ARK 2024年度特辑｜诺亚CIO办公室报告十大预测验证_新浪财经

近年来，全球经济周期正经历剧烈转型，地缘政治博弈、人口红利消退、城市化进程减速等多重拐点叠加，给全球投资者的财富管理和战略布局带来了巨大挑战。诺亚控股联合创始人兼CEO殷哲先生表示：“经济周期的深刻变化正在重塑财富分配格局，在降息与全球货币政策转向的背景下，投资者必须升维认知，专注于结构性机会，化解潜在风险。”

自2022年诺亚组建CIO办公室以来，先后发布了8本CIO办公室投资策略报告，从宏观局势、行业发展、政策方向等多个维度，帮助高净值客户、专业投资人理解和认知我们当下所处的时代。

2024年初，诺亚CIO办公室报告用“把握小确幸，投资大趋势”的同一主题，分别发布了中国和全球两份报告。其中国内版强调了QDII的战略配置价值和医养资源储备的重要性，建议利用对冲工具打造多策略组合投资。全球版则关注企业出海、AI突破、美元强势三大趋势，并提示可持续关注固定收益资产、出租公寓赛道及私募信贷类资产。

2024下半年诺亚CIO办公室报告《认知决定配置行动成就未来》建议投资者要关注纳指100和标普500等指数ETF，并持续推荐大家关注全球多策略、趋势跟踪策略、中性策略等对冲基金策略。

殷哲先生指出：“认知决定配置，行动成就未来。当前全球经济正在进入一个全新阶段，正是战略资产配置调整的关键期，地域选择、尊重概率、底线思维是在资产配置中需要考虑的三个重要因素。投资者需要通过深刻洞察全球经济与政治动向，不断提升认知能力，科学调整资产结构，以应对复杂多变的市场环境并把握新周期的增长机会。”

以下诺亚CIO办公室十大资产配置建议均在2024年内得到了精确验证。

QDII全球配置

诺亚CIO办公室建议关注QDII基金，用本币分享全球贝塔，是现阶段的本币资产配置的优质答案，QDII额度极度稀缺或在未来成为常态。

验证 2024年全球货币政策进入降息周期，新一轮货币宽松周期开始，外部流动性环境对股市的约束明显减弱，海外市场因此受益，从而推动了QDII基金业绩的提升。以万得QDII基金总指数（885054.WI）为例，截止12月13日收盘，由年初的1376.49点上涨至1604.74点，涨幅15.52%。

2024年QDII基金指数趋势上涨

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

超配人寿保险

诺亚CIO办公室建议基于企业被动全球化与华语人口结构分析，老龄化、游子化、少子化时代来临，养老挑战日益加剧，医养资源愈发稀缺。应对养老压力，一方面需构建第三支柱（商业保险），提前规划现金流，实现生命等长的人在钱在，避免退休风险；另一面，储备医养资源，覆盖强能，弱能、失能的老年生活三阶段，实现老有所养、理想养老。

验证随着国内长端国债利率的持续下行，保险产品定价要求提高。根据国家金融监督管理总局8月2日发布的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（2024年18号文），自2024年10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%。借助国内流动性充裕环境，年末长端利率快速抢跑，截止12月16日中国10年期国债利率已下探至1.7%,30年国债利率跌破2%，高利率的分红型保险产品稀缺性越来越高。

2024年中国长期无风险利率快速下行

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

企业出海

诺亚CIO办公室建议在全球化的大背景下，企业出海已成为推动经济增长的重要引擎。企业通过出海，可以实现产业链的全球化布局，优化资源配置，降低成本，提高效率。近年来，政府也相应的出台了一系列支持企业出海的政策措施，包括税收减免、资金扶持、金融便利等。这些政策为企业出海提供了有力的保障和支持，降低了企业出海的风险和成本。

验证 2024年《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》及《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》等扶持政策陆续发布，助力企业出海趋势。以[HK]互联网出海指数（887736.WI）为例，截止12月16日收盘，由年初的595.42点上涨至796.35点，涨幅36.63%。

2024年互联网出海指数持续上涨

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

AI 基础设施

诺亚CIO办公室建议当今世界科学技术发展的速度越来越快，人类即将面临一个“技术奇点”时代，也就是人工智能超过人类智力的时间点。奇点的降临将带来前所未有的技术进步和社会变革，超级智能的AI将能够解决许多当前困扰人类的难题。未来已来，世界进入了一场“新工业革命”。建议一级市场关注早期投资及AI基础设施。

