“走在上海的大街上，我总是回想起35年前的中国。那时候，人们只穿蓝布褂。”
史蒂芬·多佛(Stephen H. Dover)今年55岁，八十年代初，他是第一批来中国南方学习的美国学生之一。
如今，再次踏上中国的土地，他已经是邓普顿新兴市场团队首席投资官。2016年4月，多佛从淡出一线的“新兴市场教父”马克·麦朴思(Mark Mobius)手中接管所有投资事务，正式成为教父继任者。
3月28日，史蒂芬·多佛上任后首次来到中国。
与中国的缘分
“我和中国渊源很深，第一次来的时候，和平饭店是全中国最高的建筑。”
多佛回忆，第一次来中国时，他是在27个小组组成的小代表团里。彼时，改革开放不久，民间还流传着“资本主义走狗”一类的说法，人们也很少看到金发碧眼的外国人，“都觉得我是一个典型的资本家形象”。他至今还保留着当时带回去的一本红宝书。
这段经历启发了多佛对中国经济发展的兴趣。此后，他一直致力于中国等新兴市场的研究以及投资工作。最初在一家咨询公司做顾问，读过沃顿商学院，后来转任基金经理。
据邓普顿基金介绍，多佛于1997年加入布拉德斯科·邓普顿资产管理公司(Bradesco Templeton)担任首席投资官，任职近二十年。这家公司是富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)和巴西布拉德斯科银行的合资企业。
目前，从“教父”手中接棒后，多佛不仅直接管理着富兰克林世界前瞻基金(Franklin World Perspective Fund)，还负责监督整个公司在全球多个市场的当地资产管理团队及合资机构，包括中国、巴西、澳大利亚、德国、印度、墨西哥、韩国、越南和英国等。
实际上，多佛最吸引外媒关注的就是他曾在中国和巴西这两个重要经济体工作和生活的经历。他被彭博社评价为“在多个新兴市场上拥有丰富的专业知识，对于不同文化有深刻理解”。
谈到自己的工作，多佛告诉《国际金融报》记者，“让我感到非常自豪的是，我能够承继麦朴斯博士的衣钵。麦朴斯是新兴市场概念的创始人和缔造者之一，我很开心能接任他的工作，继续进行新兴市场投资。”
另一点让他感到荣幸的是，“和中国做了这么多年朋友，目睹了中国这些年的飞速成长。”对于中国的未来，多佛坚定看好，笑称“现在好像唱衰中国已经形成产业了，但我们不是这样。富兰克林邓普顿对中国一直抱有乐观的态度。”
坚守价值投资
谨慎、坦诚、友好，是多佛给人的第一印象。这样的人做起投资来，又是什么样的风格?
多佛说，“我们采取自下而上的方式，根据对公司基本面的调研来找到最好的投资机会。”
也就是说，在全球范围，寻找被低估的、前景良好的公司作为投资标的。这个思路，从邓普顿基金的创始人约翰‧邓普顿(John Templeton)到“新兴市场教父”麦朴思，似乎一以贯之。
这与邓普顿基金的定位有关。在多佛看来，“作为专业投资者，我觉得我们给客户的增值服务主要体现在我们能够挖掘出不受关注、高价值的企业。”
因此，多佛强调投资中要对企业和市场的基本面有切实、深入的观察。比如，谈到投资者普遍担忧的新兴市场环境风险时，他认为，“如果只看新闻，难免顾虑重重”，当地的实际状况已经得到了极大改善。
“特别是拉丁美洲国家”，多佛表示，这些国家经历了民粹主义动荡，现在已经走回正统经济学理论指引的发展正轨之上。“我们尤其对巴西、秘鲁、阿根廷保持乐观。”
对多个新兴市场持续数十年的关注，给了多佛在历史维度上旁人难以企及的纵深视野。他说，传统意义上的新兴市场已经发生了很大的变化，增长动力由前20年的出口和大宗商品转为近5-10年的消费和科技，这一点恰恰被很多投资者所忽略。对于中国开放债券市场的意义，很多人也没有深刻理解。“开放债券市场的意义，实际上要大于开放A股市场。”
在会议现场，不少人询问多佛对A股纳入MSCI指数的意见，他的回应带着鲜明的个人风格，坦诚且审慎：“我们认为A股纳入MSCI指数是不可避免的。我和MSCI的人也约了过两周见面，沟通之后才会有更多的了解。”
他也提醒道，“很多人其实花了过多时间和精力在这个指数上。像MSCI指数的编制方式，并没有能够非常全面地反映出中国经济真实的活力和实力。我们认为，投资更需要看基本面，包括公司的基本面和市场的基本面。”
以下是《国际金融报》记者和多佛关于投资的对话：
国际金融报：邓普顿基金具体是怎么投资中国的?
史蒂芬·多佛：我们通过三种类型的基金来投资中国，一个是投资中国的全球投资基金，二是全球中国基金，三是A股基金。
实际上，这正是富兰克林邓普顿与其他投资者不同的一点。我们做得非常细，不只是有一个笼统的“新兴市场基金”，而且有专注于某一个国家、某一个地区，甚至某一个地方的基金。
国际金融报：这些不同类型的基金投研团队之间有协作吗?
史蒂芬·多佛：答案是肯定的，譬如像我之所以会来到这里，就是因为我们富兰克林邓普顿正在开一个内部投研会议，有合资投研公司和全球投研团队的人进行探讨。
国际金融报：那么，具体的投资决策是由谁来做?
史蒂芬·多佛：我们基金经理有相当大的自主权，他们是独立自主、自主决策的。包括我们在上海有合资的基金公司，(也是这样)。根据客户的需要或者是所处的位置，这个基金经理有自己的判断和选择。
国际金融报：能谈谈你们的基金配置吗?
史蒂芬·多佛：要挖掘出不受关注、高价值的企业，这其实都是中小盘股，因此在我们的基金配置当中是有不少中小盘股，包括A股当中的中小盘股。
国际金融报：你们似乎很喜欢中国的互联网股票，但这是个很奇特的行业，既有腾讯这样的绩优股，也有暴风、乐视这样的妖股，充斥着各种故事和泡沫。你们怎样选出合适的投资标的?
史蒂芬·多佛：对，虽然我不知道你说的(暴风、乐视)具体是哪家公司，但我明白这个情况。归根结底还是要看公司本身的质量，我们的团队会做很多基本面研究。我们买过腾讯，获利颇丰。
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(国际金融报见习记者 杨月萦)
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