伦镍风波｜伦交所“拔网线”，沪镍应适应自主定价

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　　21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

　　从昨晚开始，LME动作不断，暂停镍交易、宣布周二交易，还计划设置涨跌幅……

　　全球镍产品定价体系，暂时陷入茫然和错乱当中。

　　反观沪镍期货价格，3月8日夜盘开始继续涨停，主力合约来到了26.77万元/吨的高点。

　　这说明，国内投资者仍然未扭转内、外盘价格联动的惯性思维。

　　因为，按照3月7日伦镍的结算价50300美元/吨计算，其对应的盘面价为31.76万元/吨。加上税费等进口到国内的成本，实际价格可能超过36万元/吨。

　　这一明显价差下，国内投资者似乎看到了无风险的套利机会，并急于补齐上述价格缺口。只是，又怎会没有风险？

　　3月8日伦镍从5万美元涨到8万美元是资金炒作引发的非理性上涨，那么3月7日伦镍一天上涨2万美元，单日涨幅超过72%就“科学”了？

　　答案，显然是否定的。对此业内人士几乎一致认为，近期伦镍的暴涨已经无法用基本面来解释。

　　近期，同样也包括了3月7日的非理性上涨。

　　笔者认为，在伦敦金属市场陷入动荡，伦镍价格因为资金推动“失真”的背景下，沪镍价格完全没必要继续跟随外盘波动，更应该寻找到自己的价格坐标。

　　以此，更为真实地反应镍行业的供需状况和市场预期，从而对国内相关产业链作出价格参考和指引。

　　毕竟，国内是镍行业全球最大的需求方，不管是不锈钢，还是三元电池皆是如此，理应藉此机会提升国内定价方面的话语权。

　　追本溯源，伦镍此次异动的关键可能在于交割环节。因空头无法拿出足够多符合交割标准的电解镍，才引发了多头的逼仓上涨。

　　这其中涉及一个镍行业的现状，即电解镍占镍产品比重逐步下降，但是市场定价仍然锚定电解镍，硫酸镍、镍生铁等越发主流的产品只能侧面影响伦镍价格，这是包括伦交所等市场各方后期急需改进的问题。

　　而就国内市场来看，导致上述逼仓的条件却不存在。

　　至少，短期内上期所公布的注册库存，也就是仓单数量，要明显大于近月合约持仓所对应的实物数量，不存在发生逼仓的技术条件。

　　从这个角度上看，沪镍的交易逻辑也不应该复制伦镍。

　　而要按照伦镍异动前3月6日的结算价来看，当期沪镍主力26.7万元/吨的价格已经不低了。

　　（作者：董鹏 编辑：朱益民）

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责任编辑：李铁民