■ 投基有道
□东航金融 徐广语
截至8月11日，498只混合型偏股基金近一个月算术平均净值增长率为-1.43%，基金净值未能保持之前持续增长。同期上证指数上涨0.8%，沪深300上涨1.25%，中小盘指数下跌1.4%，创业板下跌3.68%，中小盘个股开始走弱，混合基金未能跑赢大盘，个股下跌明显。各板块涨幅出现明显分化。
本月股指走势震荡，整体波动幅度较小。其中，中小盘个股跌幅较大，主板个股护盘意图明显。造成市场转换的原因主要有几个方面：其一，中小盘个股一直以来波动幅度都高于大市，近期再次下跌主要是对于前期超额收益的调整；其二，管理层抑制个股炒作的态度明确，个股风险事件频发，中小盘个股资金有所流出，投资者转为观望或选择中大盘质优股；其三，中央明确不会采取大规模刺激政策，对于风险偏好较高的中小盘投资者，在心理上造成一定冲击，对于流动性的负面预期是造成新增资金有限的关键原因。本月指数方面波动率下滑非常明显，和之前的判断非常一致。主要原因是新增资金有限，一方面成交量没有明显放大，同时场外投资者对于股票投资保持谨慎态度，且楼市火热也分流大量资金。往年来讲，七八月行情均以震荡为主，风险不大，但也未见大幅上涨行情。技术方面，指数同样在一个较小区间内震荡，短期下滑后快速反弹，但未能脱离之前的震荡区间，震荡模式保持不变。
行业方面，一个月申万一级行业涨跌互现，板块出现切换，前期反弹幅度较大的中小盘个股跌幅较大，其中国防军工下跌8.6%，有色金属下跌8.32%，计算机、机械设备也分别下跌5.24%、4.67%。上涨板块多数是以主板为主，前期波动较小，本月起到护盘作用，其中银行业在几个月未动情况下，本月上涨3.2%。另外，受到万科A上涨提振，地产板块也上涨2.4%，而受到行业方面对于化解过剩产能的明确态度，钢铁和采掘业也出现小幅回升。行业轮动整体处在抗风险阶段，但不宜过分看淡小盘股，今年以来主板反弹均比较短暂，未来大幅板块切换时段。
498只开放式混合型基金近一个月平均表现为-1.43%，基金表现弱于指数。近一个月单位净值增长率排名第一为华夏医疗健康A，涨幅为5.23%。第二名国泰成长优选，涨幅为5.22%。第三名为万家精选，涨幅达5.18%。本月涨幅榜基金涨幅均不大，主要以防御型板块为主，可以看出市场整体处于弱势阶段。
7月CPI同比增速从上月的1.9%降至1.8%，其中服务业价格加速上涨，7月CPI环比小幅上升0.2%。分项来看，食品价格同比上涨2.8%，但环比下降-0.1%，猪肉价格回落明显，环比下降2.1%。7月PPI同比跌幅明显收窄，从上月的-2.6%上涨至-1.7%，7月煤炭和黑色金属，有色金属价格上涨显著。进出口方面，7月，出口按美元计价同比下降4.4%，增长动力比上月放缓，受益于人民币贬值，7月出口同比增长2.9%。
面对目前A股市场情况，笔者主要给予投资者近期几点建议：首先，不易过分看空，目前股指处在低波动阶段，大幅向下空间非常有限。另外，无论是周线MACD-DIFF，还是3日线MACD-DIFF，均处于底部回升状态，一旦指数下滑将出现底部背离，所以未来指数震荡缓慢上升可能性较大；其次，切记追涨，从技术上讲，指数将呈现震荡上升格局，但目前在资金不足情况下追涨，短期亏损的可能性较大，建议投资者逢低吸入为主；第三，虽然大规模刺激政策不大可能，但近期对于银行理财产品的清理，以及银行利率低回报可能加大，将加大银行股等高息个股的配置；第四，中小盘个股不是没有机会，中小盘个股高弹性仍是亮点，短期风险仍没有释放完毕。待充分释放后，10月附近仍会有较好机会。
总体而言，目前市场的系统性风险大幅降低，板块轮动，但长期收益率较为一致，很难有长期稳定的阿尔法存在。行情震荡回升仍是主流，但时间会相对较长，建议投资者保持逢低吸纳，逢高抛出，这是弱势市场的不变真理。
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责任编辑：张彦如
