海富通基金陈轶平:多维度布局 债券型ETF仍大有可为

海富通基金陈轶平:多维度布局 债券型ETF仍大有可为
2024年05月27日 02:00 上海证券报

◎记者 赵明超

去年以来,债券型ETF驶入发展快车道,最新规模合计已超过千亿元。在海富通基金固定收益投资总监兼债券基金部总监陈轶平看来,债券型ETF仍大有可为。“随着无风险收益率逐渐下行,叠加债券市场的波动性,很多债券投资者通过交易和波段操作来增厚收益。凭借费率较低、持仓透明、交易便利的特点,债券型ETF已成为投资者重要的配置工具。”

作为市场上最早布局债券型ETF的基金公司之一,海富通基金早在2014年就成立了债券型ETF。经过多年发展,海富通基金旗下已形成较为丰富的债券型ETF产品矩阵,涵盖利率债、信用债、可转债等品种。

“在刚布局债券型ETF的时候,这类产品仍属比较小众的品种,但公司非常明确,将债券型ETF纳入战略性产品。”陈轶平表示,这么做的目的,就是希望借此为投资者提供丰富的“场内债基”工具箱。

由于较早深耕债券型ETF领域,海富通基金旗下的中证短融ETF成为目前市场上规模最大的债券型ETF。根据Choice数据,截至5月21日,海富通中证短融ETF规模超过300亿元,今年以来规模净增长超过50亿元。

海富通中证短融ETF规模缘何快速增长?陈轶平表示,短融ETF在二级市场上的交易十分便捷,可在场内实现日内回转交易。对于投资者来说,无论是想切换到股票、债券还是其他场内产品,都可以无缝衔接。与此同时,短融ETF费率较低,持仓透明。

在陈轶平看来,债券型ETF关注度显著升温的背后,是债市“躺赢时代”的结束。以前无风险收益率较高,投资者更多关注债券的票息收益,对波动的容忍度较低,因此可交易、净值有波动的ETF吸引力并不高。但现在无风险收益率处于较低水平,这使得债券投资者需要通过交易和波段操作来增厚收益,因此债券型ETF的工具属性愈发受到投资者的重视。

作为率先“吃螃蟹”的人,陈轶平坦言,债券型ETF这条路走得并不是一帆风顺,而是不断探索。随着市场的发展,在债券型ETF的管理上,他们先后解决了流动性、申赎等方面的多个问题。

“债券型ETF的管理主要采用抽样复制法,需要对债券指数中的一些成分券进行甄别。例如,对信用债指数相关ETF会进行信用筛选。具体而言,深入研究所跟踪债券指数中的成分券,对成分券作进一步筛选,希望能够给投资者提供一个相对安全的组合。”陈轶平强调,要尽量避免风险的发生。

深交所发布的《ETF投资交易白皮书(2023年)》显示,债券型ETF总成交额从2022年的1.65万亿元快速增至2023年的4.53万亿元。陈轶平认为,要格外关注债券型ETF的交易,做好精细化管理。“以海富通中证短融ETF为例,作为流动性管理产品,它的规模变化较快,这使得我们债券买卖的量很大。为满足申赎和债券到期的需求,需要动态调整持仓,以保证产品的流动性。”陈轶平说。

展望债券型ETF未来发展空间,陈轶平给出四个字:“空间广阔”。“近年来,全球债券型ETF发展迅速,中国是全球第二大债券市场,但和成熟市场相比,国内债券型ETF发展时间不长。在政策的支持下,这一品种的发展空间巨大。”陈轶平说。

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