贝莱德2022展望：美联储加息明确，看好中国国债

　　原标题：贝莱德2022展望：美联储加息明确，看好中国国债

　　南方财经全媒体记者 吴霜 上海报道 全球股市连续两年正收益，而债券负收益，这在近50年内都极其罕见。贝莱德认为，我们正在进入一种新的市场机制。 

　　这种罕见情况的背后：一是疫情后重启带来了严重的通货膨胀压力和供应链紧张。二是在通货膨胀飙升和增长攀升的背景下，实际收益率仍旧保持低位。这与之前的紧缩政策明显背离，但发达国家央行并未作出回应。

　　贝莱德预期美联储将于 2022 年开始加息，但对于通货膨胀的包容程度将较以往更高，这种新常态将会持续，加上经济重启幅度不断扩大，这将为股市持续带来支持。相反，认为债券受到实际收益率逐步上升，以及期限溢价的影响，相对表现未必会理想。 

　　贝莱德智库亚太区首席中国经济师宋宇认为，美国为应对通货膨胀的加息有减弱的趋势，带来了整体的低利率环境，而这对股票盈利是相对有利的。 

　　他分析道，经济发展的不确定性主要在于：一是经济恢复的可持续性，新的病毒变种有出现的可能；二是绿色转型带来的短期的负面影响，以及央行应对策略的不确定性，多种不确定性叠加可能会带来风险。  

　　在“碳中和”目标已成定局情况下，贝莱德认为，实现“碳中和”目标将在未来几年成为获取资产回报的驱动因素。对严重依赖碳排放的企业和行业突然撤资的结果可能是毁灭性的，将增加通货膨胀压力。这些企业转变经济模式来减少碳排放和增加对新技术、新能源基建的投资将为投资者带来新的机会。 

　　在地缘政治方面，贝莱德认为市场主要的压力来自于美国内部的两极分化、中美竞争、成熟市场和新兴市场的分离和与能源转化有关的变动。虽然地缘政治风险有聚集的态势，但贝莱德认为这一风险仍旧处于四年中的低位。一方面，中美对抗有望在2022年出现缓和，因为双方都希望聚焦于自己本国的重要事务。在美国，重点是控制疫情，施行政府的支出法案，控制高通胀和准备中期选举。对于中国来说，重点是支持经济增长，这在中国是一件政府和社会都关注的重要事情；另一方面，在美国转向亚洲后，中东海湾石油生产国之间的紧张态势将会有所缓解。 

　　关于中国市场，宋宇认为，中国政治站位倾向于强烈的政府干预和社会责任，有时甚至以牺牲经济增长为代价。监管收严和政策收紧趋势愈发明显。他认为，中国国债收益率高，且相对稳定。 

　　贝莱德智库亚太区首席投资策略师庞文博表示，在策略布局方面，对中国资产保持正面看法。他认为全球投资者对中国资产的配置仍然处于相对低的水平，尚未反映出中国在全球经济中日益增长的影响力。中国资产的配置水平如此之低，可能基于对中国经济严重脱轨或市场变得不可投资的假设，但贝莱德预测这两种情况均不会出现。他表示，中国政府将放宽货币和财政政策，因此对中国股票维持战术性增持。在缺乏收益的投资环境下，偏好收益率较高及相对稳定的中国政府债券。 

　　在亚洲股票方面，庞文博表示看好日本，并将其提升至增持的评级。主要因为日本将受惠于持续的全球经济重启。岸田政府可能会提供更多的本土经济刺激政策；汽车生产应该会在短期内重启；而至少在目前来看，新冠疫情确诊案例保持在低水平。以上因素或于未来数月带动盈利增长预测。因此认为，这些国内和全球性因素使日本的相对估值更具有吸引力。 

　　同时对中国市场维持适度正面的看法。部分亚洲新兴市场的经济重启面临挑战，加上紧缩政策，因此对整体亚洲股票持中立看法。在固定收益方面，对亚洲给予增持的评级。市场对中国固定收益市场可能过于悲观，并且注意到其他亚洲市场提供着吸引的收益投资机会。

　　（作者：吴霜 编辑：曾芳）

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责任编辑：何中夫