基金调研丨九泰基金调研敷尔佳

根据披露的机构调研信息，10月25日，九泰基金对上市公司敷尔佳（301371）进行了调研。

从市场表现来看，敷尔佳近一周股价上涨7.14%，近一个月上涨21.88%。

基金市场数据显示，九泰基金成立于2014年7月3日，截至目前，其管理资产规模为13.23亿元，管理基金数40个，旗下基金经理共9位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为九泰天奕量化价值混合C（008137），近一年收益录得20.9%。

九泰基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

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附调研内容：

问：请介绍公司三季度业绩情况

答：2024年前三季度，公司实现营业收入14.66亿元，同比增长9.47%，实现归属于上市公司股东的净利润5.14亿元，同比略有下降；2024年第三季度，公司实现营业收入5.27亿元，同比增长11.88%，实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比略有下降。主要系前三季度公司持续加大宜传推广费用以及电商渠道费用投入，以及8月份公司上新10余款化妆品新品，主要在集中线上进行打新营销，线上销售费用较高；

　　公司上海研发中心8月份投入使用，南北研发中心联动，研发端持续发力，研发费用有所提高。　　

问：公司8月份上市的新品表现怎么样?

答：今年8月份，公司新上10余款化妆品类产品。目前看，乳糖酸控油敛肤面膜、葡萄籽溯颜弹嫩乳液面膜、白池花籽盈润舒肌乳液面膜销售情况较好，一刻抚纹晶透眼膜市场潜力较大，销售情况也很不错，其他品类还处于市场导入期，目前都保持在常规品类的销售水平，预期这10余款新品对今年业绩的贡献是符合预期的。

问：公司今年和明年预计还会有哪些新品？

答：预计今年年底或明年年初公司还会有一款Ⅱ类透明质酸钠次抛上市,这将会为公司的医疗器械产品增加新的剂型；

　　除此之外，如果进展顺利，我们的两款Ⅱ类医用敷料，医用海藻糖修复贴、医用聚谷氨酸钠修复贴明年预计能够上市，化妆品端还有我们的防晒产品。除此之外，还有一些其他新品储备，我们预期未来每年能够上新5-10款新品。

　　问：公司新上市的新品是否与原有产品存在同质化问题

答：公司化妆品按功效矩阵分为美白、祛痘、抗皱和修护四类，公司的新品上市主要是对这四个赛道的现有产品进行补充，例如在袪痘大的产品线上,新品又增加了乳糖酸控油敛肤面膜、净颜精华凝露等产品，实现控油与袪痘产品的结合，在抗皱产品线上，新品又增加了利用超分子技术研发的葡萄籽溯颜弹嫩乳液面膜及敷尔佳首款眼膜产品,增加了产品的新技术与新形态，在修护产品线上，公司增加了新的蓝铜肽系列的水乳精华面膜，亦是通过超分子技术进行研发的新品，以上均与以往产品具有差异化，不存在产品同质化的问题。

问：2024年三季度收入端线上线下（300959）占比情况如何？

答：从销售端数据看，1-9月份线上线下占比较今年半年度情况变化不大，与上年同期比，线上增速较快，线下稳健增长。

问：2024年三季度收入端械品和妆品占比情况如何？

答：从销售端数据看，1-9月份械品和妆品相比于今年半年度变化不大，目前看妆品占比略有提升，主要是今年8月份新品上市持续发力，对妆品端产生了业绩贡献。

问：三类医疗器重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维是否有新的进展？

答：目前该项目已经进入临床，进展符合预期。　　

问：公司的Ⅲ类医疗器械填充产品有新的进展吗？

答：目前Ⅲ类填充产品重组Ⅲ型人源化胶原蛋白填充剂还是处于产品设计输入、小试阶段，相比于半年度情况是有新的进展，进展情况也是符合预期的。谢谢！

问：双11活动准备的怎么样了？

答：双11我们已经完成了布局，总的思路还是按照平台的节奏去推，同时我们还做了一些品牌推广。目前看，双11表现情况还是符合预期的，大促活动我们积极按照平台的节奏参与，但我们还是以日销为主的，期待今年双11能给我们的业绩锦上添花。谢谢！

问：哈三联（002900）的计划减持有进展吗？

答：按照哈三联在招股书的承诺，目前股票价格低于发行价（54.68元，除息价格），不具备减持条件，哈三联的减持计划没有进展。谢谢！

问：公司前三季度的大单品表现如何？

答：去年我们有5款过亿大单品，从三季度来看依然表现优秀。此外，透明质酸钠次抛修护液今年表现突出，销售情况良好，值得期待。谢谢;

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