景顺长城陈文宇：ETF发展离不开天时地利人和平台化投资是必然趋势_新浪财经

专题：全球视野指数引领 2024指数国际化论坛

　　6月28日，由景顺长城与新浪财经联合主办的“全球视野指数引领”2024指数国际化论坛在深圳举行。景顺长城副总经理陈文宇出席会议并发表致辞。

　　景顺长城副总经理陈文宇

　　陈文宇在致辞表示，经过这两年的调整，A股投资机遇的春天很近了，ETF产品的业务发展离不开天时地利人和，我们也希望天时地利人和会在未来给指数国际化投资发展提供很好的发展机遇。目前，ETF产品在国内的发展非常迅猛，尤其是2021年以来跨境指数ETF的发展。从2012年到现在，有120支产品，涵盖市场包括了中国香港、美国、日本、欧洲，规模也突破了3千亿，在资本市场中占据了举足轻重的位置。一方面，从资本市场和经济的角度加速了国际化的融合；另一方面，对个人的财富管理提供了具有特点的风险特性的资产。在这个时间，我们在A股市场和港股市场也有非常好的互动，目前有152支产品进入了互联互通的机制。这些现象说明了指数投资国际化发展，它必然发生，这个趋势也非常快。

　　在致辞中，陈文宇也提到景顺长城在指数国际化的探索历程。他表示，景顺长城成立21年以来，主要以主动投资为特色，而ETF和指数投资的历程是在2012年推出了第一支ETF产品。但由于各种内外因素，产品数量、产品规模一直徘徊在低位。在2020年、2021年内部讨论景顺长城的发展战略时，曾提到是不是要做ETF？当时我们借鉴了很多海外发展的经历，我们认为平台化投资是必然发展的趋势，ETF是未来投资两条腿走路不可或缺的支柱。所以，在那个时候，我们就探讨怎么发展ETF业务，并叫它景顺长城ETF的再出发。

　　他指出，基于国内ETF的市场情况，在ETF业务上，没有资源肯定不行，但是光有资源没有战术、战略肯定也打不出来。所以，经过反复的讨论，将“国际化”作为ETF发展的重要方向。当时2020年、2021年的战略时机正是跨境ETF产品进入新成长阶段的前夜，可以说，那个时点我们抓住了。

　　发言实录如下：

　　各位来宾，各位领导，各位媒体朋友：下午好！

　　今天非常荣幸能够与大家一起共同探讨当今全球化经济中日益重要的议题，就是指数全球化。

　　刚才前面的嘉宾给我们分享了A股和港股的ETF产品的发展现状，和对未来ETF产品在这两个市场上发展的前景憧憬，同时也对指数国际化议题进行了肯定，并对趋势提出了他们的想法与观点。从A股市场的情况也给大家指出，经过这两年的调整，A股投资机遇的春天很近了。ETF产品的业务，它的发展离不开天时地利人和，我们也希望天时地利人和会在未来的时间给指数国际化投资发展提供很好的发展机遇。

　　下面，我通过十几分钟的时间，通过聚焦指数投资国际化的课题，也通过汇报分享景顺长城在指数投资国际化过程的思考、探索以及所做的工作，希望通过这个分享能和大家一起共同探讨、讨论指数投资国际化的发展道路、可能遇到的挑战、我们共同面临这个挑战的决心，一起推动指数投资国际化。

　　这个数据，从前面嘉宾的分享中已经看到，这是A股ETF的发展历程，这是截取了2010、2014年到现在，ETF产品在国内的发展非常迅猛，尤其是从2021年跨境指数ETF的发展。上面标红的部分，从2021年开始发展得非常迅猛。从2012年到现在，有120支产品，涵盖市场包括了香港、美国、日本、欧洲，规模也突破了3千亿。

　　在资本市场中占据了举足轻重的位置，一方面，从资本市场和经济的角度加速了国际化的融合；另一方面，对个人的财富管理也提供了难得的非常具有特点的风险特性的资产。

　　我们也看到，在这个时间，我们在A股市场和港股市场也有非常好的互动。今年5月6号最新一次调整之后，有152支产品进入了互联互通的机制。这些现象说明了指数投资国际化发展，它必然发生，这个趋势也非常快。

