4月27日，洋河股份发布了2023年年报和2024年一季报。2023年公司营业收入保持稳健增长，净利润更是首次突破100亿元大关。作为白酒行业头部企业，洋河股份于2024年推出“绵柔年份老酒”战略，今年春糖期间还完成了手工班产品“一树三花”的升级布局。依靠深度改革、动能转换，于波浪、曲折中保持上升、前进，展现出不一般的“韧实力”，再度向外界证明了公司的长期价值。
四大举措促增长，净利润首破百亿
2023 年，白酒市场结构化增长和存量竞争格局愈发明显。根据国家统计局、中国酒业协会数据，2023年全国规模以上企业白酒产量449.2万千升，同比下降2.8%；实现营业收入7563亿元，同比增长9.7%；实现利润总额2328亿元，同比增长7.5%，白酒行业在调整中保持较强韧性。
在白酒行业持续向核心产区、核心品牌和核心产品集中的背景下，洋河股份再次了行业龙头风范。财报显示，2023年全年，洋河股份实现营业收入331.26亿元，同比增长10.04%；归属于上市公司股东净利润100.16亿元，同比增长6.8%。2024年一季度，公司实现营业收入162.55亿元，同比增长8.03%；归属于上市公司股东净利润60.55亿元，同比增长5.02%。
2022年，洋河股份营收首度突破300亿元大关，成为全国第三个加入三百亿阵营的白酒企业。2023年，公司营业收入和净利润继续持续增长（见图1，图2）。
图1：洋河股份营业收入（2009年—2023年，年报，合并报表，亿元）
来源：Wind图2：洋河股份净利润（2009年—2023年，年报，合并报表，亿元）
来源：Wind洋河股份的不俗业绩，主要得益于四大举措。在年报中，洋河股份的“举措”得到了具象化地呈现：
第一，在产品的稳定调整上。除了本身卓越品质外，洋河股份作为中国领先的白酒品牌，在把握行业趋势和价位布局方面，一直可圈可点。坚定贯彻“双名酒、多品牌、多品类”的发展战略，其中洋河核心单品焕新升级、双沟名酒强势复兴、贵酒新品攻势猛烈，三大品牌发展迅速，多头并进，品牌体系，产品价格带布局定位明确清晰，产品矩阵丰富合理。
第二，在渠道的稳步改革上。自提出“1320”战略后，2023年洋河股份积极落实相关规划，建立一个商学院平台，实现三大精细化工程，强商营、富商营等一系列活动持续落地，真正实现厂商共创，厂商共建，厂商共赢。而在不久前的全球经销商大会上，洋河股份公布了未来前行的道路和方向，将始终与经销商想在一起、站在一起、干在一起、奋斗在一起，塑造创业共同体、致富共同体、事业共同体、生命共同体，同时更好地满足利润分配问题，充分调动经销商的积极性。
第三，在品牌势能的稳健提升上。洋河股份成功借势上合峰会、电影华表奖、世界品牌跨年演讲等高端大事件，策划“洋河梦之蓝号”火箭等中国航天系列活动，既扩大了梦之蓝品牌的影响力和知名度，也进一步提升了消费者对品牌的认知和好感度。此外，洋河股份还通过组织各种文化和市场活动，如谷雨论坛、开窖节、头排苏酒诗歌音乐节、敦煌新品发布会等，进一步加深了消费者和市场对洋河品牌酒文化的理解和认同，不仅展现了洋河股份深厚的文化底蕴和品牌内涵，也有效地增进了与消费者之间的情感连接，为洋河股份打造独特的品牌差异化竞争优势奠定了坚实基础。
第四，在团队管理等方面的优化布局。一方面，洋河股份为保障和提高全体职工退休后的养老待遇水平，调动工作积极性，决定从2024年开始实施企业年金计划，进而增强企业整体凝聚力，促进企业健康良性发展。另一方面围绕“一切以市场为中心，一切为营销强赋能”的指导思想，不断打造一支不怕苦、不怕累的营销铁军。优质的销售队伍进一步充实了洋河股份的人才池，同时这些为公司加强市场精细化运作、经销商赋能，提供了基础条件。
老酒储量超60万吨
“真年份”凸显“硬实力”
在“坚持以品质品牌赋能发展”上，洋河更是业内标杆。早在2003年，公司就推出蓝色经典系列，突破了白酒行业以香型分类的传统，首创“绵柔型”白酒新风格，掀起了白酒行业著名的“蓝色风暴”。2008 年“绵柔型”作为白酒的特有类型被写入国家标准，公司也被业内誉为“绵柔鼻祖”。
2023年，洋河股份发布了《中国白酒绵柔品质发展报告》，全面构建“绵柔体系”。如今，公司全新的“绵柔年份老酒”战略在延续此前品质、绵柔的基础上，全新升级。
2024年4月18日，洋河股份第十一届封藏大典在酒都宿迁举行，除了备受关注的封坛酒，洋河正式发布一直坚守的“绵柔年份老酒”战略。这一战略目前主要应用于梦之蓝·手工班产品。
