让玖龙纸业过上苦日子，背后富豪女老板过上好日子？_新浪财经

　　来源基本面力场

　　今年以来，特别感觉是一季度之后，“苦日子”成了一个常被各界挂在嘴边上的词儿，业务难推进、回款更难，不止一个行业、一个领域的小伙伴，对力场君有着类似的吐槽。大环境如此，谁都不容易，这些也不便多说，多说无益。

　　倒是前段时间，力场君关注到一个事情，有点意思，和小伙伴们分享一下。关于A股部分IPO项目“榨干式”分红的案例，之前力场君也曾分析过几个，“榨干式”借款可不多见。

　　一家在港股上市的、很有名气的上市公司玖龙纸业（2689.HK），发布了一则公告，发行4亿美元年利率14%的优先永续资本证券，公司董事长张茵及其家族成员，包括执行董事张成飞和刘晋嵩，均参与了此次证券的认购。

　　14%的利率？力场君依稀记得，当年华夏幸福嘣噔仓之前，从信托那里搞钱，就是这个利率呢？

　　反正是，这个公告一经发布，前些天刚略有些起色的玖龙纸业，股价应声而跌，当天就下跌了11.44%，此后接着阴跌好几天。可见这份公告的杀伤力不小，当天就干掉了小20亿的总市值。

　　事实也是如此，单从数据来看，为了拿到这笔4亿美元的优先股资金，玖龙纸业以后每年要付出5600万美元的代价，相当于4.4亿港元。玖龙纸业去年全年的利润也才3亿多一点，如果按照这个盈利能力，以后再付出去这笔优先股股息，全年白干，还得亏钱。这样来看，玖龙纸业马上就要过上苦日子。

　　更何况，这些高息优先股可不是谁想买都能买得到，更不是价高者得，女老板张茵连带着家庭成员、企业高管纷纷掏腰包认购，这就难免让阴谋论冒出头来：难道张茵，及其他几位关系户，就是要用高息优先股，将玖龙纸业的利润吃干抹净、架空上市公司其他股东吗？

　　说起来，玖龙纸业的女老板张茵，也是个传奇人物。1985年只身带了3万元到香港开始废纸回收贸易，1990年把事业迁往世界最大的原材料市场美国，并在此后10年间先后建起了7家打包厂和运输企业，成为真正的“废纸回收大王”。2006年3月，玖龙纸业在香港挂牌上市，当年张茵以270亿元的身价成为中国第一位女首富。

　　时至今日，玖龙纸业的股价与当年上市之初差不多，张茵的个人账面财富也没有再上一个台阶；去年，张茵的个人年薪也就是一千万出头。但是等把这笔14%的优先股拿到手，张茵的好日子可能就要来了，倒是真没拿上市公司当外人儿。

　　力场君没琢磨明白的是，一边是玖龙纸业过上苦日子，另一边是背后的富豪女老板过上好日子，这两个放在一起，又该如何理解其间的排列组合，或因果关系呢？

　　即使让玖龙纸业过上苦日子，也要让富豪女老板过上好日子？

　　只有让玖龙纸业过上苦日子，才能让富豪女老板过上好日子？

　　只要让玖龙纸业过上苦日子，就能让富豪女老板过上好日子？