　　这里看到的主要还是海外的指数引进我们的市场，这是海外市场交易的相关的A股的ETF产品，随着经济的发展，现在作为全球第二大经济体，海外资本对A股的投资也是循序渐进发展的过程。从2014年到现在，无论是产品数量，还是产品规模，都有了非常长足的发展。中国资产的吸引力随着经济的发展持续吸引海外投资。同时，也看到指数投资的全球化、国际化，我们确实是任重道远。

　　前面谈到了指数国际化的重要性和趋势，我也想与大家分享景顺长城在指数国际化的探索。

　　说到指数投资国际化，特别是国际化这几个字，就让我想到了几年前探讨景顺长城ETF战略的时候，景顺长城成立21年以来，主要以主动投资为特色，ETF和指数投资的历程是2012年开始，推出了第一支ETF产品，由于各种内外因素，产品数量、产品规模一直徘徊在低位，2020年、2021年在内部讨论未来景顺长城的发展战略时，提到是不是要做ETF，我们要往下发展要不要做ETF？我们当时借鉴了很多海外发展的经历，我们认为平台化投资是必然发展的趋势，ETF是未来投资两条腿走路不可或缺的一条很重要的支柱。所以，在那个时候，我们就探讨怎么发展ETF业务，我们叫它景顺长城ETF的再出发。

　　当时和海外股东景顺一直探讨这个问题，当时大家也见到了国内ETF市场情况，在宽基领域的胜负已定，那个时间节点又是行业主题ETF竞争白热化的时点。换句话说，在ETF业务上，没有资源肯定不行，但是光有资源没有战术、战略肯定也打不出来。所以，当时我们经过反复的讨论，我们把国际化作为ETF发展的重要方向，而且作为当时在2020、2021年的战略时机。如果回到2020、2021年，那正是跨境ETF产品进入新成长阶段的前夜，可以说，那个时点我们当时抓住了。

　　我们战略的核心定位是差异化，要在国际化和特色化上做出我们的特点。

　　大家可以从这张图上看到，在竞争的态势下，要做出自己的差异化很难，每一家公司都谈差异化，到底什么才是真正的差异化？我们做了很多思考。我们认为，要在产品创新上打出自己的特点。

　　下面，我就两个例子谈谈我们这方面的思考、探索，不能说作为成功的经验，但是确实可以给大家分享，作为一个可行的借鉴，为大家在ETF业务怎么做差异化、特色化上共同商讨、恭从进步。

　　我们在跨境指数上，研究了当时市场的竞品。我们谈国际化，当时A股市场里已有的美股宽基产品主要是两类，一类是跟踪宽基标普500，一类是跟踪纳斯达克100，而且有很多的产品。我们要进入这个领域，也是借助了外方股东景顺的能力，因为景顺最成功的一支产品就是纳斯达克100，叫QQQ，我们进行了产品设计和创新，我们针对美股市场可以提供给A股投资人的产品进行了分析，过去几十年美国市场或者是美高经济有两个最大的特点：一是引领着科技创新；二是全球最大的消费市场。所以，我们就围绕这两个环节，针对现有的指数进行设计，我们核心的目标是，是否能在泛科技指数力打造出纯科技的指数产品，能否在全行业的宽基力打造出代表美国经济的指数产品。结果，大家都知道，我们做了纳指科技，另外是标普消费。前面讲到了天时地利人和，我觉得我们当时的地利谈不上，但是有人和，也赶上了天时，正是跨境产品爆发的前夜。这两支产品也得到了国内机构和个人投资者的认可。

　　我们没有止步于此，去年我们发现大家对AI半导体的热情开始上升，这个时候我们非常迅速的打造了一支指数产品，叫全球芯片，一边是以国内的中证芯片指数，一个是美国费城半导体指数SOX，也给国内提供一支专门聚焦于半导体AI的产品。

　　这几支产品以后，一发不可收，我们把“引进来”的方向进行了全面的研究与规划，也陆续推出了恒生消费、港股科技、创业板50，这些产品的核心特色是Beta升级，在现有的市场细分Beta里进行提纯，通过这些提纯能够给投资人更精准的工具，帮助他们在他们的祖赫里进行配置，从而达到他们想要的收益和风险要求。

