【20240623】能化组平衡表及观点
观点：中性偏多。美联储方面鸽派发言维持利率不变压制了短期的宏观增量资金的进入，消费对美国经济的支撑仍在，宏观因子向好。基本面方面，美湾西非浮仓库存去化明显，北海现货贴水边际上扬。前期的超跌修复和柴油的反弹带动了原油价格的边际回暖。需求的边际转好带动去库的背景下，中期依旧维持偏多思路。
数据来源：WIND,紫金天风期货观点：近期产量环比略有增长；进口煤炭高卡利润较差，低卡煤仍有利润，进口数量维持高位；南方终端日耗仍处于低位，水电出力较好。综合来看，传统行业需求增长乏力，新能源分流明显，但国际煤价也对国内形成一定支撑，煤价或持续弱势震荡。
数据来源：WIND,紫金天风期货观点：前期检修开始恢复，产量缓慢增长；国际尿素价格上行趋缓，出口政策仍偏紧；当前复合肥需求已近尾声，但近期华北降水后，农业仍有最后一波施肥需求。综合来看，一方面可考虑高基差下的正套策略，另一方面在北方降水来临之际，考虑需求起来的价格反弹。
数据来源：WIND,紫金天风期货观点：中性偏空（裂解价差）。本周沥青开工率下降，需求变化不大，炼厂库存仍然累库，平衡表驱动向下未变。平衡表：5月进出口量、消费调整为实际值，根据季节性调整后续月份数字；6-7月产量、消费根据高频数据调整。
数据来源：WIND,紫金天风期货观点：PTA供应略有意外， 6月平衡维持紧平衡，成本端PX偏强，但需求有减产保价意愿，整体低买区间操作。
供应端，PTA装置动态，中泰计划外停车，海南200万吨装置计划短停，威联按计划重启，蓬威计划近期重启，台化计划下周重启。
需求端，织造端持稳，截止21日加弹、织机、印染开工率至89%（+1%）、77%（0%）和78%（-1%）。聚酯负荷持稳至90%，6-7月估89%、88%。
PTA平衡表，6月供需紧平衡，短期成本和现货偏紧，关注低买机会，聚酯有减产保价意愿，上方空间有限。
数据来源：WIND,紫金天风期货PX
观点：PX供应继续回升，需求PTA产量高位，平衡预计继续有改善，短期低多，关注PTA检修情况。
PX装置动态，PX装置动态，国内负荷回升至82%高位，亚洲如何整体会啊。威联化学重启一条线，九江略提负。海外装置，韩国hanwha检修装置6月20日重启，SKGC检修装置计划6月25日计划重启。6月中下旬计划重启装置偏多，7-8月后进口或增加。
平衡来看，供需双强，PX6月平衡预计继续改善，PX库存压力较前期缓解不少，关注低买机会。
数据来源：WIND,紫金天风期货MEG
观点：乙二醇6-7月平衡仍然维持偏紧，港口库存不高，可以关注低买机会，高位资金持仓意愿不佳，震荡看待。
乙二醇装置动态，国内油煤装置均有检修降负，中石化武汉低负荷运行，吉林石化停车至10月，北方化学7-8月有检修计划，浙石化3条线6成负荷，卫星计划月底切换另一条线；煤制方面，红四方降负荷运行后续有停车计划，广汇计划6.26起检修一个月，美锦降负，中昆降负。海外动态，加拿大Meglobal按计划重启，其他变化不大
需求端，下游织造开工率季节性略走弱，聚酯负荷持稳至90%，6-7月评估89%、88%。
平衡来看，6月预计紧平衡，低位有支撑，价格回升后供应装置有回升预期，区间震荡看待。
数据来源：WIND,紫金天风期货观点：纯苯和苯乙烯基本面无变化，价差走向极端情况，纯苯端利润大幅扩张，苯乙烯利润收缩至年内低位。6月内纯苯低库存情况下仍有缺口，但紧张情况环比改善。7月纯苯国产和进口双增，下游检修增加，库存将迎来拐点。双边方面，苯乙烯工厂若有计划外停车，可尝试做扩苯乙烯利润。单边价格向上空间有限，建议逢高空，同时注意纯苯流动性风险。
