民间智慧丨下半年的主流思路|数字经济_新浪财经

主持人 | 尹星

成长股明显占优

主持人：近期市场似乎又回到了那个“强板块，弱指数”的时段。成长股明显占优，这也使得相关指数比如科创出现了阶段走强的迹象，关于这一现象，泛舟怎么看？

泛舟：目前看，也只是阶段强。沪深300是5月20日见最高3703点，震荡至周五3503点，差不多震去了6%左右。同期科创50指数几乎没有波动。这一时期，正好是数字经济板块占优的阶段。

主持人：记得你在5月20日的复盘中，首次将数字经济放入了重点关注板块。

泛舟：那是因为，主力资金流向指标提示，数字经济板块成为了当日资金流入第一位。巧合的是，当天就是沪深300及上证指数的阶段高点，随后，这些指数一路缩量震荡至今。透过上述现象说明一个问题，在当下，两市成交金额始终无法放大的背景下，哑铃策略只能涨一头，要么是新质生产力，比如数字经济、“汽车人”、电气设备等。要么是自由现金流，红利高股息类。从5月20日至今，新质生产力占优。

主持人：难道就不能两头一起涨？

泛舟：可以！但两市成交金额日均必须在9000亿元左右，才有希望两头都有细分行业一起涨。

主持人：明白了，总量不够，资金只能围绕一个大方向打。

泛舟：是的，像周五，盘中一度两头都有表现，保险、银行属于高股息类，通信设备、IT设备、电气设备等属于新质生产力。就是因为两市成交金额阶段性突然放大所致。近期平均每日也就7100亿元左右的成交金额，但周五到两点半，两市成交金额就超过了7100亿元。有钱热点中的辅助线都可以涨，没钱只有一条主线有机会，市场就那么现实。

主持人：在如此环境下，大伙要注意哪些呢？

泛舟：第一，别追高，第二，多看20CM风格。前者不用我说了，每次市场热点切换都是一个高切低的过程，特别是新手，往往都是板块最热的时候才下决心去追，每次都追到高点。所以不如专心看热点中的低位票。20CM风格是目前市场活跃资金主攻的方向，甚至在周四，科创板都能出现11家涨停的现象。热钱在哪里，喜好短线的朋友们就往哪里打。20CM是一个尚未被量化完全涉足的领域，之前他们还在摸其中的游戏规则，现在对量化的监管加强后，其暂时只在熟悉的领域修正自己的策略，更没空管这一块了。所以大家会看到，20CM反而有之前10CM的那种持续性，可操作性。再者，新质生产力多数公司都出自双创，20CM风格强，也就是顺理成章的事了。大A指数不用担忧，即便震荡，幅度有限，且还有反复的机会。

与其“诗与远方” 不如家里有矿

主持人：市场连续四根周线，难以描述，借“六一”节日气氛，已经蹦跳来到了萧萧之前研判的3013点，市场在这个位置能不能转危为安？

海风若雨萧萧：这一轮指数这样表现，最大的压力其实是某酒股。没人知道它有多少渠道库存，10年前那次去库存的结果是，其零售价与指导价持平，现在的价差还有近千元，让人不寒而栗。2022年10月那次它的大尖底1333元（26倍估值，股息率3.5%），对比当下的1500元（26倍估值，股息率3.2%），似乎也没有多少下跌空间。某酒股能稳住，市场就能转危为安。但是2022—2023年这两年都是上半年反弹见顶，三季度维持两个月的震荡，就在内外部多重因素影响下形成趋势向某个方向的行情，今年是第三年了，“事不过三”，希望不要再重蹈前两年的覆辙。

主持人：对对，我们心里充满阳光，充满希望，对“科特估”行情怎么看？

海风若雨萧萧：我不认为当下的市场环境会出现系统性的“科特估”行情。5月底我们就讲过，这是“比惨”行情，轮动到了芯片大基金板块，地产板块那么大的政策推动，也不过炒到5月22日（四周时间），芯片大基金板块能炒三周就不错了。科技股行情从来都是牛市氛围下“诗与远方”的美好愿景,基本的套路是风险偏好提升带来的估值提升。现在的市场环境有“牛味”吗？虽然科技是中国高质量发展的必由之路，但是科技股就像花枝招展的小姑娘—又美又飒，只是彩礼钱可不便宜（估值高），而且“花心”的很（市场在TMT的分支方向上快速轮动）。相比之下，煤炭股群体家里有矿，兜里有钱（真金白银的利润），还有丰厚的嫁妆（股息率高），所以煤炭股们黑是黑了点，怎么说也算简答题上“黑里俏”吧，这才是居家好男人（耐心资本）的良缘。

在核心板块间作切换

主持人：本周市场果然持续向某一个方向，怎么看待后市？

骄阳：指数缩量震荡19个交易日了，下周20、21个交易日，属于重要节点。下周一开盘周线KDJ很可能就到-10了，所以这里就是个短线临界点了，最好下周初短线再往你刚才说的方向走一下，这样技术结构上可能会有反弹预期。恰好有会议也在下周，看看能不能有超预期的利好刺激，配合技术反弹一下吧。不过就算反弹，整体结构也还是有不可测之处，比如5周线下周依然下行，5周线和10周线“反金叉”形成，不是立刻能改变的，整体结构上的修复还需要继续观察。

主持人：周五的AI核心个股集体大涨，怎么看这种迹象？

骄阳：这是对英伟达暴涨的映射。虽然AI核心个股大涨，但其他分支的题材股跟风很一般，这或许和资金聚焦真正核心品种有关。把关注点聚焦到核心个股上就好，要么是核心AI，要么是核心红利核心价值，要么是核心题材的核心品种。这也可以帮我们剔除掉绝大多数垃圾股，反而更安全了。在核心板块间作切换，可以作为下半年的主流思路。

主持人：有色很多人已经开始不看好了，逻辑真的发生了变化？

骄阳：之前也提示过，高股息有色等有品种已经出现了顶背离，需要注意短期的回调。但这是非常合理良性的一种短期调整。和核心煤炭之前的调整没啥区别啊，现在看，不又都涨起来了嘛？当时下跌时候不也是各种鬼故事？中长期逻辑是根本无法破坏的。短线的波动也是正常的。喜欢有色的，短期看这种调整真的是好事。机会是真给了哈，是不是中用就看自己了。

主持人：港股市场近期持续调整，怎么看待？

骄阳：港股是最确定受益于降息的市场，优质个股很可能开始走长期独立行情，类似于几年前的煤炭。这块完全可以对标去看待，比如看英伟达，大家对标CPO，看苹果，为啥不能对标小米去看？看戴尔，为啥不能对标联想去看？这2个我们很早之前就讨论过，几年过去了，都翻倍了。我觉得吧，港股其实真的不难，只要现在开始盯住细分成长性的行业核心龙头，那么在未来几年，美国降息周期中弹性空间会是非常明显的。仔细看看，港股方面细分龙头真的是太多了。

（本文已刊发于6月15日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）