宏观多重利好提振，钢厂利润改善 | 铁矿石机构要评_新浪财经

2022.11.16

中钢期货：预期与现实博弈，铁矿短期谨慎乐观【偏空头】

近期黑色系价格受国内疫情政策调整和美联储加息放缓预期影响持续走高铁矿石基本面变化相对较小，铁矿石需求进入相对低位区间，钢厂利润恢复情况下部分地区开始复产，需求下降空间受限，供应端整体平稳，其中澳洲巴西发运相对平稳，非主流增量有限，国产矿维持偏弱态势。短期宏观预期推动下价格逐步进入高风险，预期与现实博弈，终端对成材高价格接受程度以及成材供应回升压力均是较大考验。铁矿石远月相对更加强势，铁矿石价差持续缩小，现货端上涨幅度小于期货端，基差持续收缩，整体交易宏观乐观预期，现实层面压力依然较大，短期盘面受情绪主导，继续做多安全边际较低，上行缺乏较强的产业驱动和利润分配空间，不宜追涨操作。

格林大华期货：预计四季度矿山发货量缓慢增加，库存可能继续累库【震荡操作】

唐山烧结于15-25日将进行限产30%，江苏省个别粗钢超产的企业将进行高炉检修。高炉开工率和铁水产量见顶回落，对铁矿石需求空间边际减弱。库存方面，厂内库存偏低企业补库意愿不足，港口库存保持在1.3亿吨之上，预计四季度矿山发货量缓慢增加，库存可能继续累库。操作建议：区间震荡。

国信期货：情绪回暖，强势震荡【观望】

周二夜盘铁矿石延续震荡，走势偏强。情绪面，国内对地产强势利好刺激下，推动情绪好转。产业端，终端需求在情绪带动下有所回暖，铁矿石现实需求仍弱，钢厂悲观减产，铁水产量继续回落。当前宏观情绪回暖，政策利好引导，期货引领现货上行，操作上建议谨慎操作。

中州期货：铁矿石5-9正套长期持有【偏空头】

综合来看，铁矿供应整体稳定，港口库存矛盾不大。宏观多重利好提升市场信心，钢厂即期利润改善，减产力度或放缓；高炉添废动力不足，支撑用矿；由于对明年二季度以后经济有改善预期，更利于远月合约。但盘面利润随着原料反弹再度收缩，采暖季铁水还将下滑，短期追涨风险加大。市场研判：01合约区间操作。05待回调再逢低买入。5-9正套长期持有。

宝城期货：矿石格局仍会走弱，高位矿价上行驱动不强【偏空头】

矿石供需格局如期走弱，钢厂主动减产，矿石终端消耗延续下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，而钢厂亏损局面下淡季钢厂复产意愿不强，加之采暖季限产将至，矿石需求走弱仍将承压矿价。与此同时，国内港口到货再度回升，并处于年内高位，而矿商发运延续回落，但按船期推算短期到货维持相对高位，叠加主流矿商发运依旧积极，内矿供应也在恢复，铁矿石供应延续回升态势。目前来看，得益于市场情绪向好，铁矿石价格触底回升，目前矿价已升至前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，后续矿价运行将转向自身基本面，但供增需减格局下中期矿石格局仍会走弱，高位矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多。

大越期货：关注采暖季钢厂限产力度，短期需要关注前高的阻力作用【震荡操作】

终端需求现实表现仍较为疲软，钢联口径公布的高炉利润处于低位，铁水产量不断下行中。10月金融数据不及预期，经济数据显示新开工当月同比有所好转。新版防疫政策渐进式宽松，房地产行业再迎政策利好，我国多地出现大规模降温天气。唐山市钢厂烧结机将于11月15日开始限产30%至11月25日，江苏省发改委口头通知省内钢厂不得超产，关注接下来采暖季钢厂限产的力度，短期需要关注前高的阻力作用。I2301：短期关注735阻力位。

建信期货：铁矿石盘面价格或将迎来一定幅度的回调【偏多头】

由于10月美国通胀数据低于预期，市场预计美联储加息趋于减弱，不少押注美联储12月继续加息75基点的对冲基金迅速平仓大部分美元多头头寸，美元指数快速回落至106.5附近。美元指数大幅回落，资本重返新兴市场，加上国内优化防疫工作的二十条措施公布，使得铁矿石近期盘面价格大幅上涨。另外，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知，使得市场形成一定对于房地产的底部预期。从以上几个方面来看，近期国内外宏观利好频出使得铁矿石盘面价格连续震荡上升。

但新十六条政策更多是对房地产资金来源以及竣工面积的影响，预计对铁矿石的实际需求影响相对有限。15日，10月房地产数据更新，从同比角度来看，单月房地产购置土地面积、新开工面积、施工面积同比降幅均有所收窄，但从较前三年均值的角度来看，以上三个数据降幅并无大的收窄，另外，累计数据较前三年均值的降幅进一步扩大。

基本面方面仍处持续转弱的趋势。11月11日,247家钢厂高炉开工率为77.21%,较上周减少1.98%,已连续减少5周,产能利用率为84.09%,较上周减少2.57%,已连续减少4周,日均铁水产量为226.81万吨,较上周减少2.58%,已连续减少4周;10月31日,粗钢日均产量为202.91万吨,减少1.73%,已连续减少4期。库存方面，5港铁矿石库存为13258.77万吨,较上周增加0.50%,同比减少9.83%,已连续增加3周。

综上，预计11月份以来的黑色系大幅反弹对国内外宏观层面上的利好已有较大程度的消化，在四季度传统淡季内，铁矿石需求持续转弱，港口库存持续累积，短期宏观利多消息出尽的情况下，铁矿石盘面价格或将迎来一定幅度的回调。