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中证智能财讯 居然之家(000785)4月26日披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入135.12亿元,同比增长4.08%;归母净利润13.00亿元,同比下降21.10%;扣非净利润12.30亿元,同比下降27.50%;经营活动产生的现金流量净额为38.36亿元,同比增长1.07%;报告期内,居然之家基本每股收益为0.21元,加权平均净资产收益率为6.59%。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派0.62元(含税)。
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以4月25日收盘价计算,居然之家目前市盈率(TTM)约为14.55倍,市净率(LF)约为0.95倍,市销率(TTM)约为1.4倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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数据统计显示,居然之家近三年营业总收入复合增长率为14.41%,在商业物业经营行业已披露2023年数据的13家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为-1.40%,排名7/13。
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分产品来看,2023年公司主营业务中,租赁及其管理业务收入64.28亿元,占营业收入的47.57%;商品销售收入55.56亿元,占营业收入的41.12%;加盟管理业务收入5.09亿元,占营业收入的3.77%。
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截至2023年末,公司员工总数为8540人,人均创收158.22万元,人均创利15.23万元,人均薪酬16.25万元,较上年同期分别变化21.14%、-8.16%、-4.82%。
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2023年,公司毛利率为34.11%,同比下降10.76个百分点;净利率为9.92%,较上年同期下降3.33个百分点。从单季度指标来看,2023年第四季度公司毛利率为31.81%,同比下降10.26个百分点,环比上升1.06个百分点;净利率为4.39%,较上年同期上升0.45个百分点,较上一季度下降4.24个百分点。
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分产品看,租赁及其管理业务、商品销售2023年毛利率分别为46.27%、9.88%。
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报告期内,公司前五大客户合计销售金额15.04亿元,占总销售金额比例为11.13%,公司前五名供应商合计采购金额23.73亿元,占年度采购总额比例为26.65%。
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数据显示,2023年公司加权平均净资产收益率为6.59%,较上年同期下降1.93个百分点;公司2023年投入资本回报率为4.59%,较上年同期下降0.86个百分点。
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2023年,公司经营活动现金流净额为38.36亿元,同比增长1.07%;筹资活动现金流净额-23.35亿元,同比增加15.60亿元;投资活动现金流净额-29.68亿元,上年同期为-8.92亿元。
进一步统计发现,2023年公司自由现金流为38.76亿元,相比上年同期增长23.69%。
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2023年,公司营业收入现金比为102.34%,净现比为295.00%。
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2023年,公司期间费用为32.52亿元,较上年同期增加7961.04万元;但期间费用率为24.07%,较上年同期下降0.37个百分点。其中,销售费用同比增长9.98%,管理费用同比增长5.61%,研发费用同比增长6.91%,财务费用同比下降8.59%。
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资产重大变化方面,截至2023年年末,公司投资性房地产较上年末增加21.94%,占公司总资产比重上升7.50个百分点;使用权资产较上年末减少10.57%,占公司总资产比重下降3.03个百分点;货币资金较上年末减少22.74%,占公司总资产比重下降2.00个百分点;固定资产较上年末减少22.02%,占公司总资产比重下降1.20个百分点。
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负债重大变化方面,截至2023年年末,公司租赁负债较上年末减少13.47%,占公司总资产比重下降4.68个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末增加44.53%,占公司总资产比重上升1.93个百分点;长期借款较上年末增加39.50%,占公司总资产比重上升1.78个百分点;短期借款较上年末增加32.27%,占公司总资产比重上升0.65个百分点。
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从存货变动来看,截至2023年年末,公司存货账面价值为4.38亿元,占净资产的2.2%,较上年末减少1.48亿元。其中,存货跌价准备为51.08万元,计提比例为0.12%。
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2023年全年,公司研发投入金额为1.76亿元,同比增长46.85%;研发投入占营业收入比例为1.30%,相比上年同期上升0.38个百分点。此外,公司全年研发投入资本化率为77.73%。
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在偿债能力方面,公司2023年年末资产负债率为60.88%,相比上年末下降0.20个百分点;有息资产负债率为14.00%,相比上年末上升2.97个百分点。
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2023年,公司流动比率为0.65,速动比率为0.61。
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年报显示,2023年年末公司十大流通股东中,新进股东为北京金隅集团股份有限公司、杭州灏月企业管理有限公司、汪林朋,取代了三季度末的阿里巴巴(中国)网络技术有限公司、全国社保基金一一四组合、中意资管-工商银行-中意资产-卓越非凡23号资产管理产品。在具体持股比例上,北京居然之家投资控股集团有限公司持股有所下降。
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值得注意的是,根据年报数据,居然之家15.51%股份处于质押状态。其中,第二大股东霍尔果斯慧鑫达建材有限公司质押6.00亿股公司股份,占其全部持股的83.90%。
筹码集中度方面,截至2023年年末,公司股东总户数为3.63万户,较三季度末增长了725户,增幅2.04%;户均持股市值由三季度末的64.68万元下降至57.15万元,降幅为11.64%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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