□本报记者 刘泰山

　　多年以来，上市公司“重融资轻回报” ，“投机的市场”成为A股的标签。随着上市公司2013年年报的逐渐亮相，投资者惊喜地发现，市场的“脸”在悄悄地发生改变。已披露年报显示，上市公司开始加大对投资者的回报，越来越多的“铁公鸡”正变成“现金牛”。 分析人士指出，股市分红总体情况的改善，让市场逐渐回归价值投资，一个全新的价值投资时代有望来临。对于投资者而言，投资策略、选股思路也有必要跟着改变。

　　“铁公鸡”变“现金牛”

　　上市公司今年最大方

　　“铁公鸡”和“现金牛”，是投资者对于上市公司年报分配中表现的评价。“铁公鸡”是指那些在年报中一毛不拔的吝啬公司，“现金牛”则是慷慨派现回报股东的公司。但在A股市场，“铁公鸡”的数量远多于“现金牛”。而随着上市公司2013年年报的逐渐亮相，今年，上市公司显得异常慷慨，多家公司给出了高比例的分配方案。

　　八成公司

　　年报有分红

　　A股市场曾极不重视对股民的回报，多年不分红的“铁公鸡”并不少见，而今年上市公司推现金分红以及优厚的送转方案成为显著特征。统计显示，已披露2013年年报的1307家A股上市公司中，共有1030家有现金分红或股份送转预案或方案，其中有现金分红预案的公司达1015家，另有15家无现金分红而有送转方案，合计占已经公布年报家数的78.9%，这一比例是有史以来上市公司最慷慨的一次。

　　从单个上市公司现金分红总额排名上看，四大国有银行以及中石油、交通银行、中国石化[微博]、中国神华等巨头企业占绝对优势。其中，工商银行预计派现规模将达到919.58亿元，建设银行的派现规模也达到750亿元，分红总额超过百亿元的巨无霸共有12家。从行业看，现金分红金额靠前的是银行、石化和煤炭行业。

　　从2013年现金分红情况看，中小企业分红占净利润的比例明显提升，有35家公司的现金分红总额超过了当年的净利润，林海股份去年净利润只有40.19万元，但推出10派0.5元的分红方案，是当年净利润的27.26倍。圣莱达去年净利258.85万元，现金分红金额为2880万元，是净利的11.12倍。

　　股息率比拼

　　宝宝军团

　　不仅越来越多的上市公司开始注重分红，且分红力度也开始加大。据统计，沪深两市股息率超过5%的公司达到28家，这样的收益水平，已经远远超过了银行一年期定存利率，甚至与互联网金融理财产品——“宝宝军团”有一拼。

　　统计显示，银行股的股息率最高，其中四大行的股息率均超过7%，多家银行股息率超过5%，远超过3.25%的一年期银行定存利率。除银行股外，电力煤炭等能源板块和高速公路板块也有不少公司跻身5%以上的“现金牛”行列。数据显示，华能国际的股息率达到7.65%，华电国际为7.33%，宝新能源、国电电力、中国神华、宁沪高速、皖通高速和山东高速等股息率也超过5%。同花顺数据显示，在沪深两市已披露2013年年报的公司中，股息率超过3.5%的公司达到60家，更有28家公司的股息率超过5%，主要集中在银行、电力、高速公路等板块。

　　高分红个股

　　显现赚钱效应

　　在“铁公鸡”和“现金牛”之间，投资者无疑更青睐后者。二级市场上，近期高分红个股显现出赚钱效应。股息率达到13%的安源煤业4月2日盘中涨停；美的集团3月31日开盘涨停，原因是该公司当天宣布推出每股派2元转增1.5股的分红诱惑；3月28日上汽集团一度冲击涨停，该公司每股派发1.2元的红利。

　　统计显示，银行股是A股中股息率最高的板块，而机构也对银行股极度青睐。自去年10月份以来，银行股连续跑赢大盘。QFII家族钟爱估值较低的银行股，其中，新加坡华侨银行增持宁波银行达到了14632.05万股，市值超过14.6亿元。事实上，截至去年三季度末，QFII持仓市值最高的前5只股票均为银行股。

　　“价值投资有望造就牛市。”分析人士指出，A股市场已经历了6年的大熊市，如果继续任“投机”这个幽灵在市场蔓延，A股将继续熊冠全球。要扭转A股市场“熊冠全球”的局面，使中国股市走牛，必须重塑价值投资理念。

　　回归基本面

　　精挑细选白马股

　　由于缺乏长期投资的土壤，A股投资者过去习惯于博取买卖差价的交易方式，忽视对基本面的分析，市场投机气氛较浓，投资者在追涨杀跌的过程中损失惨重。但随着价值投资逐渐开花结果，投资者也应该转变自身投资理念，回归价值投资。应真正关心、关注上市公司的基本面，重视长期回报，做到理性投资，价值投资。

　　关注长期

　　稳定分红上市公司

　　投资者购买股票的投资收益由两部分构成，分别为股息收入（通过分红而获得的收入）和资本利得收入（通过股价上涨而获得的收入）。如果股息收入水平过低或者不可预期，那么投资者会转向只关注股价的涨跌，进而助长市场的投机氛围；当股息收入较高且较稳定时，投资者会在股息收入和资本利得二者中进行权衡，追求稳定收益并奉行价值投资理念的投资者会选择持续高股息率的股票，放弃单一对股价的过度关注。

　　因此，面对逐步改善的投资分红回报环境，投资者有必要调整过去频繁进出股票，获取股票价差这种单一投资模式，关注上市公司现金分红，重视上市公司现金分红的持续性和稳定性，通过长期投资来获取回报。一方面，持续稳定的现金分红可以让投资者获得实实在在的收益，无论公司股票是涨是跌，均可获得预期的“保底收益”；另一方面，历史上能够进行持续稳定现金分红的上市公司，一般在行业或市场上均具有较强实力，具有较为成熟的管理体制和盈利模式，经营业绩不会出现较大的波动和风险，可以考虑作为长期价值投资的标的。

　　四条标准

　　优选白马股

　　在对市场进行价值投资充满信心、满怀希望的同时，投资者接下来应关注的问题就是，该投资于什么样的公司才能实现价值投资的目的？分析人士建议至少从以下四个方面进行考量。

　　首先，要挑选能赚钱的公司，即公司应该具有良好的盈利能力，因为只有会赚钱的公司才有钱可分。任何时候，利润都是公司进行分红的基础，只有持续创造利润的企业才具备充足的现金流，才有能力进行分红；其次，在挑选了会赚钱的公司之后，要甄别它是否愿意分红，以及分红的比例是否合理。公司只有愿意和投资者一起分享企业创造的利润，具有较强的支付意愿（愿意分红）和较高的支付水平（股利支付率较高，以较大比例分红），公司赚的钱才会以现金分红的形式流入投资者的口袋；第三，投资者还要特别关注分红的持续性和稳定性。分红只有保证持续性和稳定性，才有利于形成稳定的预期。所以在挑选投资对象时，价值投资者应尽量避免对分红“三天打鱼两天晒网”的公司；最后，在挑选了会赚钱的公司、愿意分红且连续稳定分红的公司之后，投资者还应尽量避开股价虚高的公司。股票价格代表着投资成本，在公司盈利能力和支付意愿都相同的前提下，股票买入价格越高，股息率越低。总之，价值投资的对象，既要满足良好的盈利能力，又要具备较强的分红意愿和较高的分红水平，也要保证良好的分红持续性和稳定性，而且股票的价格不能太高。