量化CTA风格因子跟踪 · 近一月高贝塔、负偏度风格强势

来源：中信建投期货微资讯

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本报告完成时间 | 2024年5月13日

摘 要

传统上，多因子主要应用于股票市场。随着我国期货市场规模和上市品种数量的充分增长，多因子截面CTA策略也日益受到交易者关注。

我们研究发现了动量、期限结构、贝塔、波动率、偏度、持仓等因子的有效性，并通过指数化，形成期货市场的Smart Beta，对它们作持续的跟踪。

动量：近一月累计多空收益 0.33%，本周-0.02%。

期限结构：近一月累计多空收益 0.53%，本周 0.38%。

贝塔：近一月累计多空收益 2.09%，本周-0.91%。

波动率：近一月累计多空收益 1.40%，本周-0.61%。

偏度：近一月累计多空收益-3.16%，本周-1.47%。

持仓：近一月累计多空收益-1.23%，本周-0.69%。

注记：本周指 20240506-20240510。

风险提示：本报告仅对商品期货市场风格作客观呈现，不具备任何交易建议。历史业绩不代表未来业绩，回测业绩不代表实盘业绩，期市有风险，入市需谨慎。

一

市场及板块一览

图 1为市场及板块近一年走势。

二

大宗商品库存指数

图 2 为大宗商品库存指数。

三

因子IC一览

图 3 为各因子近一年累计 IC。

四

因子分组和多空对冲收益

4.1  动量因子

动量因子近一月多空对冲收益 0.33%；本周多空对冲收益 -0.02%。图 4 为动量因子近一年分组回测和多空对冲收益。

4.2  期限结构因子

期限结构因子近一月多空对冲收益 0.53%；本周多空对冲收益 0.38%。图 5 为期限结构因子近一年分组回测和多空对冲收益。

4.3  贝塔因子

贝塔因子近一月多空对冲收益 2.09%；本周多空对冲收益 -0.91%。图 6 为贝塔因子近一年分组回测和多空对冲收益。

4.4  波动率因子

波动率因子近一月多空对冲收益 1.40%；本周多空对冲收益 -0.61%。图 7 为波动率因子近一年分组回测和多空对冲收益。

4.5  偏度因子

偏度因子近一月多空对冲收益 -3.16%；本周多空对冲收益 -1.47%。图 8 为偏度因子近一年分组回测和多空对冲收益。

4.6  持仓因子

持仓因子近一月多空对冲收益 -1.23%；本周多空对冲收益 -0.69%。图 9 为持仓因子近一年分组回测和多空对冲收益。

4.7  小结

各因子多空对冲收益汇总统计如表 1 。

作者姓名：彭鲸桥

期货从业信息：F3074348

期货交易咨询从业信息：Z0012925

电话：023-86769675

研究助理：盛亦青

期货从业信息：F03107834

电话：021-50600172

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