国内热点:房地产数据出现背离,未来一段时期地产投资和销售将如何演绎?
【国内热点】一季度地产数据出炉后,指标之间出现背离,导致市场对地产销售与投资的走势预判产生了一定分歧。数据背离主要体现在3个方面:1、重点一、二线城市销售下滑明显,全国商品房销售规模连创新高,地产销售未来如何表现;2、楼市调控持续深化,地产投资和新开工仍在加速,地产投资未来如何表现;3、投资增速持续走高,开发资金出现回落,资金状况会否形成约束。我们的研究发现,本轮地产周期与过往最大的不同在于结构的分化:1、地产销售总量与分项的背离,源于三四线加速去库对总量数据的支持;2、地产调控政策对投资的压制,按照历史规律应该在下半年体现,但考虑到地产调控的“因城施策”、“有保有压”,部分城市将通过增加土地供给的方式平抑供需矛盾,对投资形成支撑;3、开发资金的回落,主要受贷款、发债等融资渠道受限影响,短期影响有限、中期形成抑制,未来仍需紧跟资金来源的几条渠道,密切跟踪。
高频数据:菜价加速回落,肉价跌幅趋稳;两岸汇差倒挂;商品期货涨跌不一
【通货膨胀】上周蔬菜和猪肉价格继续回落,下跌幅度有所分化。蔬菜价格周环比下跌2.7%,猪肉价格周环比下跌0.4%,价格跌幅有所分化;考虑到食品价格跌幅放缓、非食品中枢抬升,预计4月CPI同比增速或回升至1.2%左右。
【汇率表现】美元指数重回100以下,两岸汇差继续倒挂。上周,美元指数跌至99.7,重回100以下,主因欧洲主要货币兑美元升值;在岸人民币兑美元上涨31个基点,报收6.8838。周中美元兑人民币即期-中间日均价差72基点。
【商品期货】商品期货涨跌不一,工业品与能化品上涨,贵金属领跌。南华商品期货大类品种多数下跌,贵金属跌幅最大,工业品与能化品微弱上涨。细分品种来看,玻璃、焦煤、沪锌领涨,周环比涨幅分别为4.7%、2.8%、2.0%。
中观行业:地产销售处于近年同期最低;高炉开工率延续回升;原油价格大跌
下游:地产销售小幅回升,仍为近三年同期最低水平;分城市看,二线成交回升幅度最大。土地市场量价齐升,供应面积涨幅较大;土地溢价率继续回落。
中游:钢价持续回落,高炉开工率继续回升。全国水泥和玻璃价格延续上涨,涨幅略回落;有色价格走势分化、铅价格回落,铝库存大涨;橡胶涨、PTA跌。
上游:动力煤价格微跌,焦煤价格持平,六大发电集团日均耗煤回升;原油价格创月内最大单周跌幅,美国石油产量和库存持续增加,对油价形成强势压制。
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