811256918

S1500518070001

核心观点：

本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为95.4%(+3.1个百分点),样本炼焦煤矿井产能利用率为90.17%(+0.37个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升24.80万吨/日(+6.63%)，沿海8省日耗周环比下降3.20万吨/日(-1.3%)。非电需求方面，化工耗煤周环比上升3.05万吨/日(+0.51%)；钢铁高炉开工率为78.84%(-1.37个百分点)；水泥熟料产能利用率为51.85%(+9.41个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报837元/吨(-9元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1850元/吨(-50元/吨)。值得注意的是，随着31个省份经济“半年报”出炉，多地陆续谋划下半年重点任务，“两新两重”成为下半年发展的重中之重。“两新”方面，相关部门已安排1500亿元左右超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新。“两重”方面，据国家发展改革委消息，今年前两批“两重”建设项目清单已下达，正在抓紧推动开工建设。随着相关政策措施逐步落实，非电行业“金九银十”仍值得期待。

风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济超预期下滑。

※相关标的：

一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业；二是央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源、新集能源；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份；同时建议关注甘肃能化、电投能源、兰花科创和华阳股份，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控。

钢铁

左前明

首席分析师

15811256918

S1500518070001

核心观点：

本周，铁水日产环比出现较大下降，已跌破230万吨，且仍低于往年同期水平（截至8月16日，日均铁水产量为228.77万吨，周环比下降2.93万吨，同比下降16.85万吨），需求整体较差。五大材社会库存环比下降1.34%，五大材厂内库存环比下降1.24%。受需求较差影响，本周钢价延续下降态势，原料价格出现较大幅下降，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比下降64元/吨，京唐港主焦煤库提价环比下降50元/吨。需注意的是，本周市场关注《唐山市2024年粗钢产量调控工作方案》，《方案》要求粗钢产量调控以2023年粗钢产量调控目标，河北为2023年度空气质量不达标省，因此在全国钢铁企业2024年度产量压减比例4%基础上，2023年底完成环保绩效创A再增加0.3%压减比例，非A级钢铁企业再增加7.8%压减比例，保绩效A级钢铁企业压减比例共计4.3%，非A级钢铁比例共计11.8%。若按此方案执行，不考虑不达标省份，2024年全国粗钢产量至少压减4%，下半年粗钢产量或有较大降幅，钢材价格有望逐步修复，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

※相关标的：

一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。

电力公用

李春驰

首席分析师

18516205720

S1500522070001

核心观点：

国家能源局发布关于印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》的通知。《实施方案》提出紧密围绕新型电力系统建设要求，重点推进四个一批建设改造任务，建立健全配电网与电动汽车充电设施等协调发展机制。

国际三大市场气价周环比回升。截至8月15日，欧洲TTF现货价格为12.44美元/百万英热，周环比上升8.3%；美国HH现货价格为2.17美元/百万英热，周环比上升11.9%；中国DES现货价格为13.99美元/百万英热，周环比上升11.3%。

电力：我们认为，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台。发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。

天然气：随着上游气价回落、国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可选择扩大进口或国际市场转售增厚利润。

风险提示：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。

※相关标的：

电力：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等。天然气：新奥股份、广汇能源。

石化

左前明

首席分析师

15811256918

S1500518070001

核心观点：

截至2024年8月16日当周，油价呈现震荡波动。一方面，美国通胀基本符合预期，初请失业金人数低于预期，缓解了市场对经济衰退及需求前景的担忧；另外，中东地缘局势升级的潜在可能性引发市场对石油供给的担忧。另一方面，市场传出加沙停火谈判，地缘风险溢价回落；叠加IEA和OPEC下调全球石油需求预期，全球航空燃料需求预计放缓。整体来看，本周国际油价呈震荡趋势，后续仍需关注中东地缘态势、美联储降息预期、EIA库存等。截止本周五（8月16日），布伦特、WTI油价分别为79.68、75.54美元/桶。

我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，全球主要产油国的资本开支和产量释放，或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。

