中证智能财讯 青木股份（301110）4月24日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入9.67亿元，同比增长14.27%；归母净利润5208.30万元，同比下降20.95%；扣非净利润4111.41万元，同比下降24.02%；经营活动产生的现金流量净额为3389.99万元，同比下降66.74%；报告期内，青木股份基本每股收益为0.7812元，加权平均净资产收益率为3.70%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转4股派6元（含税）。
以4月23日收盘价计算，青木股份目前市盈率（TTM）约为47.65倍，市净率（LF）约为1.75倍，市销率（TTM）约为2.57倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，青木股份近三年营业总收入复合增长率为14.25%，在互联网电商行业已披露2023年数据的13家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为-25.04%，排名7/13。
年报显示，公司主营业务是为全球知名品牌提供一站式综合电商服务，涵盖电商运营服务、品牌孵化、品牌数字营销、技术解决方案及消费者运营服务等，具体包括电商代运营服务、电商直播服务、渠道分销、电商渠道零售、品牌数字营销、技术解决方案、会员运营服务等，其中电商渠道零售和渠道分销是品牌孵化业务的主要销售方式。
分产品来看，2023年公司主营业务中，电商代运营服务收入4.87亿元，同比增长22.88%，占营业收入的50.29%；电商渠道零售收入1.95亿元，同比增长22.90%，占营业收入的20.17%；渠道分销收入1.65亿元，同比下降16.23%，占营业收入的17.04%。
截至2023年末，公司员工总数为2138人，人均创收45.25万元，人均创利2.44万元，人均薪酬17.31万元，较上年同期分别变化9.35%、-24.35%、5.91%。
2023年，公司毛利率为41.92%，同比上升1.27个百分点；净利率为4.51%，较上年同期下降3.67个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为47.69%，同比上升0.78个百分点，环比上升17.95个百分点；净利率为6.80%，较上年同期下降3.90个百分点，较上一季度上升15.48个百分点。
分产品看，电商代运营服务、电商渠道零售、渠道分销2023年毛利率分别为44.32%、62.36%、14.03%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.39亿元，占总销售金额比例为35.00%，公司前五名供应商合计采购金额2.64亿元，占年度采购总额比例为43.77%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.70%，较上年同期下降2.02个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.33%，较上年同期下降3.68个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为3389.99万元，同比下降66.74%；筹资活动现金流净额-9164.93万元，同比减少9.66亿元；投资活动现金流净额-1.42亿元，上年同期为-4.26亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-9578.54万元，上年同期为-30758.66万元。
2023年，公司营业收入现金比为105.74%，净现比为65.09%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.61次，上年同期为0.77次（2022年行业平均值为1.00次，公司位居同行业14/20）；固定资产周转率为81.09次，上年同期为65.06次（2022年行业平均值为42.25次，公司位居同行业8/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.07次、4.79次。
2023年，公司期间费用为3.54亿元，同比增长7436.51万元；期间费用率为36.55%，同比增长3.57个百分点。其中，销售费用同比增长40.65%，管理费用同比增长16.92%，研发费用同比增长16.19%，财务费用-920.67万元，去年同期-653.62万元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少30.11%，占公司总资产比重下降13.09个百分点；应收账款较上年末增加46.87%，占公司总资产比重上升4.69个百分点；交易性金融资产较上年末增加17.46%，占公司总资产比重上升4.61个百分点；存货较上年末减少37.87%，占公司总资产比重下降3.34个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司租赁负债较上年末减少56.27%，占公司总资产比重下降1.08个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加81.45%，占公司总资产比重上升0.59个百分点；应付职工薪酬较上年末增加13.62%，占公司总资产比重上升0.44个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少17.34%，占公司总资产比重下降0.26个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为8990.63万元，占净资产的6.34%，较上年末减少5480.04万元。其中，存货跌价准备为2050.07万元，计提比例为18.57%。
2023年全年，公司研发投入金额为5419.91万元，同比增长16.19%；研发投入占营业收入比例为5.60%，相比上年同期上升0.09个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为10.09%，相比上年末下降1.20个百分点；有息资产负债率为1.32%，相比上年末下降1.36个百分点。
2023年，公司流动比率为9.41，速动比率为8.79。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为孙建龙、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL，取代了三季度末的沪通悟源1号私募证券投资基金、陈锦容。在具体持股比例上，东台市雅达企业管理合伙企业(有限合伙)持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为9582户，较三季度末下降了769户，降幅7.43%；户均持股市值由三季度末的31.60万元下降至27.98万元，降幅为11.46%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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