华泰期货铝日报20241210：氧化铝价格叠加累库拖累铝价_新浪财经

策略摘要

铝：电解铝行业进入传统消费淡季，库存累库制约短期铝价上涨。原料端氧化铝盘面价格下滑，电解铝存在成本下移的预期，对铝价形成一定的压制，短期铝价难有向上驱动力，下跌空间需关注氧化铝价格走势，短期观望长线等待做多机会。

氧化铝：海外氧化铝现货市场价格回落明显对盘面价格形成压制，但国内进口窗口尚未打开，国内现货市场依旧偏紧运行，电解铝企业原料库存继续下滑存在补库需求，预计国内氧化铝价格坚挺运行，盘面价格大幅度下跌后存在修复基差预期，追空需要谨慎。关注新增产能投放时间及国内现货市场价格，反弹后继续布局空单。

核心观点

■市场分

铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20410元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至20元/吨；中原A00铝价录得20280元/吨，较上一交易日持平，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至-110元/吨；佛山A00铝价录得20390元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨5元/吨至5元/吨。

铝期货方面：2024-12-09日沪铝主力合约开于20290元/吨，收于20340元/吨，较上一交易日收盘价持平，最高价达到20415元/吨，最低价达到20275元/吨。全天交易日成交99306手，较上一交易日减少40242手，全天交易日持仓132457手，较上一交易日减少8029手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20420元/吨，收于20445元/吨。

昨日受周末到货增加铝锭库存累库影响，贸易商积极出货，现货升水手链，随着铝价的震荡下行，市场成交弱势。出库数据同样表现出季节性消费淡季，叠加新疆挤压库存到货，中原地区成交贴水扩大

库存方面，截止2024-12-09，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨。截止2024-12-09，LME铝库存681600吨，较前一交易日减少3000吨。

氧化铝现货价格：2024-12-09SMM氧化铝山西价格录得5835元/吨，山东价格录得5710元/吨，广西价格录得5700元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得760美元/吨。

氧化铝期货方面：2024-12-09氧化铝主力合约开于5260元/吨，收于5230元/吨，较上一交易日收盘价下跌128元/吨，跌幅-2.39%，最高价达到5347元/吨，最低价为5191元/吨。全天交易日成交126306手，较上一交易日减少25636手，全天交易日持仓153558手，较上一交易日减少11995手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5290元/吨，收于5281元/吨。

现货市场，氧化铝维持供应偏紧的节奏，山东贸易商成交0.3万吨成交价5770发往西北。随着海外成交价格的高位回落，国内氧化铝现货市场进入博弈阶段，贸易商高价招标未中标，少量6000元/吨送到厂成交。国内氧化铝库存依旧维持去库状态。海外印尼氧化铝成交3万吨，成交价格为FOB760美元/吨，2025年2月份船期，较上一笔印尼氧化铝成交价格795美元/吨FOB下滑35美元/吨。

策略

单边：铝：中性氧化铝：中性。

■风险

1、冬季环保影响超预期。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动。

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