钢材：未来可期|螺纹_新浪财经

来源：紫金天风期货研究所

核心观点：中性宏观政策持续加码中，预期不断向好，盘面宽幅震荡。基本面来看，钢厂利润微薄，247家钢铁企业盈利率为49.78%，供给端日均铁水回落至232.61万吨。建材需求端受到各方宏观政策刺激，有些许回暖，且不排除后期有增量政策期待，螺纹库存继续去库，板材需求端持续向好，产量回升，持续去库。总体来说，基本面层面节前铁水见顶，需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认，关注板材需求持续性，库存低位，临近年底，重点关注冬储情况，当前贸易商冬储意愿较差，关注价差结构变动。

月差：偏空成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。

钢厂利润：中性本周247家钢铁企业盈利率为49.78%，环比持续回落，但仍处于年内较高水平。

高炉检修：中性根据我们对于高炉检修统计，12月钢厂检修有所增加，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况。

废钢：中性根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-157元/吨，谷电吨钢盈利11元。

成材库存：偏多成材库存端绝对水平较低，暂不存在较大库存压力。螺纹整体小幅去库，热卷持续去库，预计后期热卷仍将保持阶段性去库。

行情回顾

盘面情况

数据来源：Wind，紫金天风期货

日均铁水232.61万吨

铁水小幅回升

截至2024年12月10日，日均生铁产量为232.61万吨，环比下行1.26万吨，接近去年同期水平。
根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为81.47%；85家电弧炉产能利用率53.39%。
本周247家钢铁企业盈利率为49.78%。

数据来源：钢联,紫金天风期货

高炉检修边际环比增加

根据我们对于高炉检修统计，12月钢厂检修有所增加，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况。

数据来源：SMM,紫金天风期货

五大材产量产量回落

本周，五大品种合计产量为861.24万吨，环比上周回落0.26万吨。
其中，螺纹产量共222.48万吨，环比上周下降5.4万吨。
热卷产量316.99万吨，环比上周上升10.9万吨。

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短流程螺纹产量继续回落

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非五大材产量下行明显

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钢厂废钢日耗继续下降

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螺纹表需227.56万吨

卷螺表需均有所回升

需求方面，本周五大品种消费总量达874.61万吨，环比回落2.9万吨。
螺纹周消费量227.56万吨，环比上升2.21万吨。
热卷消费量为317.09万吨，环比上涨1.49万吨。
五品种整体消费量低于往年春节同期水平，热卷相对较好。

数据来源：钢联,紫金天风期货

建材成交回落明显

建材成交量5日均值为11.29万吨。
分地区来看，截至11月21日，华东地区建材成交量为6.06万吨；华北地区为1.18万吨；华南地区为4.05万吨。

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水泥直供量略有升

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商品房销售回落明显

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债券发行稳步进行中

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卷螺库存均有所下降

热卷持续去库

五大品种厂库库存为377.01万吨，环比去库8.36万吨。社会库存为783.09万吨，环比下降5.01万吨。
螺纹继续小幅去库，热卷持续明显去库。本周螺纹厂库周环比下降4.24万吨至141.01万吨，社库周环比下降0.84万吨至301.55万吨。本周热卷厂库周环比下降0.06万吨至78.33万吨，社库周环比下降0.04万吨至227.29万吨。