安东尼·波顿(Anthony Bolton)毕业于英国剑桥大学工程专业,是英国最著名的基金经理和投资人,是全球领先的投资管理公司——富达国际有限公司的董事总经理兼高级投资经理,在业界素有“欧洲的彼得·林奇”、“欧洲股神”之称,是富达集团能与彼得·林奇比肩的另一位投资大师。1979年29岁的他加入富达,成为富达在伦敦的开拓者,从此开始叱咤30年的投资生涯。掌管富达基金28年中,经历过1987股灾、互联网泡沫、911恐怖袭击,但他仍然凭借年化20%的回报率,总投资回报超过140倍,成为欧洲顶流基金经理。
安东尼·波顿的投资法则可概括为:“坚持逆向投资”。即在市场股价上涨时,避免过度看涨,估值合理时退出;而在市场下跌,普遍预期悲观的情况下,买入股票,获得更大的安全边际和均值回归的空间。
安东尼·波顿经常问自己一个问题︰“十年后,这家企业还会存在吗?会不会比今天更有价值?”正是这个问题令他时刻保持冷静,去检视他投资组合内的公司的价值。他发现许多企业均通不过这句话的考验,它们或许今天仍有优势,亦有良好的管理方式,可是它们均无法预测十年后,市场对它们的需求是否一样,它们是否仍有把握说“我仍有优势,我的管理方式仍然良好。”
安东尼·波顿的投资哲学《逆势而动》—“坚持逆向投资”
一、目标公司的选择
选择拥有更宽更持久的护城河,强大特许权,不受宏观因素影响,商业模式相对简单,不需要大量资本就能够成长,偏好服务性行业,看重该公司是否能够持续创造现金流。
二、如何进行公司调查
1、查看该公司过去三年、五年,甚至十年的股价图,看它的股价表现。
2、横向比较同行业公司财务报表数据,本益比、股价净值比、价格或企业价值对销售比,以及企业价值对EBITDA比,盈利升降的图表。
3、查看20名最大股东名单,股东持股情况是分散还是集中。机构股东的名单可能会传递某些信息,尤其是一些我们评价比较高的机构。
4、包括管理层的持股和交易情况。内部人士的股票交易很可能会验证其他指标告诉我的信息,比如公司业绩改善或是恶化的趋势。参与交易的人有没有首席执行官或财务总监之外的其他内部人士。
三、了解公司财务趋势、经营战略、业绩趋势和业务进展
1、尽可能地了解公司每个部门的销量、价格、毛利、成本、经营利润、利息成本和税收等;了解资产负债表的内容包括资本支出、营运资本、债务和相关的债务契约等。了解损益表、现金流量表和资产负债表的动态变化。
2、对公司的商业模式进行彻底了解,包括商业模式的风险因素。
3、深入了解公司的战略方向。
四、评估管理团队
评估管理层的诚信、坦诚、能力、性格,业绩激励机制。要投资那些能够客观介绍公司情况、善于执行计划、更好地执行甚至超额完成计划的可信任的管理层。
五、构建投资组合并进行定期审查
1、构建投资组合:由30-50只股票组成。
2、确定每只股票上的持股比例和权重。
3、每月定期审查既有组合。
4、量化对组合标的的信心:强力买入、买入、持有、减持、疑问。
5、任何一家公司在组合中比例都不会超过15%,这是绝对的上限。
6、建仓策略:买入一家公司25个基点(占组合的0.25%),确认后增持至50个基点,然后是100个、200个,偶尔会在一只股票上投入超过400个基点。
7、当信心增强时增持,当股价合理时减持。
8、卖出股票的三个原因:
A、某些事情否定了我的投资理由;
B、达到了估值目标;
C、发现了更好的股票。
9、定期审查观察股票池清单。
每个季度翻看观察名单,以决定是否调入股票池。找到一家可比公司,对二者直接比较。一对一公司对比是减少清单数量的一个好方法。
10、熊市中调仓换股。
熊市或者市场盘整阶段,可以重新审视你持有股票的投资理由、投资逻辑,剔除没有信心的股票。通常在熊市中减持信心较弱的公司。
六、投资策略:坚持逆势投资
1、核心投资原则是逆向投资策略,理由是如果每个人都认同某项投资有价值,那么这笔投资,就会过于昂贵,因此也就没有吸引力了。买入那些估值不合理的股票,然后耐心等待不合理得到纠正。
2、买入复苏股(困境反转的公司)。
核心是以有吸引力的估值买入复苏或有转机的股票。业绩持续拉垮的公司即将出现投资机会的好兆头:分析师放弃关注、新的管理层进入。过早持有复苏股也是很多投资者容易犯的错误。我会先持有少量的份额,这有利于我聚焦股票,当确认最坏的情形已经结束的时候,增加持股份额。如果有信心,那么以更低的价格买入并且降低平均持股成本是一个好的策略。
七、技术分析的作用:择时并判断趋势
技术分析可视为一种准则或者参考,是我选股的一个原则。
只有当我非常有信心的时候,我才不会考虑技术面的观点。而在其他的时候,如果两者出现冲突,我会减少投资或头寸。
公司某种趋势可能比预期的要长,我会参考技术分析的结果确定何时进场或者退出,何时将头寸翻倍或者减半。
图表能够帮助我找到更应该详细考察的公司,也能够帮助我预测复苏股的趋势变化。
技术分析能够帮助你止损和持续盈利。
八、估值的工具与方法
1、历史估值是投资必备的核心方法之一。
对于某类公司或某个行业,了解其正常的估值范围是有价值的,尤其是当估值处于极端水平时。一只股票或一个行业的历史估值时间周期最好超过10年,如果没有至少包含一个完整的商业周期。
当估值处于历史记录时,买入股票就会有增加你赚钱的机会,当估值高于历史记录时,买入股票就会增加你的风险。这一直是我投资方法的核心。
2、估值指标。只关注一个估值指标是危险的。
五个常用的估值指标:市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、企业价值倍数EV/EBITDA(Enterprise Multiple)、PEG(市盈率相对盈利增长比率)。在估值的时候,ROE净资产收益率是评价公司吸引力的最终衡量标准。
