基金1Q22传媒持仓分析：维持低配

　　行业动态

　　行业近况

　　公募基金1Q22 报告基本披露完毕，我们分析了传媒板块持仓情况及变化趋势(成分股参考申万传媒指数)，1Q22 主动偏股型基金的重仓持股中传媒板块比重为0.96%，较4Q21 环比下降0.18ppt，整体维持低配。个股配置偏好有所分化，分众传媒、三七互娱、芒果超媒、星期六和吉比特的基金重仓市值位居前列。

　　评论

　　从整体上看：1Q22 传媒板块重仓市值占比稍有回落，维持低配。1Q22 传媒板块季度跌幅为15.31%，表现位于各行业涨跌幅中下游水平，同期沪深300 指数下跌9.53%。1Q22 主动偏股型基金的重仓持股中传媒板块比重为0.96%，较4Q21 环比下降0.18ppt.1Q22 传媒板块的基金持仓占比与整体市值的差距为-0.61ppt(4Q21 为-0.56ppt)，整体维持低配。

　　从基金重仓持有个股变化来看：1)数字媒体：芒果超媒1Q22 重仓市值为48.83 亿元，环比减少48.63 亿元；视觉中国1Q22 重仓市值为5.87 亿元，环比增加0.75 亿元。2)网络游戏：三七互娱位列传媒行业1Q22 持仓基金增加数量的第二名，而完美世界和吉比特位列传媒行业1Q22 基金持仓市值减少的第三名和第四名。3)营销广告：分众传媒重仓市值环比减少63.66 亿元至89.94 亿元。考虑到疫情反复及宏观承压，市场对于短期广告需求较为悲观。4)影视院线：光线传媒1Q22 重仓市值为10.55 亿元，环比减少11.22 亿元；万达电影1Q22 重仓市值为3,637 万元，环比减少2.35 亿元。5)图书出版：凤凰传媒和中南传媒的基金重仓市值分别为7.37 亿元和6.45 亿元，环比减少0.78 亿元和0.60 亿元，但持有基金数量分别净增加3 只和4 只。6)有线广电：东方明珠基金重仓市值为2.06 亿元，环比减少0.91 亿元，“元宇宙”逐步进入理性阶段。

　　从陆港通持股占总股本比例看：陆港通对传媒板块龙头公司配置比例持续分化。吉比特、分众传媒、中文传媒和三七互娱均有环比提升，分别环比提升0.17ppt、1.67ppt、0.87ppt 和2.05ppt.中南传媒、东方明珠、完美世界和芒果超媒分别环比下降1.29ppt、0.03ppt、1.42ppt 和0.17ppt.截至1Q22，分众传媒陆港通持股比重12.97%，中文传媒8.53%，吉比特8.39%，受海外投资者垂青。

　　估值与建议

　　我们认为传媒板块至暗时刻已过，展望2Q22，关注四方面机会：1)疫情影响短期业绩和估值情绪，但长期逻辑不改，分众传媒、猫眼娱乐； )金融稳定发展委员会会议后，市场情绪趋稳、监管预期常态化，底部配置质地优异的公司，阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒、快手； )关注游戏版号常态化受益品种，心动公司、哔哩哔哩、网易、完美世界、三七互娱； )弱势市场出版股息率品种，凤凰传媒、中南传媒。

　　风险

　　疫情反复超出预期，宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。

(原标题：基金1Q22传媒持仓分析：维持低配)

(责任编辑：43)

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