A股半年涨幅再度垫底展望下半年，多数券商认为向下周期短时难以结束

唐志顺 画

　　羊城晚报记者 吴海飞

　　从2010年开始，每到年中或年底，盘点A股表现“熊冠全球”成为家常便饭，今年上半年亦不例外。随着昨日沪深股指以中阳报收，沪指上半年最终收报2048.33点，半年跌67.65点，跌幅为3.19%，深成指则跌9.59%，这样的表现在全球主要股指中分别排名倒数第三、倒数第一。展望下半年，多数券商持谨慎态度，认为向下周期短时难以结束。

　　连续五年全球垫底

　　回顾今年以来走势，大盘基本在1974点至2177点之间不足200点的狭小区间内来回振荡，区间振幅仅10%，这也创下A股自1991年创立以来的一项新纪录。截至6月30日收盘，沪指最终以2048.33点报收，半年跌3.19%；深成指收报7343.27点，半年跌9.59%；中小板指数同样下跌3.72%；而创业板指数虽然一度迎来近20%的调整，但近期的反弹还是让其半年涨幅达到7.69%，成为各指数中唯一上涨者。

　　A股这样的表现从绝对值来看似乎不比前几年差，但如果跟全球主要股指对比，高下立现。美国道琼斯、纳斯达克[微博]、标普500指数同时在今年上半年创出历史新高，年内涨幅分别达到1.66%、5.30%、6.09%，要知道这是在三大股指去年大涨30%以上基础上取得的。法国CAC40指数、德国DAX指数则分别在上半年上涨了3.34%、3.08%，英国富时100指数表现略差，但也上涨了0.22%。

　　亚太方面，新加坡海峡指数半年上涨2.76%，中国香港、日本、韩国股市也在今年上半年出现了下跌，但除了日本股市（跌幅为7.34%）外，其余股市的跌幅均在2%以内，而需要指出的是日本股指在去年大涨57%。同为新兴经济体的印度、巴西分别涨了3.60%、19.20%，这使得深成指、上证综指坐上2014年上半年全球主要股市跌幅榜的第一位、第三位。

　　券商仍看淡下半年

　　在“上半场”再次失落之后，A股已是自2010年开始连续五年在全球主要股指“半年考”中垫底。全年来看A股会否继续熊冠全球关键看“下半场”的表现了，不过从各大券商发布的下半年策略来看，“下半场”可以期待的或许也不多。

　　中信证券表示，以房地产为代表的各类风险持续释放，基本面预期弱平衡向下打破与风险溢价抬升的叠加，意味着A股市场整体将呈现弱势寻底走势，债市相对优于股市的特征有望贯穿全年。股市中的资金也将倾向于选择安全性较强的品种，高估值的成长股可能还将继续挤泡沫。

　　国信证券也认为“下半年股牛依然遥远”，其主要逻辑是下半年逐步展开的IPO将对股市存量资金带来实质性冲击。湘财证券分析师牛鹏云对下半年A股市场的看法“中性偏谨慎，周期的力量依然指向衰退”。太平洋证券分析师周语则表示，考虑到宏观经济的下滑以及A股上市公司业绩进入下行周期，单纯考虑估值因素难以成为看多的理由，“下半年市场出现系统性风险的概率或将较大，尤为看空三季度市场走势，放眼中期，趁反弹减持或为上策”。

　　在一片看空之下，也有少数券商相对乐观。中金公司的报告便使用了“走出阴霾”、“波澜壮阔”这样的字眼。中金公司认为：“尽管短期区间振荡的走势可能仍将继续，但我们对下半年市场走势乐观，并维持2014年全年策略展望中给出的年内市场将实现15%-20%收益的目标。”