“9·24”行情满两月

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作者:周楠

沪指从2700点下方攀升至3300点左右,北证50指数区间累计涨幅超116%……截至11月24日,“9·24”行情持续满两个月,A股交出了上述成绩单。

政策刺激是A股此轮大涨的重要影响因素。10月18日,支持资本市场的两项创新工具——证券、基金、保险公司互换便利及股票回购增持再贷款同步落地。政策工具落地月余,市场各方参与情况如何?有望为A股带来多少增量资金?

证监会主席吴清近日表示,目前,互换便利首批500亿元操作已经落地,超过120家上市公司披露了回购增持再贷款。另据Wind数据,截至目前,两市共计披露了163份“回购增持贷”相关公告,贷款上限合计约367亿元。

“总体来看,A股近两个月市场整体表现较为强劲,情绪显著回暖,成交量维持在较高水平,显示出市场交易活跃。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经表示,两项政策工具作用明显,增强市场信心、促进资金流入,目前来看,作用范围广泛、力度较大。

当前阶段,市场仍在关注:A股进一步上涨的动力何在?政策是否会接力出招?中信证券(27.540, -0.75, -2.65%)首席策略师秦培景表示,目前,在新一轮化债政策组合如期落地后,市场进入政策空窗期,但国内政策的方向和目标明确,12月料将再次凝聚共识。

首批500亿互换便利落地

近期,市场维持震荡调整。上周五(11月22日),三大指数均收跌,其中沪指报收3267.19点,跌3.06%,深成指和创业板指也均跌超3%。

拉长时间线来看,自本轮“9·24”行情启动以来,市场主要指数均实现上涨。据统计,9月24日至11月22日,北证50指数区间涨幅超116%,领衔市场主要指数,上述统计期间,沪指、深成指和创业板指累计涨幅分别在18%、29%和42%左右。

“整体来看,A股市场此轮反弹不仅是个别企业的股价回暖,而是整个市场复苏,背后原因包括宏观政策利好、增量资金流入以及基本面回暖。”田利辉称。

中信证券分析称,金融工具创新是此轮政策驱动的A股预期大反转行情的重要驱动之一。

A股此轮行情被“点燃”,重要导火索是一系列政策组合拳的发力。上月下旬,两项支持资本市场货币政策工具落地。

10月18日,中国人民银行宣布,自当日起正式启动互换便利(SFISF)操作。股票回购增持再贷款也同步落地。根据安排,获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家,首批申请额度已超2000亿元;股票回购增持再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%,期限1年,可视情况展期。

“本轮SFISF和回购增持专项再贷款,被投资者广泛理解为央行提供了针对股票市场的看跌期权保护。本轮金融政策整体上指向金融部门加杠杆支持市场和实体经济,这也是与以往不同的政策思路。”中信证券认为。

秦培景表示,两项金融工具保守估计未来年化至少给A股带来4000亿至5000亿的增量资金。在专项再贷款工具下,预期A股市场2025年回购规模有望上升并接近2000亿元。

市场参与方面,首批获准参与互换便利的证券、基金公司有20家,涉及中信证券、中金公司(32.570, -0.89, -2.66%)、华夏基金、易方达基金等。

头部券商迅速行动。10月下旬,中金公司和国泰君安(17.440, -0.22, -1.25%)分别完成首单央票换入交易、首单国债换入交易。

目前,两项政策工具落地已有一个多月。吴清近期表示,目前,互换便利首批500亿元操作已经落地,超过120家上市公司披露了回购增持再贷款。

Wind数据显示,截至目前,百家上市公司发布了163份“回购增持贷”相关公告,涉及牧原股份(37.170, -0.69, -1.82%)温氏股份(16.060, -0.28, -1.71%)东方盛虹(9.160, 0.16, 1.78%)等,贷款金额上限合计约367亿元。贷款用途上,股份回购有115份,其余48份为增持。

4家公司“回购增持贷”规模超十亿

政策带动之下,A股市场再出现上市公司扎堆增持、回购的现象。

增持方面,据Wind,按首次公告日期,9月24日至今(统计期间,下同),沪深两市共有128份增持公告,涉及东方盛虹、中远海能(11.910, -0.13, -1.08%)外高桥(11.700, -0.06, -0.51%)等公司。

统计期间,上述公司中,增持金额居前的是东方盛虹、中远海能、中国建筑(5.530, -0.01, -0.18%)。其中,东方盛虹控股股东江苏盛虹科技股份有限公司及2名一致行动人合计增持金额20亿元至40亿元,中远海能拟增持6.79亿元至13.58亿元,中国建筑拟增持6亿元至12亿元。

回购方面,Choice数据显示,9月24日至今,方大炭素(5.010, -0.15, -2.91%)、山鹰股份、中国石化(6.010, -0.03, -0.50%)区间回购股份数量均超过1亿股。回购金额上,上述统计期间,方大炭素、药明康德(61.480, -0.84, -1.35%)回购金额分别达9.99亿元和9.8亿元,中国石化回购金额为7.95亿元,温氏股份为5.64亿元。

哪些上市公司用上了“回购增持贷”新工具?

就在11月23日,金田股份(5.880, -0.11, -1.84%)三峡新材(3.080, -0.09, -2.84%)中国巨石(10.970, -0.08, -0.72%)3家公司发布了“回购增持贷”相关公告。

其中,三峡新材称,公司控股股东当阳市城市投资有限公司(下称“当阳城投”)拟增持金额0.7亿元至1亿元,增持方式为自有资金和银行专项贷款相结合。当阳城投已取得农业银行(5.290, 0.05, 0.95%)的贷款承诺函,后者将向其提供0.7亿元贷款。

另据Wind,目前,以贷款金额上限来看,4家金额超10亿元,其中,东方盛虹控股股东及2名一致行动人合计获贷款28亿元,牧原股份24亿元,中远海能13.58亿元,温氏股份10亿元。此外,中国石化、招商蛇口(9.490, -0.32, -3.26%)京东方A(4.530, -0.06, -1.31%)平煤股份(8.940, -0.04, -0.45%)等公司的贷款上限也在5亿元以上。

A股进一步上涨的动力何在?政策是否会接力出招?

田利辉认为,下一阶段市场上涨的动力来自三方面:首先是政策的持续发力,包括财政政策和货币政策的双宽松,多家机构预测2025年A股市场整体有望呈现震荡中略有抬升的格局。

其次是基本面的改善。田利辉认为,随着经济稳步复苏,企业盈利回升,预计将成为市场上涨的有效支撑。最后,外资流入也是重要因素,随着美联储降息延迟等,A股估值压制因素有望缓解,外资有望回流,助力市场上行。

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