广金期货工业硅周报：偏空格局不改，硅价弱势运行20240921|增幅_新浪财经

来源：广金期货

核心观点

工业硅供应同比增加明显，且需求无明显改善，库存处于高位，且继续缓慢累积，工业硅基本面依然偏空。工业硅价格将继续面临下行压力。操作行，建议继续卖出虚值看涨期权。

供应方面，SMM统计8月份中国工业硅产量同比增幅47.8%增量15.3万吨。2024年1-8月累计同比增幅40.9%增量94万吨。进入第三季度以后，西南地区迎来丰水期，云南、四窜两地水电供应增加明显，导致7、8月份我国工业硅产量同比明显增加。供应端将继续给工业硅价格造成明显的压力。

需求方面，多晶硅方面，据百川盈孚，截止到2024年9月12日，多晶硅市场均价为3.50万元/吨，较2024年9月5日相比均价持平，其中P型料价格相对稳定，N型料部分成交重心上移。本周，N型料成交主要以大厂为主，成交价格有小幅上调，P型料成交较为有限，以小单散单为主，价格基本持平，下游拉晶企业采购硅料的紧迫性不足，叠加硅片库存水平上移，拉晶端开工继续下调，对硅料需求进一步缩量，市场缺乏上涨动力。有机硅方面，据百川盈孚，目前市场DMC主流价格在13700-14200元/吨。有机硅市场询盘签单节奏逐步放缓，一方面单体厂手中留有预售订单加之市场开工相对不高挺价决心较强，另一方面终端需求未有好转下游企业大量备货动力不足，导致上下游企业处于博弈阶段。铝合金方面，据百川盈孚，2024年9月12日铝棒市场均价为19820元/吨，涨220元/吨，涨幅1.12%。本周6063铝棒均价19584元/吨，较上周均价下行108元/吨。本周现货铝价大幅回落，铝棒加工费增幅相对有限，华南下游接货尚可，华东地区整体接货一般，但其加工费整体偏低对成交有一定刺激作用，此情况下铝棒社会库存小幅降库，但市场供应过剩未缓解。

库存方面，截至8月30日，工业硅社会库存为47.9万吨。工业硅社会库存维持高位，且还在缓慢增加，表明目前工业硅基本面依然偏空，供应过剩的局面依然明显。

风险提示：工业硅供应不及预期，工业硅需求超出预期。

一

行情回顾

本周，工业硅走弱。开盘价9700元/吨，收盘价9360元/吨，较上周跌275元/吨或-2.85%。波动范围：9800~9350。成交量减少88.2万手至104.8万手，持仓量增加279手至24.1万手。

二

供给端：同比增加明显

SMM统计8月份中国工业硅产量同比增幅47.8%增量15.3万吨。2024年1-8月累计同比增幅40.9%增量94万吨。

进入第三季度以后，西南地区迎来丰水期，云南、四窜两地水电供应增加明显，导致7、8月份我国工业硅产量同比明显增加。供应端将继续给工业硅价格造成明显的压力。

三

成本端：延续下滑

成本方面，生产成本方面，8月553#平均生产成本为13476.17元/吨，去年同期为14278.23元/吨；每吨盈利-147元/吨，低于去年同期的-588元/吨。8月#421平均成本为14035.82元/吨，去年同期为14459.22元/吨；每吨盈利-326元/吨，低于去年同期的-274元/吨。

值得注意的是，根据合盛硅业2023年年报数据测算，该企业工业硅生产成本为7000元/吨。按照当前现货价格计算，合盛硅业盈利水平依然可观。

由于原材料价格下降，今年上半年的工业硅生产成本低于去年同期，利润水平也低于去年同期，甚至全行业已经处于亏损状态。而全行业亏损是否会导致工业硅价格止跌企稳？并不一定，因为当前价格对于头部生产企业还是有利可图的。随着时间的推移，预计会有规模小的工业硅生产企业退出，其市场份额将会被规模较大的工业硅企业逐步占有，工业硅行业平均成本将继续下降。

四

需求端：延续平淡

多晶硅方面，据百川盈孚，截止到2024年9月12日，多晶硅市场均价为3.50万元/吨，较2024年9月5日相比均价持平，其中P型料价格相对稳定，N型料部分成交重心上移。本周，N型料成交主要以大厂为主，成交价格有小幅上调，P型料成交较为有限，以小单散单为主，价格基本持平，下游拉晶企业采购硅料的紧迫性不足，叠加硅片库存水平上移，拉晶端开工继续下调，对硅料需求进一步缩量，市场缺乏上涨动力。

有机硅方面，据百川盈孚，目前市场DMC主流价格在13700-14200元/吨。有机硅市场询盘签单节奏逐步放缓，一方面单体厂手中留有预售订单加之市场开工相对不高挺价决心较强，另一方面终端需求未有好转下游企业大量备货动力不足，导致上下游企业处于博弈阶段。

铝合金方面，据百川盈孚，2024年9月12日铝棒市场均价为19820元/吨，涨220元/吨，涨幅1.12%。本周6063铝棒均价19584元/吨，较上周均价下行108元/吨。本周现货铝价大幅回落，铝棒加工费增幅相对有限，华南下游接货尚可，华东地区整体接货一般，但其加工费整体偏低对成交有一定刺激作用，此情况下铝棒社会库存小幅降库，但市场供应过剩未缓解。

综合来看，目前工业硅需求依然表现疲软，利空硅价。

五

库存分析：社会库存依然高企

六

现货分析：现货价格下调

现货市场方面，据百川盈孚，本周不通氧553#金属硅出厂含税参考价11100元/吨，与上个统计周价格相比上调100元/吨；通氧553#出厂含税参考价11300元/吨，与上个统计周价格相比上调100元/吨。不通氧5系市场方面，本周虽有少量停炉减产，但随着四川地区限电的基本结束，乐山、阿坝等地限负荷厂家多已恢复正常生产，整体供应量变化不大。当前硅厂惜售心理较强，个别厂家报价试探性小幅调涨，但据业者反馈下游采购热情不高，市场成交相对乏力，去库缓慢。通氧5系市场方面，询单情况较之前小幅回暖，但行情波动性较窄，市场氛围表现较为平静。

本周441#出厂含税参考价11500元/吨，与上个统计周价格相比上调100元/吨。近期441#市场氛围冷清，持货商报价意愿较低。441#厂家本周开工小幅缩减，西南地区个别硅厂或将于月底停炉。下游铝厂生产增减不明显，市场补货积极性不足。云铝招标采购，但当地有意向参与的硅企不多。

七

后市展望

工业硅供应同比增加明显，且需求无明显改善，库存处于高位，且继续缓慢累积，工业硅基本面依然偏空。工业硅价格将继续面临下行压力。