　　谈了“引进来”，我们也要谈谈“走出去”。如果说“引进来”是外方股东景顺赋能景顺长城在国内打造产品，“走出去”就是外方股东亲自下场，由景顺长城进行辅助协调。

　　我们对“走出去”有两层理解：一是通过互联互通，把ETF好的产品、有特色的产品推到其他的市场上，海外投资人能够通过这些市场买到好的、有特点的指数产品；二是把我们的指数差别直接推广到海外市场上，尤其是指数。

　　我们也做了很多研究工作，刚才大家都谈到了创业板50指数出海的故事。大家肯定要问：为什么是欧洲而不是美国，为什么是创业板50而不是其他的A股指数？

　　先说说为什么是欧洲：

　　第一，如果大家对比欧洲和美国市场会发现，欧洲的ETF市场是竞争格局相对好的，而且还处于快速发展的市场。美国是非常清楚的格局，几大ETF提供商占据了市场大部分的份额，欧洲是竞争格局相对好、发展迅速的市场。

　　第二，欧洲的ETF产品市场覆盖率很高，不止是大部分西欧的市场，US的ETF产品可以到亚太、中东，甚至是南美市场推销。这比美国的ETF产品市场范围要广很多。

　　第三，欧洲的投资人结构非常多样。欧洲A股相关的指数产品，数量不多，种类偏于大宽基，所以我们还是秉承特色化去看，景顺当时决定产品的时候，一个是确定了欧洲，另外也通过特色化的战略确定了创业板50。创业板50是创业板最有代表性的50家公司，它也是中国很多优秀的指数之一，创业板50有高成长性，也经过了市场验证的最强50家龙头公司，也代表了新质生产力的各个方向，如果能够把创业板50推到多样化投资人结构广阔的市场里去，能够更好的把中国故事讲好，能把中国未来的高质量发展故事推广到每一个市场。

　　所以，当我们决定做这个产品的时候，我们有地利，因为景顺在欧洲深度耕耘多年，而且也是欧洲市场主要的ETF提供商，不仅是全球前4，也是欧洲的主要提供商。另外，我们选择爱尔兰，不止是爱尔兰税收上的优惠，我们也赶上了天时，正是中爱建交45年，所以我们的产品出海到欧洲、到爱尔兰，占尽了天时地利。还有人和，什么是人和呢？我们怎么能够通过跨境的合作，把这支产品成功的推到欧洲，不仅成立，而且很好的推广。

　　这件事情，如果在中国做一支产品好像没有这么复杂，我们有一个产品的规划，跟指数公司、交易所申请，批准之后就可以做，感觉也就是一两个星期的事，但是指数出海的复杂程度、挑战性远远超过了我们当时的想象，整个历程超过了一年时间。

　　这张图上能看到，不仅是中方机构，中方机构主要是交易所指数公司和景顺长城，外方机构的相关单位非常多，包括景顺相关的分支机构，但也涉及到很多指数及其他服务的提供商，参与人员有100多，在过去一年的时间里，开了160多次大会，有很多大家认为不是问题的问题，都会在这个产品的讨论中出现。具体就不细细说，我想说的是，人和非常的重要，尤其是景顺作为国际大机构，作为全球主要的ETF提供商，它在欧洲的深耕确实为这支产品的成功出海落地起了非常大的作用，最终帮助我们克服各种挑战，最终落地了这个产品。在当地时间6月10号，在爱尔兰签署了合作意向，旨在推广创业板指数，而且在6月18号成功在5个交易所推出了我们的产品。但是真正对指数投资国际化来讲，这只走了第一步，我们只是把产品放到了市场，景顺和我们一起会继续推进、推广这个产品，希望在未来时光到来的时候，能够这支产品能够真正代表中国创新能力、新质生产力的优质产品，能够吸引到更多海外投资人关注中国、关注中国的高质量发展。

　　非常感谢大家的时间，主要是和大家分享景顺长城在指数投资国际化上的探索以及所做的工作。我们也知道，指数投资国际化才开始的头几步，经过我们的努力，能够打出一条自己的道路，一方面把好的指数引到国内，让个人投资者在财富管理的选择上能够拿到更好的收益风险特性的产品，也大大推动金融的人民化、功能化；另一方面，对外讲好中国的故事，把中国好的指数形成好的产品推给海外投资者，讲好中国的故事。也希望未来能与大家一起携手并进，把指数投资国际化的历程趋势往下大力推进，我们相信前景是非常好的，非常谢谢大家的时间！