过去一年，中国国民经济总体运行缓中趋稳、稳中向好。经济总量突破70万亿大关，全年GDP增长6.7%，经济增速料将重回全球第一。但与此同时，中国经济发展的内外环境依然严峻。外部，世界经济复苏缓慢，诸如英国脱欧、美国特朗普意外当选、意大利公投失败等不稳定因素增多。内部，国内经济仍存在一些突出矛盾和问题，如产能过剩和需求结构升级矛盾突出等。
2017年，我们应该如何洞悉中国经济发展脉络?又该如何从市场、政策、投资风口三个方面把握资本市场投资策略，进行有效的大类资产配置?3月12日，《2017海银财富投资策略白皮书——资产荒下的资产配置》正式发布。白皮书认为，总体来看2017我国宏观政策并无根本性的方向变化，金融市场的向上驱动力仍将难以来自于经济增长层面，而从改革红利或结构调整中寻找受益标的将是2017年市场的主脉络。
根据中央经济工作会议精神，白皮书预计未来经济工作的重点依次展现为防风险、调结构与促改革、稳增长。在防风险方面，泡沫越小的资产越安全。按照当前金融市场风险程度来划分，由大到小，依次为地产、大宗商品、债券、股票。作为供给侧改革的“深化年”，2017年调结构促改革的力度会继续加大，“稳增长”的重要程度将服从于改革和结构调整。
白皮书认为，“双低”环境(低利率，低经济成长)在2017年很难出现逆转，股市大概率维持与盈利增速相匹配的震荡市行情，估值扩张空间有限，结构性投资机会仍为主旋律。2017年股市预计呈“N”型走势，复苏分歧贯穿上半年，变革预期引领下半年。配置策略上建议金融打底，超配军工，寻找中高端制造及消费升级领域的细分龙头。
房地产2017年可能会进入阶段性的冷却期，一方面是在防范房地产领域金融风险的背景下，政策面不会再次全面放松，另一方面是居民购房贷款利息支出增速与居民收入增速下降互相背离，使得房地产市场没有持续向上攀升的动力。
不过，白皮书认为，中国资本市场的投资重心正在不断前移，当私募股权遇上改革红利，投资者越来越愿意把资金投入到更能代表经济未来的新兴行业，以此参与和分享新一轮经济转型成果。白皮书认为，中国经济转型步伐不会停，私募股权投资也将迈入新时代。在这一进程中，新兴企业、国家和投资者都将实现共赢。
白皮书指出，实体经济没有通胀崛起、货币收紧的担忧。在所有金融资产的轮动中，若要从经济周期的角度去把握，难度依然存在。只能在经济结构调整的过程以及供给侧结构性改革的推进过程中去寻找收益的资产标的。整体而言，白皮书认为2017年股票和债券的配置顺序要优先一些。股票、债券、美元有望获得正收益;黄金谨慎中性;房地产、工业商品相对处于弱势。
(国际金融报记者 付碧莲)
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