※相关标的：

中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

化工

张燕生

首席分析师

13910518874

S1500517050001

核心观点：

赛轮越南将会追加2亿美元投资。7月29日，越南副总理陈流光会见赛轮集团董事长刘燕华女士。赛轮越南工厂的投资截至目前总额约15亿美元。刘燕华承诺，今后赛轮集团还将对越南工厂追加2亿美元投资。（来自世界橡胶展）

赛轮轮胎：公司海外越南、柬埔寨双基地已落成，布局北美、全球化持续加深，应对贸易壁垒能力持续增强。2022年报公布以来，公司的在建或规划中项目包括：越南三期、柬埔寨165万条全钢胎项目、柬埔寨1200万条半钢胎项目、北美墨西哥600万条半钢胎项目、青岛非公路轮胎技术改造项目、青岛董家口项目等。综合来看，公司扩产节奏明确，海外双基地均开始贡献业绩，全球化布局继续加深中，液体黄金轮胎推广力度不断加强，业绩有望继续增长。

风险提示：产能建设不及预期，下游需求大幅下滑等。

※相关标的：

赛轮轮胎

金属&新材料

张航

13148188873

S1500523080009

核心观点：

美国7月CPI数据降温，金价创历史新高，工业金属价格同步上行。美国劳工部当地时间14日公布数据显示，今年7月美国CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，是自2021年3月以来最小同比增幅。数据显示，今年7月美国CPI同比增长2.9%，增幅较6月收窄0.1个百分点；7月CPI环比上涨0.2%，6月CPI环比下降0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心CPI环比上涨0.2%，较6月环比增幅扩大0.1个百分点；7月核心CPI同比上涨3.2%，是自2021年4月以来最小增幅。具体来看，食品价格指数环比增长0.2%，同比增长2.2%；能源价格指数与上月持平，同比增长1.1%，其中油价指数与上月持平，同比下降2.2%；住房价格指数环比上涨0.4%，同比上涨5.1%；新车价格指数环比下降0.2%，同比下降1%；二手车价格指数环比下降2.3%，同比下降10.9%。海外流动性趋于宽松，国内经济政策效果显现，金属价格长期有望维持上行趋势。

铝板块：供应需求稳定，成本支撑下铝价震荡上行。

铜板块：供给扰动需求稳定，衰退交易降温铜价震荡上行。

能源金属板块：碳酸锂价格大幅下跌，供需面未见好转。

稀土板块：磁材厂补货增加，稀土价格高位运行。

风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。

※相关标的：

贵金属板块：山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等。铝板块：云铝股份、神火股份、中国铝业等。铜板块：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等。能源金属：华友钴业、中矿资源、天齐锂业等。稀土磁材：中国稀土、北方稀土、金力永磁等。钛及新材料：立中集团、铂科新材、宝钛股份等。

电新

武浩

18600842286

S1500520090001

核心观点：

上海发布《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》：到2027年，建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造上海低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，在全球低空经济创新发展中走在前列。

8月13日，国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》。文件提出，紧密围绕新型电力系统建设要求，加快推动一批配电网建设改造任务，补齐配电网安全可靠供电和应对极端灾害能力短板，提升配电网智能化水平，满足分布式新能源和电动汽车充电设施等大规模发展要求。文件指出要完善配电网与分布式新能源协调发展机制。结合最新情况研究并规范配电网可承载分布式光伏规模计算方法。在现有6个试点省份的基础上，各省（区、市）能源主管部门系统组织开展新能源接网影响分析，评估配电网承载力，建立配电网可开放容量定期发布和预警机制，按季度向社会公布县（市）一级电网不同区域可承载规模信息，引导分布式新能源科学布局、有序开发、就近接入、就地消纳，并分析提出进一步提升可承载规模的方案、举措和时限要求。

