【导语】宏观驱动偏弱叠加淡季需求预期收缩,12月以来,铝价延续震荡下跌。备受关注的氧化铝现货价格出现窄幅回调,然电解铝行业平均利润仍亏损运行。2025年1月适逢春节假期,下游终端需求预期趋弱,或拖累铝价回调,但由于成本高位,铝价回落空间或有限。
市场回顾:
2024年12月,铝价呈现震荡下跌后盘整运行走势。据卓创资讯数据显示,12月铝价均价为20074元/吨,环比跌幅3.65%,同比涨幅6.53%。其中12月12日至19日出现了 “跳水”行情,铝价由20410元/吨下跌至19670元/吨,跌幅达3.63%,随后铝价在19700-19900元/吨之间震荡运行。究其原因,宏观及基本面皆显弱势,拖累铝价持续回调,而成本高位使得铝价下方支撑较强。
一、宏观驱动偏弱,铝市承压走低
12月海内外宏观表现不一,整体对铝价驱动偏弱。国内方面,国内重要会议指出,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。且货币政策正式改为适度宽松。此次“积极定调”是自09年后的首次,市场信心提升,对铝价有一定支撑。海外方面,美国11月PP(7664, -18.00, -0.23%)I上涨超过预期,显示出美国经济韧性较强,美联储如期于12月19日凌晨降息25个基点,将联邦利率下调至4.25%-4.50%之间,但前期市场情绪基本消化完成,且鲍威尔言论偏鹰,最新利率点阵图显示,决策者预计2025年将降息两次,而9月时预计为四次,降息预期修正流动性预期下调,市场情绪偏空,加之美元指数偏强,施压电解铝市场。综合来看,12月国内处于政策窗口期,海外交易美联储降息及一系列经济数据为主,宏观驱动转弱,电解铝市场承压运行。
二、淡季需求收缩,对铝价支撑不足
12月为传统消费淡季,下游需求整体收缩。北方部分地区加工企业受环保影响,需求下滑,市场交投以刚需接货为主,南方建筑型材领域订单不佳,需求较弱。叠加铝材出口退税正式实施,12月下游龙头企业开工率下降1.2个百分点至62.5%左右。就不同领域来看,除线缆需求较好外,铝板带箔企业开工小降,铝型材企业受建筑地产影响开工下滑。据调研了解,龙头企业订单相对平稳,部分中小企业已于月底暂停接单,需求较弱。
三、成本居高难下,电解铝价格回落空间有限
原料氧化铝价格维持高位,电解铝行业利润亏损运行。据卓创资讯统计数据显示,12月氧化铝月均价为5323元/吨,环比上涨35.23%,同比上涨78.05%。而电解铝亏损产能占比环比扩大,广西、河南等地铝厂推进检修计划。行业利润亏损持续扩大,全国电解铝产能成本大于19000元/吨以上的产能规模达到2970万吨左右,占比接近70%。 我国电解铝企业算数平均生产成本21129.92元/吨,较上月增加277.94元/吨,环比增幅1.33%,同比增幅21.98%;行业平均盈利-1062.42元/吨,较上月下降1114.44元/吨,环比降幅2142.33%,同比降幅154.28%;加权平均生产成本18961.72元/吨,较上月增加246.46元/吨,增幅1.32%。虽然近期氧化铝价格有所下滑,但整体成本仍维持较高水平,对电解铝价格起到较强支撑,这也是铝价下探至19670元/吨附近后,难以持续深跌的重要原因。
需求难有明显改善,1月铝价仍有小幅下跌空间
后市来看,预计1月铝价窄幅上探后承压运行,价格重心或窄幅下移。成本端,氧化铝价格预计小跌,电解铝成本窄幅松动,但短期成本预计维持高位。供应端,电解铝主要产能运行平稳,部分地区或继续推进检修,行业开工维持在95%以上高负荷。需求端,据卓创资讯调研了解,部分中小型加工企业于1月20日前后放假,当前已有企业年前暂停接单,以交付旧订单为主,需求预计继续收缩,但考虑到适逢春节,下游龙头企业或存在短时备货情绪。综合来看,2025年1月需求整体偏弱,铝价或窄幅上探后承压运行,仍存一定回落空间,预计主流运行区间或在19500-20300元/吨,均价在19900元/吨左右。
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股市直播
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板块来看,本周依旧是科技和机器人(sz300024)最强,前半周为硬件+机器人(sz300024)为主,而周四周五则是AI应用和算力这些细分为主。 -
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A股两市今日成交4807 + 7413 = 12220 亿人民币,相对昨日缩量约1300亿。本周大盘略微缩量在3203-3273的70个点间震荡,向上攻击了5周均线,最后收盘在5周均线附近。目前5周线3254,10周线3303也是节前最后一个交易日的压力。 -
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春节前后行情预判 -
波段擒龙今天 07:14:02
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4小时运行结束,总结全天市场运行,1)除北交所外其余指数全部低开高走收光脚阳线,护盘+看好节后行情,且沪指收盘点位3256点下方,收一根周线假阴线,因节前只剩一个交易日,一天定周线,收涨概率较高,反包中阳概率较高,标准的反包修复组合K线;2)量能,沪深两市今日成交额12337亿元,较上个交易日13695亿元减少1358亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业50家红盘,软件服务、互联网、通用机械等板块涨幅居前;供气供热、房地产、酿酒等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~