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趋势领涨今天 03:02:28
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趋势领涨今天 03:02:21
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趋势领涨今天 00:47:15
【春运第五天全社会跨区域人员流动量2.07亿人次】,昨天是春运第五天。记者从2025年综合运输春运工作专班了解到,昨天(18日),全社会跨区域人员流动量达2.07亿人次。其中,全国铁路发送旅客1355万人次,加开旅客列车821列。全国铁路今天开始发售2月2日,也就是农历大年初五的车票。此外,昨天全国公路人员流动量为1.91亿人次,民航客运量226万人次,水路客运量63万人次,环比均呈现增长态势。 -
趋势领涨今天 00:32:43
另外,昨天还有两条重磅:一是贝莱德发声:A股市场2025年有更多投资机会贝莱德集团在上海举办了一场2025年投资展望分享会,贝莱德中国区负责人表示,贝莱德看好A股市场的长期机遇,今年会推出更丰富的投资产品,满足多样化的投资需求。2025年最看好A股的投资机会。主要看好三个方向:第一,看好科技,因为科技是全球浪潮;第二,从确定性角度,看好红利类资产;第三,看好消费,看好促消费政策带来的影响。对贝莱德这三个方向,我们还是非常赞同的,科技、消费加红利股。今年将是消费刺激大年,消费板块经过了长时间调整,比如白酒、医药等,也确实该启动一下了。二是与中国股票挂钩的ETF看涨期权受到追捧周五,交易员抢购与中国股指挂钩的交易所交易基金(ETF)的看涨期权。投资者买进了使其有权在下周结束之前以31-32美元的价格购买约400万股安硕中国大盘股ETF的看涨期权,也买入了一些2月份到期的期权。总之,周五电话之后,市场看多声音一片,我们上周也多次提示,都在等待20号靴子落地再抄底,都在等待的事情,你们觉得市场会给你机会吗? -
趋势领涨今天 00:32:35
周末最引人注目的消息当然是TikTok的消息,今天是美国政府强行要求短视频社交平台TikTok出售或面临被禁的最后期限。当地时间1月17日,美国最高法院裁定支持短视频社交媒体平台TikTok在美禁令。TikTok的应用程序最早将于19日在美国下架。去年4月24日,板凳签署法案,要求TikTok母公司字节跳动在270天内将TikTok出售给非中国企业,否则这款应用程序将在美国被禁用。TikTok在美国有约1.7亿用户,这是一个非常庞大的用户群体,这些用户已经对TikTok产生了依赖。现在如果板凳不执法,如果美国的服务提供商继续支持tiktok的运营那就是违法的,虽然板凳说现在不执法,老特也可以暂时不执法,但如果相关磋商没成功,联邦政府执法罚这些服务商,将是巨额罚款。每个用户5000美元,1.7亿用户需要多少钱?昨晚最新消息,老特“极有可能”在就职后给予TikTok90天的禁令延缓执行期限。这个90天的禁令延缓期就是给他们协商的,接下来只有国会再通过法律,暂停或推翻禁令。否则,TikTok还是要被下架,字节跳动一直表示,不会卖tikTok。TikTok每次消息,当然影响最大的就是小红书,小红书就成为美国用户的首选。当然,TikTok的用户群体不会全部转化为小红书的流量,但肯定会有庞大的用户群体转移过来。前期小红书概念经过了连续大涨,龙头壹网壹创(sz300792)、引力传媒(sh603598)、来伊份(sh603777)等都是连续涨停,但周五基本都是跌停,下周一能否再次出现反包,就看老特明天的讲话了,老特是受益于TikTok的,TikTok在他的竞选当中功不可没,所以,他是不会让TikTok随意下架的,那就说明了大家炒作小红书需要谨慎,当然急涨急跌随时会出现。 -
趋势领涨今天 00:32:09
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨2025-01-18 14:00:39
本周末,tiktok依然牵动大家的神经。如果拜登不会执行禁令,是不是tiktok就可以继续运营?答案是否定的。首先,针对tiktok的禁令是美国国会通过的法律,所以即使拜登政府不执法,如果美国的服务提供商继续支持tiktok的运营就是违法的,虽然拜登政府说现在不执法,特朗普也可以暂时不执法,但如果相关磋商没成功,联邦政府执法罚这些服务商,将是巨额罚款。每个用户5000美元,现在tiktok在美国1.7亿用户。 所以解铃还须系铃人,接下来只有国会再通过法律,暂停或推翻禁令。 -
趋势领涨2025-01-18 08:27:19
外资巨头展望2025年中国市场: 看好宏观经济韧性 股债行情均可期。近日,全球资管巨头贝莱德、富达、瑞银等机构陆续发布2025年中国市场展望。总体来说,上述外资机构对2025年中国宏观经济和股市表现均持较为乐观的态度。其中,贝莱德和富达不约而同地认为,受到政策托底和流动性充裕等因素影响,2025年中国股市、债市行情均可期。 -
趋势领涨2025-01-18 07:30:43
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深信服(sz300454)(300454)在互动平台回复投资者称,公司作为有限合伙人参与设立的股权投资基金广州琥珀安云二期创业投资合伙企业于2024年投资了杭州宇树科技有限公司。截至目前,琥珀安云基金持有宇树科技0.6279%的股权。琥珀安云基金与公司相互独立,其对外投资决策由该基金的投委会决定。