中证智能财讯 路德环境（688156）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入3.51亿元，同比增长2.63%；归母净利润2696.95万元，同比增长4.02%；扣非净利润2046.40万元，同比增长2.30%；经营活动产生的现金流量净额为-1912.79万元，上年同期为349.12万元；报告期内，路德环境基本每股收益为0.28元，加权平均净资产收益率为3.19%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.5元（含税）。
以4月25日收盘价计算，路德环境目前市盈率（TTM）约为54.19倍，市净率（LF）约为1.63倍，市销率（TTM）约为4.16倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，路德环境近三年营业总收入复合增长率为11.92%，在水务及水治理行业已披露2023年数据的36家公司中排名第14。近三年净利润复合年增长率为-17.33%，排名26/36。
分产品来看，2023年公司主营业务中，白酒糟生物发酵饲料业务收入1.97亿元，占营业收入的56.05%；河湖淤泥处理服务收入0.90亿元，同比下降9.46%，占营业收入的25.65%；工程泥浆处理服务收入0.55亿元，同比下降33.77%，占营业收入的15.55%。
截至2023年末，公司员工总数为519人，人均创收67.64万元，人均创利5.20万元，人均薪酬10.82万元，较上年同期分别下降23.87%、22.83%、8.06%。
2023年，公司毛利率为36.25%，同比上升1.08个百分点；净利率为8.44%，较上年同期下降3.02个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为39.41%，同比上升2.06个百分点，环比上升5.15个百分点；净利率为0.77%，较上年同期下降6.05个百分点，较上一季度下降12.90个百分点。
分产品看，白酒糟生物发酵饲料业务、河湖淤泥处理服务、工程泥浆处理服务2023年毛利率分别为29.80%、41.12%、43.23%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.72亿元，占总销售金额比例为49.03%，公司前五名供应商合计采购金额2.22亿元，占年度采购总额比例为36.02%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.19%，较上年同期下降0.16个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.93%，较上年同期下降1.15个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为-1912.79万元，同比减少2261.91万元；筹资活动现金流净额1.98亿元，同比增加8892.69万元；投资活动现金流净额-2.63亿元，上年同期为-2.13亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.46亿元，上年同期为-1.54亿元。
2023年，公司营业收入现金比为119.78%，净现比为-70.92%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.31次（2022年行业平均值为0.25次，公司位居同行业18/53）；固定资产周转率为1.14次，上年同期为1.73次（2022年行业平均值为3.55次，公司位居同行业36/53）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.30次、3.13次。
2023年，公司期间费用为6900.36万元，较上年同期增加1116.94万元；期间费用率为19.65%，较上年同期上升2.74个百分点。其中，销售费用同比增长89.27%，管理费用同比增长1.88%，研发费用同比增长1.1%，财务费用由去年同期的-195.88万元变为376.38万元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少23.20%，占公司总资产比重下降9.15个百分点；固定资产较上年末增加85.94%，占公司总资产比重上升7.20个百分点；应收账款较上年末减少1.03%，占公司总资产比重下降5.80个百分点；在建工程较上年末增加93.84%，占公司总资产比重上升4.66个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加122.77%，占公司总资产比重上升6.77个百分点；短期借款较上年末增加58.69%，占公司总资产比重上升1.31个百分点；长期借款较上年末增加52.50%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加23570.80%，占公司总资产比重上升1.85个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为9352.44万元，占净资产的10.43%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
2023年全年，公司研发投入金额为1365.49万元，同比增长1.10%；研发投入占营业收入比例为3.89%，相比上年同期下降0.06个百分点。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.48%，相比上年末上升9.93个百分点；有息资产负债率为18.25%，相比上年末上升4.23个百分点。
2023年，公司流动比率为1.52，速动比率为1.33。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为毕永涛，取代了三季度末的周雅仙。在具体持股比例上，国信证券股份有限公司持股有所上升，中信建投证券-建设银行-中信建投建信1号集合资产管理计划、刘焕琴持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3797户，较三季度末增长了858户，增幅29.19%；户均持股市值由三季度末的95.61万元下降至63.71万元，降幅为33.36%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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