验证随着AI技术在各个行业的应用场景不断拓展，市场对AI基础设施产生强烈需求‌。美国、欧洲和日本等全球各国纷纷通过战略规划和财政投入来加速AI研究和基础设施建设。以申万宏源全球AI基础设施指数（802604.WI）为例，截止12月13日收盘，由年初的2825.15点上涨至4565.53点，涨幅57.89%。

2024年全球AI基础设施指数大幅上涨

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

美元指数

诺亚CIO办公室建议综合考量美国宏观经济情况与货币政策，及复盘过去40年中美元4次上升周期的特性，本轮强势美元有望持续，建议继续关注。

验证 2024年美国经济增长强劲，“特朗普交易”改变了市场对于美联储降息节奏的预期，美元指数十分坚挺。以美元指数（USDX.FX）为例，截止12月16日，年内由年初的101.37点上涨至106.98点，涨幅5.53%。

2024年美元指数超市场预期持续坚挺

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

全球固收类资产

诺亚CIO办公室建议其他加息中的国家有望跟随美联储动向进入降息周期，全球固收类资产即将迎来宏观“顺风期”。

验证 2024年美联储降息靴子落地，全球资金风险偏好影响资金流向，亚洲等新兴市场债券凭借其较高的收益预期吸引广泛投资者关注。以标普中国债券指数（SPBCNCOTP.SPI）为例，截止12月13日收盘，由年初的152.98点上涨至162.84点，涨幅6.41%。

2024年新兴市场债券指数持续上涨

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

出租公寓系列资产

诺亚CIO办公室建议房地产因为业态较为多元，需要细分，从估值提振、信贷成本下行等角度，利好主流赛道出租公寓的开发类策略。

验证 REITs的表现受到利率环境和利率预期的驱动，在美联储加息周期结束时随之上涨。以美国住宅REITs（8882387.WI）为例，截止12月13日收盘，年内由2968.74点上涨至3419.2点，涨幅14.88%。

2024年美国住宅REITs趋势上涨

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

私募信贷策略

诺亚CIO办公室建议利率在高位较预期更长的环境，给予流动型策略较好的阶段性配置机会，建议关注私募直接信贷策略，其通过采用更具保护性的贷款合约，提供高于其他类型固定收益的安全性。

验证私募信贷为初创企业提供了更多融资选择，同时也为有限合伙人创造了低风险且长期稳定的回报。以其基准CDLI指数为例，截至24年3季度末，近4个季度的回报为11.73%，凸显了该策略在相对高息环境下配置机会。

2024年美国私募信贷直接贷款指数（CDLI）

上行趋势不减

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

美股指数

诺亚CIO办公室建议构建全球资产组合配置，要考虑布局纳指100和标普500等指数ETF。

验证特斯拉、亚马逊等大型科技公司的盈利强劲，带动美股持续上涨。值得关注的是，微策略（Micro Strategy）公司将从12月23日起被纳入纳指100，加密货币相关股票的优异表现同样提振了整体市场情绪。以标普500指数（SPX.GI）为例，截止12月13日收盘，由年初的4745.2点上涨至6051.9点，涨幅26.86%。

2024年美股主要指数趋势上涨

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

对冲基金策略

诺亚CIO办公室建议关注全球对冲基金配置。例如，透过FOF形式，降低多策略组合投资的资金门槛与组合管理的精力投入。多策略投资透过母基金形式，通过专业的基金研究筛选能力，在全球精选不同投资策略、不同投资风格的全球头部知名基金，实施动态权重优化降低组合波动，为投资者提供相对稳定的收益。关注对冲基金善于在波动市场中创造Alpha的优势，关注市场中性、趋势跟踪等具有高性价比的策略。一方面，这两个策略往往手握大量非杠杆现金，可以享受市场较高利率的红利；另一方面卖空环境也在显著改善，数据显示自2008年以来卖空回报首次超过股息分红，使得股票中性策略更加受益等。

验证 2024年诺亚CIO提示关注的全球对冲基金均表现优异，各类策略均实现较高绝对收益。以今年1-11月相对价值策略和股票多空策略取得的两位数收益为例，多策略收益率8.6%，股票市场中性策略收益率6.8%，等。

2024年全球对冲基金策略表现优异

数据来源：Wind；诺亚CIO办公室。

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