“白牛二”一年少卖1.1亿瓶,顺鑫农业不“顺心”

“白牛二”一年少卖1.1亿瓶,顺鑫农业不“顺心”
2024年05月10日 23:05 酒业内参

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  国际金融报

  近日,顺鑫农业披露2023年年报,公司去年实现营收105.93亿元,同比减少9.3%;归母净利润为-2.96亿元,同比减亏。

  去年11月,顺鑫农业将常年拖后腿的房地产业务进行了剥离。不过,尽管甩开了房地产,公司“三驾马车”中的白酒和猪肉业务的表现并不乐观,二者收入均在下滑。

  2023年,公司支柱业务白酒实现收入68.23亿元,同比下降了15.86%,占营业收入的64.41%;猪肉业务实现营收25.98亿元,同比去年减少4.59%。

  据德邦证券研报,2023年顺鑫农业白酒分部净利润6.6亿元,净利率约10%,猪肉业务亏损5亿以上拖累整体利润。

  高端化不易

  事实上,顺鑫农业目前的白酒业务较巅峰时期已有大幅下滑,2019年公司白酒营收达到了102.89亿元的巅峰,首次突破了百亿营收,并且在2020年和2021年均维持在百亿水平,营收分别为101.85亿元和102.25亿元。

  然而好景不长,2022年,顺鑫农业的白酒业务收入跌破百亿元,仅81.09亿元,到了2023年进一步下滑15.86%至68.23亿元。

  产品结构方面,顺鑫农业将价格大于等于50元/500ml的白酒称为高档酒,主要包括经典二锅头、百年牛栏山;价格在10元至50元/500ml之间的如金标陈酿、牛栏山一号系列为中档酒;价格低于10元的称为低档酒,如传统二锅头。

  据财报数据,2023年顺鑫农业旗下高档酒、中档酒,以及低档酒分别实现营收9.78亿元、11.12亿元以及47.33亿元,除了高档酒同比提升45.31%之外,中档酒,以及低档酒分别下滑18.05%和22.14%。

  不过,公司解释称,高档酒上涨的主要原因是2022年高档酒的基数比较低;报告期内有多款中、低档酒档次提升为高档酒,公司内部的高档酒产品序列扩容;北京市场的高端酒恢复较好等。

  此前,顺鑫农业的产品一直在走低价亲民路线,近三年低档酒一直贡献着超七成的白酒收入。

  这也导致公司的盈利能力不佳。2021至2023年,顺鑫农业白酒业务的毛利率分别为37.72%、44.2%、50.22%,与同行动辄70%—80%的毛利率相比较低。

  现如今,大多数白酒企业都在布局高端化,牛栏山也在寻求突破,除了近年来多次提价外,公司也在尝试推出一些售价更高的产品,如魁盛号樽玺,定价达到了1598元,高于飞天茅台。

  从淘宝平台牛栏山官方旗舰店销售的产品来看,牛栏山不乏售价数百元乃至千元左右的产品,但这些高价酒普遍销量不佳,月销大多仅有个位数或数十不等,公司高端化难言成功。

  白酒销量持续下滑

  相较于高端化进度缓慢,白酒产品卖不动或是导致顺鑫农业业绩不佳的关键因素。

  2020年—2022年,顺鑫农业白酒整体销量分别下滑3.84%、5.02%、24.4%,2023年又进一步下滑26%至36.7万吨,公司销量正在加速下滑。其中,2023年其核心大单品42度500ml牛栏山陈酿(下称“白牛二”)的销量为24.64万千升,同比下降了18.29%。以500ml/瓶的容量计算,与2022年相比,2023年42度白牛二少卖了1.1亿瓶。

  有观点认为,白酒销量的下滑或与新国标的启动有关。2022年6月,白酒行业开始实施“新国标”,牛栏山陈酿配料中,因为有食品添加剂,被划为了调香白酒,这或在一定程度上影响了外界对于牛栏山二锅头的看法,进而影响其销量。

  为了解决该问题,顺鑫农业扩充了产品线,推出了纯粮酒——42.3度500ml的牛栏山陈酿白酒(金标),即“金标陈酿”,定位在30元—40元价格带,价格远超白牛二,承担着公司产品的战略性升级。

  对于该款产品,顺鑫农业寄予厚望,称金标陈酿是牛栏山实现业绩增长的第二曲线。公司此前表示,将用四年时间,将金标陈酿打造成为中国白酒30元—40元价格带纯粮光瓶酒的第一大单品,并规划金标陈酿2023年销量突破500万箱,2025年力争完成销售1500万箱。

  可这一目标并未达成。据研报数据,2023年金标陈酿全年销量108万箱,远远低于500万箱的规划目标,销量为6531.27千升,同比下滑41.86%。

  这一成绩还是在顺鑫农业大力营销下实现的。2023年公司销售费用为9.46亿元,较去年增加1.46亿元,同比增加18.25%,其中广告费同比提升9.8%,促销费同比增长36.3%,公司称增加了促销活动和新产品投放力度等。

  今年年初,在牛栏山酒厂召开的2023年度厂务公开暨总结表彰大会上,顺鑫农业提出白酒计划三年时间实现重回100亿元规模的目标。顺鑫农业在年报中表示,金标和白牛二等陈酿系列将成为牛栏山酒厂未来发展的重点方向。

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