|
滞胀的现实可能性有多大
目前对于中国政府来说，宏观调控肯定还是要继续的，因为中国政府认可的固定资产投资增长比率应该维持在20%左右，而不是现在的30%，因此对货币信贷总量控制的还将继续
。
但是在短期内继续更大幅度的加息，风险在于中国经济要冒硬着陆的风险——因为一般而言，货币政策的效果时滞至少有半年以上，2004年10月29日利率调整的效果应该在2005年的春天才能明确看到。但是在这以前，如果是因为迫于美元的贬值压力而进一步加息，则会扰乱上一次政策的效果，两次效果的叠加，极有可能造成若干行业的迅速冷却——尤其是房地产业，这是中国政府所不愿看到的。
如若在时滞期间外部环境没有发生变化(如没有发生目前的美元贬值事件)，中国央行本有一个缓冲期，可以更从容的期待通货膨胀率和投资率的携手下降。
但是，时间表问题不能完全由中国政府的意愿决定。随着美元义无反顾的贬值，其他国家央行决议淡出市场干预，只会进一步扩大出口外汇收入和相应的货币供应量。目前，根据央行报告，中国的净出口已经由负转正，改变了2004年2月份以来累计贸易逆差的局面。其中，9月份贸易顺差为49.9亿美元，是2004年月度顺差的最高值。
考虑到人民币升值的巨大成本，政府的选择依然会倾向利率工具，那么政府的这场博弈如不能如愿，一面是投资不振，消费不兴，就业不旺；一面是货币的大量供应，这就是典型的“滞胀”病征。
全球上一次大规模出现滞胀是在20世纪70年代，一度令美国决策者束手无策，令经济学家们失去方向。滞胀是凯恩斯主义经济学的结果，也是凯恩斯经济学从未预见过的现象。在“滞胀”的漩涡里，摆脱经济停滞不前的药方会加剧通货膨胀，而治疗通货膨胀的药方又会加剧停滞。
美国走出上世纪70年代滞胀的途径，是利用它的特殊世界地位发动“战争”。显然，中国不可能走和美国一样的道路，但除此以外，目前世界上尚无成功经验。如果中国真的要陷入滞胀，将如何解决？当然最有现实意义的是，如何避免滞胀的发生，这需要整体的国家智慧。
(详情请见《经济》杂志1，2月号）
[上一页] [1] [2] [3]
更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。
| 
