深圳“耐心资本”浇灌初创企业|深圳市_新浪财经

深圳“耐心资本”集中亮相。深圳天使母基金供图（通讯员舒欣）

金融活水

●深圳是中国创投发源地之一，早在2003年便出台了全国首个地方性创投条例，2016年起，陆续成立了千亿级市政府引导基金，百亿级天使母基金和种子基金。

●预计未来深圳乃至中国的“耐心资本”在不断发展中会逐渐形成政府、企业、创投机构与老百姓共赢的生态，同时将多层体系并存。

深圳商报首席记者谢惠茜

“耐心资本”一词，对于大众而言或许尚有些陌生，但今年以来已被屡屡提及，成各界瞩目的“热词”。

深圳“耐心资本”先行先试

事实上，深圳的“耐心资本”之路走得很早。

深圳是中国创投发源地之一，早在2003年便出台了全国首个地方性创投条例，2016年起，陆续成立了千亿级市政府引导基金，百亿级天使母基金和种子基金。截至目前，深圳私募创投股权机构数量、规模均居国内前三，培育了深创投、高新投等一批优秀创投机构，目前目标是“打造国际风投创投中心”。

其中，以投早、投小、投科技著称的深圳天使母基金，至今已设立子基金80余只，有效签约规模超200亿元，投资天使项目超900个。

“我们目前已基本实现了政策目标：一大批初创期企业得到资本支持和增值服务，深圳初创企业成长的生态体系逐步完善。从投资期限来看，种子子基金存续期可达15年，为初创企业提供从概念验证到产品市场测试的极早期支持；天使子基金存续期10年，旨在为企业提供早期的资金支持，帮助其度过从种子期到A轮融资的关键阶段。”深圳天使母基金副总经理徐向东在接受记者采访时表示。

种子阶段是市场失灵最为严重的阶段，初创企业缺资金、缺人脉、缺市场、缺资源已是一道难题。但任何新质生产力的发展，都离不开初创企业与科技创新。在这种背景之下，坚持长期主义，为培育壮大新兴产业、布局建设未来产业提供稳定“金融活水”的耐心资本，便成了重中之重。

“我们不仅为初创企业提供资金支持，还提供资金之外的更多服务，助力企业跨越‘死亡之谷’，从0到1、从1到10，致力于做真正可长期陪伴初创企业成长的‘耐心资本’。”徐向东透露道。

他坦言，越是市场覆盖不到的地方，越需要政府有所作为。因此，作为一只政府引导基金，深圳天使母基金自成立起便肩负“引领天使投资行业、培育优秀初创企业、发展战新未来产业”的使命。徐向东认为，“耐心资本”还有助于“中国品牌”的培育与壮大。

市属国企深圳市创新投资集团董事长、党委书记左丁在接受记者采访时也介绍道，2021年-2023年，深创投累计投资项目超500个，实际出资金额超400亿元。在上述项目中，90%项目投资阶段为中早期，90%以上资金投在前沿硬科技领域，包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备等，助力一批已投企业在工业软件、半导体设备、新材料等领域打破国外垄断。

深圳市属国资国企通过“耐心资本”扶持科创企业成长，为传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育等提供稳定的“金融活水”，正彰显出责任和担当。

形成良好的天使投资生态

“耐心资本”在助力初创企业成长，补齐市场短板，培育未来新兴产业的过程中，终将反哺深圳当地，完善的初创环境必将吸引越来越多的新质生产力企业落地，整个天使投资生态系统形成了良好的闭环。

一组数据便可直观看到：今年1至5月，深圳市属企业实现研发投入79.1亿元，同比增长147.2%。截至5月底，深圳市属企业拥有国家级和省级创新载体88个，较2022年底增长26%；国家高新技术企业149家，较2022年底增长27%。

又譬如在2021年，一位半导体创始人把公司落在了深圳。谈及选择深圳的原因，对方的回答让人印象深刻：“深圳的早期融资环境更友好。”

过去短短几年时间里，在深圳这片不到2000平方公里的土地上，又迎来包括思谋科技创始人贾佳亚博士和沈小勇博士、十沣科技创始人陈十一院士、瑞莱智慧张钹院士和朱军教授、亦诺微医药CEO周国瑛教授、博升光电公司创始人常瑞华院士等一批知名创业者……

深圳是科技人才的创业第一站，已逐渐成为创业者的一个共识。这背后，与深圳一直以来大力培育和发展“耐心资本”密不可分。

“耐心资本”将多层体系并存

“培育‘耐心资本’也是需要耐心的。”在徐向东看来，在当下复杂的市场环境中，“耐心资本”在促进经济良性循环里起到了“关键的一环”，不仅能带领初创企业跨越“死亡谷”，穿越经济风险周期，而且更能有效地化解区域风险，引领经济周期发展。

基于此，徐向东认为，仅有政府引导的“耐心资本”还远远不够。“一方面可以加大险资作为‘耐心资本’的主要力量之一，另外可以出台相应的政策和工具，将普通老百姓的钱也转化为‘耐心资本’。”徐向东认为，目前中国老百姓的储蓄率非常高，同时缺乏良好的投资渠道。“若能有一个良好的转化通道，这将对普通老百姓与初创企业都是互惠互益之事。有‘耐心’的资本，总体回报不会太低。”

徐向东进一步指出，预计未来深圳乃至中国的“耐心资本”在不断发展中会逐渐形成政府、企业、创投机构与老百姓共赢的生态，同时将多层体系并存：第一级层是成立天使投资协会，培育更多的个人天使作为“耐心资本”加入；第二级层是培育更多的“耐心资本”的私募产品；第三级层是建立一个更完善、成熟的“耐心资本”交易市场，在该市场上，可以实现及时的股权转让以及份额交易，可以让更多普通的个人投资者亦能参与其中。“这才是未来‘耐心资本’最理想的状态。”徐向东说道。