点评报告 | 3月美国通胀点评：美国通胀连续3个月超预期，市场降息预期再下降_新浪财经

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3月美国CPI数据全线超预期，居住成本和汽油价格推高了整体通胀，核心服务通胀粘性较大。从通胀的广度和粘性指标来看，美国通胀下行趋势出现停滞信号，亚特兰大联储的粘性CPI继2月份上涨4.0%之后，3月份（按年率计算）上涨了5.0%；克利夫兰联储的median CPI3月为4.55%，前值为4.58%，下行速度大幅趋缓。周三公布的美联储3月会议纪要显示，决策者普遍预计通向通胀⽬标的道路将崎岖不平。纪要中提到通胀上⾏⻛险包括地缘政治⻛险、能源价格和⾦融环境的限制性，下⾏⻛险包括中国经济疲软、商业地产市场恶化、银⾏业⾯临压⼒以及裁员增加。尽管通胀⾼于预期，决策者将经济韧性归因于有利的供给⾯因素，FOMC会议纪要显⽰供给端因素支撑了美联储降息可能性。决策者认为移⺠增加将加⼤劳动⼒供应，遏制⼯资压⼒，⼈⼯智能将提⾼劳动⽣产率。

风险提示：美联储货币政策超预期，美国经济数据超预期，地缘风险再起。

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来源：中信期货研究所

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