数据来源：WIND,紫金天风期货观点：PVC周度供应回升，节后库存开始累积。近端出口依旧受海运费掣肘。09从高点大幅下滑，这个位置、这个时间点不宜过分看空。套利关注9-1低位正套。
供应、利润：兰炭开工54.99%（+1.96%）。神木兰炭1030元/吨持稳；电石开工71.36%（-0.69%），电石出货尚可，乌海电石2750元较上周涨50。乙烯CFR东北亚涨10报846美元/吨。PVC开工增1.49%至76.84%。产业链利润：PVC端一体化亏损增加，山东烧碱含氯利润200，综合利润华北含氯-200，双吨价差3000。兰炭亏118，电石亏损181。
需求、库存：下游型材开工48.71%（-0.18%），管材50.94%（+0.94%）。6月7日出口待交付量13.73万吨，较上期降2.52万吨。本周印度价格上涨，出口好转。社库55.56万吨（+0.04万吨）、厂库32.24万吨（+0.09万吨），整体累库。
宏观：关注七月会议。
数据来源：WIND,紫金天风期货烧碱
观点：周度供给小幅回升，7月检修环比增加，近期山东因液氯压力氯碱检修，支撑价格。出口片碱fob报450美金，50碱fob报370，受海运费影响片碱出口难成交，液碱有签单但未放量。下游氧化铝开工回升，国产矿复产进度仍较缓。近期下游大厂到货量低位回升，预计库存将缓慢增加，关注其产能置换情况。整体来看，现货压力在减小。
策略，09升水收窄，关注低买。9-1低位正套可持有。关注1-5反套。
液氯：山东液氯-100，近期耗氯下游检修，液氯走弱。
期现价格：华北32液碱报780（折百2438）；50碱报1250。09合约报2732（折32碱874），09基差-294基差走强。
供应：本周烧碱开工85.2%，增0.4个百分点。江苏、山东开工下滑。
库存：隆众口径20万吨产能以上企业库存38.84 万吨（+0.65万吨）。
需求：电解铝运行产能4314.4万吨，开工率96.12%（+0.09%）。氧化铝运行产能8455万吨，开工81.28%（+0.38%）。预计下周小幅回升。印染开工下滑，粘胶短线开工回升。
数据来源：Wind,紫金天风期货研究所观点：本周期现货价格继续震荡下跌，沿海烯烃装置维持停车降负背景下，港口继续累库导致价格继续承压。
供应方面，内地开工率回落，主要由于一套大装置周内停车导致，周内有部分装置重启导致开工率下行不明显，6月中旬以后内地仍有增量预期。进口短期增量仍不明显，这也是导致港口累库较慢的原因。
需求方面，传统需求变化不大，烯烃需求继续走低，主要中天合创MTO装置停车且南京诚志二期逐渐降负。
成本方面，煤炭价格近期表现弱稳定，沿海八省日耗回升幅度有限，煤炭旺季继续推迟。
总结，供需预期仍是供增需减，港口和内地也逐渐累库，短期预计仍是震荡偏弱。
数据来源：WIND,紫金天风期货聚烯烃
观点：原油价格周内反弹带动聚烯烃价格上涨，但上涨幅度有限，整体仍是宽幅震荡。
供应方面，本周内地装置检修和重启并行，检修损失量变化不大仍处于高位，继续关注6月中旬以后内日装置重启兑现情况。
需求方面，下游开工率维持同比偏弱的状态，当前淡季叠加原料端偏强抑制下游接货意愿，现货成交表现偏淡。
总结，检修偏多叠加原油价格端偏强给予价格支撑，但供应有回归预期且正值淡季，价格上行的空间不大，关注反弹偏空的机会。
数据来源：WIND,紫金天风期货免责声明
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