大北农前九月亏9亿“联姻”告吹有息负债5年激增84亿负债率达63%|大北农_新浪财经

长江商报消息 ●长江商报记者徐阳

仅仅半个月，农牧业两大龙头企业和平“分手”了。

12月26日晚，大北农（002385.SZ）、傲农生物（603363.SH）双双发布公告称，经各方友好协商达成一致，终止大北农与傲农生物、傲农生物控股股东傲农投资于12月13日签署的意向协议，终止原因主要是傲农投资出现了股权冻结等较大变化的情形。

长江商报记者注意到，大北农近年来频繁收购以完善上下游产业链，与傲农生物合作系其希望携手同行共同走出生猪养殖行业低谷期。大北农称，本次终止意向协议不会影响公司正常经营发展，也不会对公司当期损益和股东权益产生影响。

受“猪周期”下行的拖累，大北农当前经营情况并不乐观。2023年前三季度，公司净亏损9.08亿元；期末，公司有息负债规模超120亿元，相比2018年而言，近5年增加了超过80亿元，资产负债率升至63%，为历史最高水平。

入主傲农生物生变

大北农并购扩张计划“落空”。

12月13日，大北农发布公告称，公司与傲农生物签署了《战略合作意向协议》，拟通过现金的方式投资或收购傲农生物下属优质资产，拟投资金额不超过6亿元。

同时，大北农还计划通过增资扩股的方式取得傲农生物控股股东傲农投资不少于51%的股权。如顺利完成，大北农将成为傲农生物控股股东。

针对上述合作，大北农表示，公司作为中国农业行业农业科技的龙头企业之一，希望携手同行业中的其他公司共同走出生猪养殖行业低谷期。

12月26日晚，大北农和傲农生物同时宣布，基于各方的利益和股东投资人利益考虑，经各方友好协商达成一致，终止各方于2023年12月13日公告的意向协议。

短短两周，大北农的并购事项就发生了变数。而本次合作叫停，双方称主要是在于傲农投资出现了意向协议约定的一些包括股权冻结等较大变化的情形，进一步增加了交易的不确定性。

近几年，大北农大举推进并购扩张，相继收购河北聚顺、鲜美种苗、农信数据、金色农华、中国圣牧等多家公司部分或全部股权，进一步完善上下游产业链。

不过，大北农高调收购并非都是一帆风顺。除了本次合作告吹之外，公司曾在收购九鼎科技和正邦科技8家饲料子公司时陷入法律纠纷。

在2023年三季报中，大北农对上述两起收购案均已发起计提。截至2023年9月末，公司预计计提正邦科技股权款损失金额2亿元，对九鼎科技未决诉讼预计计提负债1.28亿元。

前三季度净亏损9.08亿

收购路上波折不断，大北农自身经营也不乐观。

公开资料显示，大北农于1993年成立，以饲料业务起家，2001年正式引入种业和植保业务，2002年进入动保行业，2011年正式进入种猪产业，2013年开展生猪养殖业务。经过多年的发展，公司目前产业布局涵盖饲料科技、养猪科技、作物科技、疫苗动保科技等多个领域。

近三年“猪周期”持续下行，让大北农的日子很不好过。2020年至2022年，公司实现营业收入分别为228.1亿元、313.3亿元、324.0亿元，同比增长37.62%、37.32%、3.41%，营收增速逐年放缓；对应的归母净利润分别为19.56亿元、-4.40亿元、5560万元，同比变动281.02%、-122.52%、112.63%，其中2021年是其自2010年上市以来首次陷入年度亏损。

2023年1—9月，大北农再次陷入亏损泥沼，且亏损额创下了新高。报告期内，公司实现营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为239.3亿元、-9.08亿元、-9.53亿元，同比变动8.31%、-174.45%、-135.81%。

从营收层面来看，2023年1—9月，大北农各大板块实现了向好发展。其中，饲料板块收入179.60亿元，同比增长11.9%，占营收的比重约75%；养猪板块收入41.34亿元，同比增长26.4%，占营收的比重约17.28%；种业板块收入3.43亿元，同比增长63.7%，占营收的比重约1.43%。

但在盈利上，生猪价格的下降对利润的负向影响程度大于了饲料收入上升的正向影响，最终导致了大北农亏损。前9个月，饲料板块创利约6亿元；养猪板块亏损约9亿元；种业板块亏损约0.3亿元，种业季节性因素影响，业绩主要在4季度体现；其他产业及总部费用、计提等5—6亿元。

需要注意的是，由于持续扩张，大北农自身负债逐年走高。数据显示，2018年，公司主要有息负债余额36.36亿元（包括长短期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券），截至2023年三季度末该财务指标增长至120.78亿元，较2018年增加了84.42亿元，而截至2023年三季度末，公司账上货币资金余额为52.8亿元。

有息负债规模在急速增长的同时，大北农资产的负债率也在大幅攀升。2018年至2022年，公司资产负债率分别为40.79%、39.36%、45.77%、52.76%、58.31%；截至2023年三季度末，公司的资产负债率达63.00%，为其2010年上市以来的最高值，报告期内财务费用达到3.6亿元，同比增长21%。

值得一提的是，大北农仍坚持高分红。数据显示，公司2022年分红2.07亿元，派现额占当期净利润比例超过372%；据2023年前三季度利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元，现金分红总额为2.07亿元。

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