9月重要数据即将公布 10月金价走势如何？|通胀_新浪财经

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　　来源：中国黄金网

　　美联储持续将控制通胀作为首要任务，不惜以降低经济增速为代价，按照9月公布的点阵图，美联储在11月将再次大幅加息的可能性备受市场关注，具体加息多少将根据经济数据决定。通胀情况无疑是最直接的观察指标，通胀带来的加息预期或影响，也正是影响当前金价的重要因素。

　　为何PCE数据如此重要？

　　衡量美国通胀有消费者物价指数（CPI）和个人消费支出物价指数（PCE）两种指标，PCE中包含诸如家庭医疗服务、非营利机构消费支出等CPI未涵盖部分，使得PCE能更加敏锐地反映美国整体物价水平，具有全面性和稳定性。因此，美联储将PCE作为判断通胀趋势的主要指标，特别是剔除了波动性较大的食品和能源之后的核心PCE指标。目前黄金价格走势与美联储的加息节奏保了较高的一致性，通过分析核心PCE，可以对美联储的政策意图有所了解。

　　9月30日，美国将公布8月核心PCE，这是美国11月加息幅度的重要参考依据。7月核心PCE同比增长4.6%，低于市场预期的4.7%，也低于前值4.8%，为去年10月以来最小增幅，8月核心PCE将使得通胀趋势更为清晰。CPI公布的时间比PCE早半个月，可以通过分析8月CPI的基本情况来推断PCE可能的情况。

　　8月的核心CPI超预期，生活必须品方面价格较为坚挺。8月超预期的通胀数据主要由于租金的超预期增长，租金是核心CPI的重要组成部分，而住宅价格往往具有较强的刚性，这意味着通胀回落将比预期缓慢。与居住相关的家用家具和家居用品项价格增幅较大，显示出消费动力仍较强。受到交通和医疗方面的推动，住房项以外的核心服务项环比也进一步上涨，服务通胀的粘性成为控制通胀的难题。美国生活必须品大幅上涨，使得居民实际收入减少，生活压力加大，对薪资的要求进一步提高，薪资—通胀螺旋进一步加强，通胀的内生性较强。8月核心CPI公布之后，市场对于美联储加息终点的预期提高，黄金价格大幅下挫，跌破了支撑位。8月的通胀基数依然较低，基数效应推动核心通胀回落至少需要等到9月之后，在通胀有明显回落迹象之前，黄金价格可能会持续承压。

　　PCE中大约有75%的商品与服务价格来自于CPI数据，相比之下，PCE各个组成分项比重比较平均，PCE走势比CPI要缓和，但两者整体趋势和拐点保持了一致。核心CPI公布的时间比核心PCE公布的时间提前半个月的时间，通过核心CPI的走势情况，可以大致判断出核心PCE的情况。8月核心CPI超前值和预期，8月核心PCE可能也会超前值，在此背景下，美联储货币政策将继续偏紧，距离黄金价格反转仍有较长时间。

▲2022年第三季度国际现货金价走势

　　强力加息持续，10月金价或振荡走势

　　8月PCE数据是美联储11月议息会议前唯一一次通胀方面的数据，对11月加息决定起着至关重要的作用。美国通胀已经连续2个月同比回落，根据经济情况，美国通胀见顶的概率比较大，但剔除食品和能源方面的核心通胀更具有韧性。如果8月核心PCE数据略超前值，美联储11月加息将可能会按计划执行。美联储公布的最新的点阵图显示，计划今年余下的两次加息共加125个基点，11月加息75个基点的概率比较大。距离11月加息只有不到6周的时间，市场需要在短时间里调整价格以匹配新的加息路径，黄金价格将承受较大的压力。

　　另一方面，美元指数大幅上升，许多国家货币兑美元汇率大幅贬值，对经济金融十分不利，有的已经到了其所能忍受的汇率贬值幅度的极限，如日本和中国等国家央行开始出手干预外汇市场，在此情况下，美元指数上升势头可能会趋缓，对黄金价格的压制作用效果可能会有所缓和。

　　综合分析，由于美国核心通胀短期维持在高位，美联储11月加息75个基点的可能性较大，在美联储11月加息落地之前，黄金价格会承受大幅加息的压力。但美国通胀见顶的概率较大，后面在高基数的作用下会有所回落，11月之后美联储加息将逐渐减少，黄金价格的压力将逐渐释放，在此预期下黄金价格难有趋势性下降。此外，美元指数上升势头的缓和也将有利于黄金价格的企稳。10月国际黄金价格将可能维持振荡走势。

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