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中航医药沈文文：医药行业加速分化，国产替代提速，龙头效应加剧
中航医药沈文文：医疗器械、医疗服务和生物制品三季报预计表现更优
中航医药沈文文：四季度继续围绕创新药、高端医疗器械、医疗服务和消费布局
2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》面向各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。
中航证券医药行业首席分析师沈文文介绍了自己团队的情况以及对市场的看法。以下为观点全文。
一、研究方向
1、请先简单为我们介绍一下您/您团队研究的内容与方向，有哪些优势？
中航证券研究所医药团队全面覆盖整个A股医药板块，包括化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医疗器械、医疗服务和医药商业，经过多年的沉淀，建立了比较完善的研究分析体系，形成了覆盖范围广、见解独到不跟风等特点，同时与多家医药公司建立了密切的联系，产业资源丰富。
2、近期您/团队提出了哪些有代表性的观点，请具体阐述一下。
我们在2021年1月率先提出医药市场震荡加剧、业绩分化的风格研判，明确了龙头公司市场份额持续提升、产品差异化布局的二线蓝筹凸显性价比的投资逻辑。同时，于5月提示了医美行业的投资机会和长周期投资逻辑，多个观点均得到市场验证。
3、针对2021年度的研究报告，核心看点是什么？
医药行业2021年注定是不平凡的一年，经历了连续两年的高光变现，市场投资的不确定性加剧，我们也多次提醒投资者震荡、分化加剧的市场风格，并且得到了广泛的认可。
4、在2021本年度中，请推荐一篇研究成果报告，并具体讲一讲该研究报告的看点在哪？
我们在今年5月发布了70页医美行业的深度报告《寻“医”问“药”，向美而生》，是市场上最全面梳理医美行业的来龙去脉和投资价值的深度专题报告，并且明确了医美行业长坡厚雪的消费赛道属性。
二、市场方向
1、疫情是近两年行业最大的影响因素，能否预期一下未来的疫情发展，以及对相关上市公司的影响？
随着全球各国疫苗接种率的不断提升、治疗药物的不断获批和防控手段的日趋成熟，我们认为新冠疫情整体上会持续呈现向好态势，在这个过程中，世界各国的开放预期可能会增加一些时点上的不确定性。对于上市公司而言，影响比较大的是新冠产业链相关上市公司，由于预期的需求变化，会呈现短期利润增加而市值不增长的态势。
2、从中长期来看，医药生物行业将面临怎样的发展趋势？
结合近期国务院发布《“十四五”全民医疗保障规划的通知》，药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑进一步确定，胰岛素即将纳入第六批药品集采，耗材集采未来预计将维持每年纳入1类品种的速度进行，未来随着中药等产品带量采购的逐步开展，我们认为医药市场将会加速分化，一方面，国产替代提速；另一方面，龙头效应将会加剧。
3、三季报即将打响，如何把握业绩行情？
业绩方面，我们认为医药行业整体仍然会延续二季度的走势，实现快速增长。总体来看，受疫情影响，新冠疫情催化了医疗器械、生物制品的需求，包括设备、检测试剂类耗材和疫苗等产业，医药产业研发创新投入、专科医院和独立实验室等业务的高增长驱动医疗服务产业高景气，医疗器械、医疗服务和生物制品表现会更优，中药和医药商业或继续呈现出显著的增长乏力的迹象。同时，不同行业内部经营两极分化的现象加剧。
4、四季度来临，对此您有何投资建议？哪些行业板块值得期待？有哪些风险需要关注？
整体来看，由于前期业绩的高基数带来的增长预期的下调和高景气领域的高估值，成长和估值会持续向合理的范围匹配，四季度大概率维持震荡走势。长期来看，药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑不变，安全边际相对较高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹。
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责任编辑：常靖蕾
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