2016年至2024年，梦之蓝·手工班产品历经四次迭代升级，前三次产品升级，梦之蓝·手工班主要进行包装、酒体、系列的调整；第四代产品则发力老酒赛道。据了解，目前梦之蓝·手工班共分为10、15、20三个等级，每个数字都对应“真实年份基酒”。主体基酒贮存分别是10年、15年和20年以上，辅以窖藏15年、20年和30年的不同风格的陈年调味酒。对于梦之蓝手工班中的老酒，洋河强调“绵柔年份老酒”战略就是做到“真年份”，让年份老酒有标准、可溯源的系统，让消费者体验到高品质真实年份酒的独特魅力。
由于高端白酒产出对于时间的苛刻要求，所以高端白酒产能、储量很难在短时间内得到提升。因此，布局老酒市场是一场漫长的“马拉松”，而洋河之所以能够成功打造领先于行业的“老酒战略”，离不开其在酿酒规模、产量、储藏量等方面积累起来的优势。
从产能看，巨大的白酒产能是“绵柔年份老酒”战略实施的第一步。目前洋河已拥有名优窖池7万多口， 1000多个酿酒班组、年原酒产能超过16万吨……成为酿造规模世界第一的固态酒发酵基地，为老酒战略的实施提供了充足的资源。
从储酒能力看，庞大的储酒能力是绵柔年份战略实施的基础。目前洋河储有60多万吨不同年份的原浆陈酒，其中高端陶坛储能23万吨，储酒能力最可高达100万吨，确保了酒体在长时间的陈化过程中能够保持稳定的品质。
“绵柔年份老酒”战略背后是洋河世界级的酿酒规模和储酒规模，亦是梦之蓝·手工班从千元价位脱颖而出、站稳高端市场的支撑力量。
价格围绕价值持续增长
持续提高分红率增强投资人获得感
一家真正伟大的公司必须有一条又深又宽的“护城河”。洋河品牌战略升级与公司始终坚持的“长期主义”“产品至上”和“品质革命”可谓相得益彰。洋河股份业绩得以长期稳健增长，靠的就是品牌和商业模式的“护城河”。
洋河股份自2010年至今营收规模始终位列A股白酒的前三名，2022年营收与归母净利达301.1/93.8亿元，2023年，营收与归母净利达331.26/100.16亿元，在苏酒体系中以绝对规模优势占据榜首。
截至4月28日，洋河股份以1507.89亿元的市值，在A股20家上市白酒企业中排名第5位，而公司市盈率为14.35倍（TTM）,相较整个白酒行业26.52倍的市盈率（TTM，剔除负值，中值），洋河股份估值优势凸显。
长期来看，洋河前复权价格从上市初到历史最高价格上涨了约10倍，其营收从上市以来也增长了10倍，是标准的价格围绕价值上涨的“十年十倍”长线牛股。
基于优秀的业绩表现，洋河股份通过回购和分红增强投资人的获得感。2023年，公司加大分红力度，计划现金分红70.20亿元（含税），占2023年归母净利润的比重为70.09%，相比2022年的60.08%明显提升。
数据显示，洋河股份自2009年上市以来，年度不间断分红15次，股息支付率稳步提升，从2009年28.75%一路升至2023年的70.09%。
光大证券分析认为，白酒企业具有健康的现金流和稳定的经营模式，特别是部分发展较为成熟的龙头公司具备进一步提高现金分红的基础，后续分红率提升有望兑现，亦可能对板块估值带来新催化。
2024年公司将全面实现“市场营销提速增量、营商环境提标增面、品牌赋能提档增力、基础管理提质增效”，以高质量的市场赋能推动市场营收的可持续增长。洋河股份也给自己定下了2024年的“小目标”，力争营业收入同比增长5%—10%。
经营势能仍处上升通道
2024公司正平稳穿越行业周期
2024年，将会是洋河股份加速跨越、加快发展之年，也是洋河股份深化变革、深度转型之年。在这个关键节点，“洋河股份上下同心，坚持做名酒、坚持匠心匠造，坚持营销创新、文化创新，我相信洋河股份的未来一定不可估量。”在4月20日的洋河股份全球经销商大会，一位经销商如此表述了其对企业的信心。
如今的洋河，战略蓝图更加清晰、战术措施更加精准、组织架构更加完善、厂商队伍更加具有战斗力、执行力，让人们看到了中国经济蓬勃发展的潜力，消费行业向上发展的潜力，名优酒企乘风破浪的实力。
此外，多个市场信号表明，白酒行业即将复苏。经过深度改革和动能转换的洋河，依旧具备较强的经营韧性和敏锐度，经营势能仍处在上升通道。伴随着品牌力、产品力加速释放，后三百亿时代的洋河，正在平稳穿越行业周期。
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