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根据披露的机构调研信息，10月30日，创金合信基金管理有限公司对上市公司TCL科技（000100）进行了调研。
从市场表现来看，TCL科技近一周股价上涨10.55%，近一个月上涨5.24%。
基金市场数据显示，创金合信基金成立于2014年7月9日，截至目前，其管理资产规模为1440.27亿元，管理基金数177个，旗下基金经理共42位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为创金合信全球芯片产业股票发起(QDII)A（017653），近一年收益录得37.55%。
创金合信基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 创金合信货币C | 007866 | 货币型 | 段伟兰、谢创、郑振源 | 265.02 | 2.09 |
| 创金合信双季享6个月持有期A | 011489 | 债券型 | 张贺章、王一兵 | 127.13 | 4.39 |
| 创金合信货币A | 001909 | 货币型 | 段伟兰、谢创、郑振源 | 116.37 | 2.05 |
| 创金合信恒兴中短债债券E | 020205 | 债券型 | 谢创、黄佳祥 | 63.94 | -- |
| 创金合信鑫日享短债债券E | 009311 | 债券型 | 张贺章、谢创、闫一帆 | 55.81 | 2.8 |
| 创金合信利泽纯债债券A | 017309 | 债券型 | 孙霄宇、王一兵 | 50.68 | 4.21 |
| 创金合信鑫日享短债债券A | 006824 | 债券型 | 张贺章、谢创、闫一帆 | 44.25 | 2.96 |
| 创金合信尊睿债券A | 014378 | 债券型 | 吕沂洋、黄佳祥 | 40.66 | 3.74 |
| 创金合信汇嘉三个月定开债券 | 008031 | 债券型 | 郑振源 | 37.63 | 4.39 |
| 创金合信货币E | 018875 | 货币型 | 段伟兰、谢创、郑振源 | 37.27 | 1.95 |
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附调研内容：
问：如何看待大尺寸面板四季度及明年需求，哪些区域表现较好
答：8月中下旬起，以旧换新补贴政策逐步在国内各地区落地执行，推动国内电视销量快速增长；此外，分产品结构来看销量最旺盛的是75吋、85吋及98吋等超大尺寸产品。因此，在需求量提高和平均尺寸扩大的共同作用下，国内市场的电视面板需求面积大幅增长。
展望后市，海外电视需求预计整体保持平稳；而国内电视需求则随着双十一等促销旺季的到来，以及补贴政策的持续执行，有望延续增长态势，预计行业整体需求将在四季度和明年保持企稳向好趋势。
问：四季度大尺寸面板的价格和稼动率预期
答：国内家电补贴政策刺激下游需求释放，根据国家统计局数据，9月家用电器和音像器材类商品零售额实现同比20%以上增长。受益于下游需求的大幅增长，预计四季度行业稼动率好于预期，同时大尺寸面板价格也将受益于供需关系的改善，呈现企稳向好趋势。
问：公司OLED业务发展状况答：前三季度，公司t4产线保持高稼动运行，OLED业务营收及出货量同比去年同期大幅增长。
同时，公司坚定执行高端化战略，与品牌客户展开联合研发，在柔性OLED的折叠、LTPO、Pol-Less、极窄边框等技术达到行业领先水准，高端产品出货占比稳步提升。
问：LGD广州产线的收购进展答：经公司董事会审议同意，TCL华星拟收购乐金显示（中国）有限公司80%股权和乐金显示（广州）有限公司100%股权，目前交易正按计划推进中。
此次并购将进一步丰富公司半导体显示产线与技术组合，提升公司长期盈利水平。同时，此次并购也有助于显示行业供给侧格局优化，公司将继续秉持按需生产的经营策略，促进行业长远健康发展。
问：对于未来几年大尺寸面板价格中枢走势的看法
答：过去两年，受益于供给侧格局优化和主流厂商采取按需生产策略，行业供需关系不断改善，电视面板价格逐渐回升至合理的盈利区间。近期来看，电视面板价格波动已逐渐收敛，围绕合理中枢窄幅波动，具备较强的稳定性，也有利于行业上下游保持健康发展。
长期来看，在供给侧格局不断优化且需求面积稳定增长背景下，行业供需关系将逐年继续优化，大尺寸面板价格有望呈现温和上行。
问：公司中尺寸面板的发展情况，未来预计营收占比答：受益于广州t9产线一期投产及产品线不断扩充，公司中尺寸业务稳健成长，显示器面板出货升至全球第二，笔电、平板及车载业务市场份额稳步提高。
伴随t9二期产能建设，公司中尺寸面板业务营收还将保持高速增长，预计在未来几年逐步达到30%左右的营收占比。
问：公司盈利能力有所改善，后续分红政策是如何考量的
答：公司历来重视投资者回报，自2011年至今，公司累计现金分红133.62亿元，平均股息支付率约38.52%，在同行业中保持较高的分红率和稳定的分红政策。
未来，公司也将延续稳健的分红政策，提升广大投资者的获得感。
问：显示业务资本开支与折旧趋势
答：资本开支方面，公司显示业务的产能布局日趋完善，今年资本开支主要集中于t9产线二期建设等规划内资本开支，对于新产线公司目前没有投资计划。
折旧方面，公司目前大部分8代产线已折旧结束，按照当前的产线情况，随t9等新建产能爬坡转固，预计2025年折旧较2024年有小幅增加，并在2025年达到高峰。2026年开始，显示业务折旧将呈下降趋势。
问：TCL中环（002129）和光伏行业的经营改善趋势
答：今年以来，由于光伏行业供需失衡、竞争加剧导致产品价格持续下行，行业盈利承压进入周期底部。近期，为缓解和改善经营现状，行业协会以及主要企业积极倡议良性的产业生态，优化经营策略，目前来看产业链各环节的供需比和产品价格已有一定改善，出现向好趋势。
TCL中环也将继续促进行业长远健康发展，并积极推动组织变革、业务变革、管理优化等相关工作，穿越行业周期。
问：光伏行业目前是否面临银行合作压力，公司合作情况
答：当前光伏行业受供需失衡影响处于周期底部，但未来全球市场仍有较大增长空间。TCL中环坚守现金流为正的经营底线，作为稳健经营的头部企业，公司与国内主流银行沟通密切，银企合作关系保持平稳;
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