上海机场又开了个坏头

　　来源：起朱楼宴宾客

　　昨天在即刻上分享了招商局旗下基金的一个奇葩操作（见最后一张图），今天又发现另外一个大蓝筹吃相很难看的操作。

　　上海机场。

　　已知：在世界范围内，机场都是个坐地收钱的好生意，而上海机场是全中国生意最好的机场们（虹桥+浦东）之一。

　　结论：上海机场在疫情前一直是机构（内资+外资），以及我这个小散户的心头好。

　　当然疫情时期亏得很惨，股价也跌得很惨，这个理解。

　　管理层还趁机把拖了N年没完成的虹桥机场注入完成了，我当时甚至还想给管理层鼓掌来着。

　　然后2023年扭亏为盈了，大家都以为看到了奔头。

　　没想到骚操作这么快就来了。

　　上周三，上海机场发布了一个股权激励方案，关键条款见图1-3。

　　粗看没啥问题，A股的限制性股票都是打五折授予对象的。

　　再看一眼好像也没啥问题，后面三年的解锁条件都是在2023年基础上增长90%、125%和160%！好快！

　　再仔细一想，等等，解锁条件它居然是以刚刚扭亏为盈的2023年作为基数的！

　　这个解锁条件相当于什么呢？相当于2019年业绩的1/3到1/4，还相当于倒退回十年前，也就是2013年的业绩。

　　当然有虹桥机场的并入后两者不可比，但考虑到虹桥机场质地现在甚至比浦东还好，所以也可以这么算吧。

　　按照中金公司的测算，这个解锁条件在2024年和2025年分别低于wind一致预测36%和48%。

　　雪球上有投资者评论，“这叫股权激励不合适吧，应该叫股票赠送”。

　　我想说，是的，一共一个多亿的摊薄对于这么大体量的公司不算啥，但发奖金就发奖金，要如此慷股东之慨发，至于吗？

　　对了，公告发布后最刚的要属瑞银证券，直接给了个卖出评级。可惜因为不是客户，看不到全文。

　　类似这样的吃相要是越来越多，恐怕外资对中国股市只会越来越失望吧。

　　当然外资失望倒也不是最关键的，但这和现在国资委要求的国企积极回馈股东真的匹配么？

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责任编辑：江钰涵