海天味业业绩说明会：线下线上营收下滑 将做好新渠道的开发

记者 杨帆

海天味业财报显示，2023年公司实现营业收入245.59亿元，同比下降4.1%；归属于上市公司股东的净利润56.27亿元，同比下降9.21。这是十年来海天味业收入首次下滑，净利润连续第二年下滑。海天味业4月29日举行2023年度暨2024年第一季度业绩说明会，公司董事长庞康表示，去年受到综合因素的影响，公司的线下线上营收均出现了下滑，经过去年对产品、渠道等多方面的变革，今年第一季度线上营收增加了20.67%，公司会持续做好新渠道的建设和开发。

   2023年营收净利双双下降

近日，海天味业（603288）发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入约245.59亿元，同比下滑4.1%；归属于上市公司股东的净利润约56.27亿元，同比下滑9.21%。值得注意的是，这是十年来海天味业收入首次下滑，净利润连续第二年下滑。

回顾海天味业自2014年上市以来的业绩情况，公司曾连续八年实现营收利润双增，且同比增速多年持续维持在两位数，不过，从2017年开始至2022年，海天味业营收增速从两位数逐渐下滑到低个位数。2022年，海天味业在“添加剂风波”后首次出现归母净利润同比下滑，2023年更是营收净利润双双下滑。

分产品来看，海天味业主要有酱油、调味酱、蚝油等，营收分别为126.37亿元、24.27亿元、42.51亿元，与2022年相比均有不同程度的下滑。而在毛利率方面，酱油、调味酱、蚝油的毛利率分别为42.63%、35.49%、29%，其中，只有酱油的毛利率同比增长2.34个百分点，调味酱和蚝油的毛利率双双下滑。此外，三个产品的销量也分别下滑了8.17%、0.41%、1.92%，库存提高了152.54%、165.68%和61.93%。其中酱油销量下滑，导致了酱油直接材料同比下降较大。

海天味业指出，主营业务食品制造业实现营业收入228.15亿元，同比下降4.11%；毛利率同比下降0.96个百分点，主要是销售规模下降及品类结构影响所致。

“2023年是极其需要耐力和定力的一年，商业模式的创新、技术革新的加速、消费主体的重构都正在发生。”海天味业2023年报显示，公司在调味品行业保持龙头地位，产销量均超过400万吨，但业绩出现了一定程度的下滑。

海天味业方面称，公司持续推动新零售等线上端口的发展步伐，进一步强化与核心头部平台的战略合作，推动线上线下的融合发展。线上渠道实现营收8.89亿，同比下降10.06%，主要是优化线上渠道的产品矩阵所致。

去年线下线上营收出现下滑

《投资快报》记者注意到，2023年，海天味业的经销商数量持续减少，经销商数量为6591个，全年减少1253个，增加672个，净减少581个。2024年一季度仅剩6506个，净减少了85个。

从业务布局来看，2023年海天味业的销售渠道、各区域表现也呈现出一定的变化。近年来，海天味业营收占比最高的线下渠道收入触顶，2021年至2023年分别为228.92亿元、228.05亿元以及219.26亿元。

线上渠道方面，去年海天味业线上渠道营收8.89亿元，同比降低10.06%。对于这一下滑，海天味业解释称，主要是优化了线上渠道的产品矩阵。

在业绩说明会上，有投资者提问：去年线上渠道营收同比下滑10%，相比于过去几年在电商的高两位数增长来说，是首次下滑。公司在年报中表示这是优化线上渠道的产品矩阵所致。那么，具体是怎样优化的？电商下滑的趋势是否会持续？

对此，公司董事长庞康表示，去年受到综合因素的影响，公司的线下线上营收均出现了下滑，经过去年对产品、渠道等多方面的变革，今年第一季度线上营收增加了20.67%，公司会持续做好新渠道的建设和开发。

并且，海天味业全国各个销售区域的收入也均出现了下滑。其中东部区域收入43.54亿元，同比减少7.26%，毛利率减少0.57个百分点，为36.93%。南部区域收入45亿元，同比减少2.17%，毛利率减少0.19个百分点为37.57%；中部区域收入50.49亿元，同比减少4.19%，毛利率减少1.14个百分点为36.04%。北部区域收入59.25亿元，虽然收入占比最大，但也减少了4.78%，毛利率减少2.25个百分点为34.42%，西部区域收入占比最少为29.86亿元，同比减少0.68%，但毛利率增加0.16个百分点为36.49%。

庞康解释称：“经销商数量与营收之间不是呈正向比例关系，经销商数量的减少一方面是公司对网络的主动优化，不简单追求经销商数量的增加，更注重经销商的发展质量，扶持核心经销商上规模发展一直是我们所坚持的；另一方面在存量经济下，竞争也更加激烈，一部分效率低下缺乏竞争力的小规模经销商被市场所淘汰。”

同赛道企业业绩不俗形成对比

相比较之下，以酱油为主营产品的千禾味业和中炬高新都有着不俗的表现。

主打“零添加”的千禾味业（603027）近年业绩则表现不错。据公司业绩预告，预计2023年实现归母净利润5.09亿元到5.78亿元，与上年同期相比增长48%-68%；预计实现归母扣非净利润5.08亿元到5.75亿元，同比将增长50%-70%。

中炬高新（600872）2024年一季度业绩显示，公司一季度实现营业收入14.85亿元，同比增长8.64%；归母净利润2.39亿元，同比上涨59.7%；扣非净利润2.37亿元，同比增长63.91%。

尽管千禾味业、中炬高新的营收和净利润规模不及“酱油一哥”海天味业，但其业绩喜人的涨势却与海天味业形成鲜明的对比。

事实上，当下的调味品赛道竞争仍旧十分激烈，包括千禾、李锦记、美味鲜、厨邦、加加等在内的诸多对手，都在“虎视眈眈”地盯着海天的市场份额。因此，海天味业在自身业绩增速放缓，甚至在2023年出现下滑的情况下，同行们的悄然持续发力，在某种程度上也对海天味业的业绩造成了一定的冲击。

“风光不再”的还有公司股价

“风光不再”的不仅是业绩，还有公司股价。自2021年，海天味业的收入增长放缓至个位数，海天味业的股价也从2021年124.67元的高位下滑到目前的38.84元，累计跌幅接近七成，总市值从近7000亿元蒸发至当前的2160亿元。

作为海天味业的灵魂人物，庞康今年以790亿元的财富位列榜单第183名的位次。相较2021年的高光时刻，庞康的财富在四年的时间里缩水了1360亿元，排名下滑137位。对于年近70岁的庞康而言，如何带领海天“满血归来”仍是一项艰巨的挑战。

对于2024年，海天味业在年报中立下了不小的目标。2024年，公司计划营业收入目标为 275.1 亿元，归母净利目标为 62.3 亿元。2024 年乃至整个四五规划期间，公司将力争培育更多的精品、大单品，引领每个品类的更快更好发展，用个性化、多样化、高品质的产品，拥抱趋势赢得增量。

庞康在业绩说明会上表示：“公司将加快能力重构，持续推动产品、渠道、品牌等多方面的迭代升级，全面提升公司竞争力，力争实现全年业绩目标。”

与年报同期发布的2024年一季报显示，公司实现营业收入76.94亿元，同比增长10.21%；实现归属于上市公司股东的净利润19.19亿元，同比增长11.85%。一季度的业绩回暖与海天味业拓宽产品品类有不小的关系。

庞康接下来能否带领海天味业重新找回当年的势头？《投资快报》记者将持续关注。

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