经济：美元贬值推动中国通胀 滞胀危险逼近中国

　　周阳/文

　　在宏观调控下中国经济增长放缓，但同时美元义无反顾的贬值推动中国通货膨胀继续走高。我们并不能就此说中国发生了滞胀，但是我们可以说，中国存在发生滞胀的危险，这是坚守人民币汇率的代价。

　　如果2005年你所期待的房价下降仍然迟迟没有到来，而与此同时，你发现身边的失业的朋友晃荡了一年还没有找到工作，你认为中国到底发生了什么？

　　如果是这样，很有可能就是“滞胀”——通货膨胀率上升，同时经济增长衰退。

　　上个世纪80年代末、90年代初的通货膨胀，90年代末的通货紧缩，到目前为止，只有经济周期的第三种病征——“滞胀”，还没有在中国大陆出现。但是2005年，“滞胀”这第三种病征的幽灵似乎在四处游荡。

　　经济衰退的危险

　　宏观调控的效果开始显示，中国经济增长正呈现放缓的趋势。这可以从一直是中国经济增长引擎的汽车、房地产等行业进行观察。

　　中国汽车产业发展已经受到抑制。中国汽车工业协会的数据表明，截至2004年8月底，汽车库存从第一季度末的8万辆猛增至11.5万辆。业内最保守预测，中国轿车库存2004年底将达40万辆，未来2年产能过剩25%。

　　“如果你看看汽车行业的状况，库存增加的确令人触目惊心，”通用汽车的墨斐表示，“过去几个月，我们决定将产量保持在与销售持平的水平。”上海通用汽车最近下调了受欢迎的别克(Buick)轿车的产量。上海大众发言人也公开表示，需求的疲软也促使上海大众进行产量调整；福特汽车表示，公司为中国市场出现更多的波动做好了准备，该公司的合资方重庆长安汽车去年第三季度净利润较上年同期下降了32%，原因也是汽车销售疲软。

　　汽车行业的产业链很长，汽车的寒冷正在逐渐传导至到广泛的相关行业。

　　中国最大的汽车玻璃制造商福耀玻璃在去年第三季度裁员1000人，裁员幅度达到17%；而许多钢铁企业抱怨说，中国钢铁行业用了两年时间才形成的繁荣眼看转瞬即逝，许多工厂目前处于停工状态。

　　和汽车业具有相同经济龙头地位的房地产业，尽管还没有明显出现汽车业的寒意料峭，但是房价的大幅度持续上升，导致市场看空观望心理越来越重，“泡沫论”的警告此起彼伏，越来越多的中国消费者开始持币观望。2004年10月底，杭州商品房均价为5651元／平方米，而2004年上半年均价为6613.9元／平方米，其间跌幅高达14.6％。1-10月，杭州市商品房销售额增长只有10.3％，增幅比全国平均水平和上海分别低24.5和27.3个百分点，比浙江全省投资低26.1个百分点。

　　政府宏观调控希望能够抑制经济过热，实现“软着陆”，但问题是出现增长放缓的迹象，并不意味着就一定是实现了“软着陆”，如果是导致众多企业破产，大量工人失业，银行体系坏账激增，那就是经济衰退了。

　　更重要的是，一个国家不可能长时期的单靠投资来拉动经济，投资即使能够产生需求、创造的繁荣，但是如果消费不能够相应扩大，产品的积压和生产过剩是不可避免的。

　　国家统计局总经济师姚景源认为，中国存在消费不足的问题，而且有加重趋势。中国最终消费率2000年是61.1，2001年是59.8，到了2002年为58，2003年为55.4，消费率是逐渐下降的，到2004年，最终消费率已经降到25年以来的最低点。

　　投资率逐年上升，最终消费率逐年下降，这其中蕴含的经济风险是：

　　此时，如果国内货币投放锐减，经济很可能重回通缩；如果货币投放用于改进消费部门的消费意愿(如提高收入等)，则经济可能保持高速增长但伴随通货膨胀；

　　如果货币的投放既不能用于投资部门，也不被用于消费部门，那么总体需求的压制和泛滥的货币，就使得“滞胀”变得极为可能。

　　而当前美元的恣性贬值，正在将中国政府逼到墙脚。

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