风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。

汽车

陆嘉敏

13816900611

S1500522060001

核心观点：

江淮-华为合作品牌尊界首款大型豪华轿车开启路试，有望年底下线。在享界S9发布会上，余承东对外公布了鸿蒙智行“第四界”的正式名称：MAEXTRO尊界。他表示尊界品牌的首款产品已经进入整车验证阶段，计划于年底下线，明年上半年上市。近日尊界首款车型逐渐开启路试，新车或支持后轮转向等功能。我们认为随着享界、尊界逐渐发布，鸿蒙智行逐步进入高端轿车市场竞争，有望进一步提升高端市场自主份额，冲击BBA市场。

比亚迪全面发力智驾，充足资金+销量支撑有望助力其智驾能力快速提升。近日比亚迪新款海豹上市，价格区间为17.58-23.98万元，其中海豹650智驾版、600四驱智驾版首搭激光雷达，自研L2+级智驾实现城区NOA，起售价21.68万。该车型搭载智驾方案为天神之眼DiPilot 300，整套系统从域控到算法都由比亚迪自研，具备城市领航、高速城快领航、自动泊车、代客泊车等功能。城市NOA覆盖区域可实现路口自主转向、无保护左转、行人两轮车礼让和感知躲避锥桶等功能。我们认为随着比亚迪智驾版车型陆续发布，叠加充足资金+销量支撑，有望在算力基础设施与智驾数据方面快速赶上智驾头部车企，进一步实现算法与功能快速迭代。

风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。

※相关标的：

证券研究报告名称：《年内政府债的支撑可能会延续》

对外发布时间：2024年8月14日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：解运亮 S1500521040002；麦麟玥S1500524070002

证券研究报告名称：《季报披露末期容易开始反弹》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：樊继拓 S1500521060001；李畅 S1500523070001

证券研究报告名称：《消费板块资金持续净流出，红利+TMT 杠铃策略重回主线——量化市场追踪周报（2024W32）》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心

报告作者：于明明S1500521070001；钟晓天S1500521070002；董方炜S1500522050001；吴彦锦S1500523090002；周君睿S1500523110005

证券研究报告名称：《基差贴水收窄，期指减仓明显》

对外发布时间：2024年8月17日

报告发布机构：信达证券研究开发中心

报告作者：于明明S1500521070001；崔诗笛S1500523080001；孙石S1500523080010

证券研究报告名称：《逆回购创新高足额对冲扰动 万亿意外投放7月如期消失——流动性与机构行为周度跟踪》

对外发布时间：2024年8月17日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：李一爽S1500520050002

证券研究报告名称：《市场成交进一步缩量，静待交易情绪改善》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：王舫朝 S1500519120002；冉兆邦 S1500523040001；廖紫苑 S1500522110005

证券研究报告名称：《利率调控机制改革推进，国内经济平稳运行》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：廖紫苑S1500522110005；张晓辉S1500523080008；王舫朝S1500519120002

证券研究报告名称：《煤价短期承压勿忧，核心资产潜力可期》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：左前明 S1500518070001

证券研究报告名称：《全年粗钢产量或压减 4%，钢材价格有望逐步修复》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：左前明 S1500518070001

证券研究报告名称：《配电网建设提速，国际三大市场气价周环比回升》

对外发布时间：2024年8月17日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：左前明 S1500518070001；李春驰 S1500522070001

证券研究报告名称：《原油周报：地缘风险与基本面表现拉锯，国际油价震荡》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：左前明S1500518070001；胡晓艺S1500524070003

证券研究报告名称：《化工行业周报：固特异等胎企上半年业绩明显改善，维生素价格继续上涨》

对外发布时间：2024年8月4日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：张燕生 S1500517050001；洪英东 S1500520080002

证券研究报告名称：《美国7月CPI降温，金价创历史新高》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：张航S1500523080009；宋洋S1500524010002

证券研究报告名称：《电新周报：上海发布低空经济规划，苹果入局机器人领域》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：武浩S1500520090001；曾一赟S1500524070001

证券研究报告名称：《汽车行业跟踪（2024.8.12-2024.8.18）：尊界首款大型豪华轿车开启路试，比亚迪全面发力智驾》

对外发布时间：2024年8月18日

报告发布机构：信达证券研究开发中心 

报告作者：陆嘉敏S1500522060001

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