金联创:论原料丙酮与MIBK市场关联性

生产MIBK的原料为丙酮加氢气，另外1.31吨丙酮生产1吨MIBK，因此MIBK原料相对单一，理论上受成本面牵制较高，当MIBK市场平稳时，基本跟随原料市场走势，不过也不排除特殊情况出现，今年11月份以来，两者市场走势出现了明显的背离。

11月初丙酮-MIBK价差在7950元/吨，截至目前丙酮-MIBK价差在6650元/吨，2月时间价差也就是生产利润缩水1300元/吨，两者行情走势各异。

丙酮市场

华东丙酮基本表现为震荡上行，从11月初的5450元/吨，涨至现在的6750元/吨，涨幅为23.85%。11月开始国内丙酮市场价格持续上行。原油期货价格提振市场心态，成本面支撑丙酮价格，需求较10月份回暖支撑丙酮价格不断上涨，交投氛围回暖，受成本面利好推动，贸易商报价挺涨，华东货源相对集中，中间商集中采购，拉涨行情，丙酮触底反弹后持续回升。另外受中石化调价和成本面利好推动，贸易商心态向好，延续前期涨势，后期受获利盘促销影响，贸易商心态不一，下游观望情绪浓厚，需求支撑有限，上行动力不足，商谈松动，12月末市场出现调整。

MIBK市场

华东MIBK市场11月份以来表现为震荡整理，方向性不强，11月初价格在13400元/吨，截至目前华东MIBK市场价格依然在13400元/吨。11月20日是市场的一个爆发点，商务部发布公布对原产于韩国、日本和南非的进口甲基异丁基（甲）酮反倾销调查的初步裁定。该公告一出，生产企业喜出望外，进口货廉价优势一去不复返，持货商开始封盘不报，持货待涨为主，仅个别商家小单出货给老客户，惜售情绪较高。然而因前期进口货依然偏多，生产企业供给核心用户价格未有提价态势，下游需求偏弱等利空下，12月下旬MIBK市场出现了回落。

因此在政策面以及自身供需变化较大的情况下，MIBK和丙酮的相似性并不高，起码丙酮基本不会跟随MIBK市场走势，因为MIBK仅占丙酮下游消费占比的8%，当MIBK市场平稳时，受生产利润影响，生产企业或将跟随丙酮走势来调整出厂价格。